滙證微降時代電氣目標仍叫買 藉法雷奧合約擴份額

滙證 時代電氣(03898)

評級：買入

目標價：47元 -> 46元 (較前收市價34.35元有33.9%潛在升幅)

時代電氣(03898)透過中車時代半導體，投資兩個中低壓功率器件(IGBT)項目，包括新能源汽車及發電，涉資逾110億人民幣。滙證發表報告指，時代電氣兩條新的IGBT生產線或將於未來兩年開始投入營運，看好強勁的IGBT需求，維持「買入」評級，目標價則微降至46元。

報告認為，時代電氣與法雷奧(Valeo)的新合約，令公司成為IGBT模塊供應商料明年起涉逾250萬台，藉此擴大公司在海外之市佔率。滙證未有對時代電氣之預測作出調整，維持看好公司強勁的新能源車IGBT業務，以及穩定的鐵路業務前景；現股價相當於2022年預測市盈率18.5倍，較歷史中位數之16.8倍略高，但仍明顯低於A股同業。

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