【環宇搜股】百年數據估未來

2020年首季全球金融市場風聲鶴唳，經過首季股市核爆後，恒指整季大跌16.2%，只得恒安(01044)及騰訊(00700)生還(意思即喺未見紅)，美股標普500指數則慘跌兩成，道指更大跌23.2%，30隻道指成份股只得微軟有升幅，全季只奀茄微升0.01%，跌得最傷當然是波音，上季大跌54.2%。

股市跌幅是小巫見大巫，布蘭特期油受到俄羅斯與沙地攬炒，布油上季暴瀉65.6%，另外人仔離岸價上季也貶1.9%，相反避險資產美滙則升2.8%，金價也漲4%。

第一季已是過去式，投資永遠是向前看，樂觀派投資者向大家派彩蛋，更統計標普500指數自創立後首季插逾一成的表現，唔計今年大跌兩成，過往六次首季大跌，有五次餘下當年整體錄升幅(圖一)，平均會有39.3%回報，只得2001年例外。

亦有調查機構發現，唔計上季表現，過往標指季度大跌平均跌幅有兩成三(圖二)，但唔需要咁失望，除了1929和1930年外，一年之後標普整體升多跌少，五年後仍跌只是極少數，除了1929年第四季和1930年的第二季。

講完樂觀，當然要末日教主上身，若果打開1900至2020年3月底長期道指走勢圖，之後再將數據TAKE LOG後，可以發現一條上升支持及上升阻力軌(圖三)，道指今年2月12日創29951歷史新高後，剛好觸及長期上升阻力軌後掉頭，在最悲劇情況下，可跌到2009年道指低位6469，即比現在再大插70%，也比歷史高位大跌78%。

究竟邊個情境似D，暫時真喺唔想估，但值得留意是聯儲局不斷狂放水，劈息到0至0.25水平，但是當地30年住屋貸款未有跟十年期債息向下，反而兩者息差愈擘愈開(圖四)，更比2009年海嘯時期更高，意味銀行依然唔願放錢，情況值得關注。

當然，希望唔好出現大蕭條的境況，但唔怕一萬，只怕萬一，若果出現1929年的絶境，可參照上周三的文章，絶對有著數。

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