【EJFQ信析】A股走資續改善 靜待放水添升勢

港股在3月份期指結算日低開後跌幅曾縮至僅6點，惟尾段轉弱，恒指埋單報16392點，下挫225點，把周二的升幅全數蒸發，續受制10天、20天、100天線「三線滙聚」。

首季即將完結，恒指自1月低位最多曾勁彈16.4%，而年初迄今仍跌3.8%，要在今天這個3月最後交易日收復失地機會渺茫，但至少已擺脫全球主要股指「包尾大幡」的排名，本季暫時跑贏泰國和巴西。值得補充的是，今年GEM板改革生效以來，標普GEM指數迭創新低，累插逾兩成，如何幫中小型創科公司融資，港交所(00388)仍需努力。

內地股市較港股稍遲反撲，第一季卻能扭跌為升。附【圖】所示，滬深300指數踏入2024年早段續尋底，至2月初春節假期前觸及3108點才回勇，3月中旬攀上3610點，在黃金比率50%和200天線水平受阻；儘管14天RSI剛失守中軸，中線市寬(股價高於50天線比率)勁飆後回落，惟長線市寬(股價高於200天線比率)穩步向上，意味內部質素略好轉。

A股急彈，助力是中央1月底推出「組合拳」，除了降準(之後減息)，在基建、房地產、資本市場監管方面都有覆蓋，雖然各政策細節待全國兩會結束才落實，但股市例牌率先炒上，以累積漲幅一度達16.2%計，足證今次重手出招奏效，且未見過分炒作，料更有利後市發展。

與此同時，2023年一直困擾內地股市的「走資」問題正在改善。經「滬深股通」買賣A股的北向資金，從去年8月開始連續6個月淨流出，情況於2月逆轉，錄得607.4億元人民幣淨流入，3月暫時淨買額約200億元人民幣，反映外資繼續「增持」，即使規模跟往昔無法比擬，惟沽壓不再，已屬又一利好。

不過，要刺激A股進一步上揚，相信仍需依賴「國策」，由於全國兩會沒有重大而積極的消息，投資者轉向憧憬「放水」。

人民銀行在1月份曾於港股交易時段由行長潘功勝親自宣布下調銀行存款準備金率0.5個百分點，如此「非常規降準」算得上是協助A股完成觸底的「重拳」，隨後2月份於中期借貸便利(MLF)利率不變下，仍然調低5年期以上貸款市場報價利率(LPR)0.25厘。分析認為，內地今年尚有減息空間，只是必須審慎拿捏時機，畢竟要顧及人民幣一旦急貶，恐像上周五般為中港股市平添震盪。然而，第二季後政策傾向寬鬆以穩定經濟似沒懸念，有機會成為A股升浪的另一催化劑。

信報投資研究部