【EJFQ信析】港股首季續見紅 4月偏旺可憧憬

內地A股發力，上證指數重越3000點關，帶挈港股在2024年首個季結日「攞尾彩」，恒指周四曾上揚332點，一口氣收復10天、20天、100天線，惟尾市升幅縮至148點，報16541點；全星期4個交易日共漲42點。

恒指3月份攀至今年暫時最高17214點後回順，埋單進賬30點，無復2月份飆1026點之勇，勉強連升兩個月。總結第一季，恒指累挫506點(2.97%)，並連續4季見紅。整季而言，約2600餘隻(只計2023年底前已掛牌)股份中，超過1600隻按季下跌，佔比約65%；所有個股平均錄得負回報3.59%，中位數為負5.74%，多達1084隻股份(佔比43.17%)下滑10%以上。

按信報EJFQ分類25個板塊，今年第一季共15個(佔60%)回落，當中12個跑輸恒指，醫療保健最慘，累瀉20.08%，汽車和地產緊隨其後，各跌16.79%與12.38%；資源相關板塊表現突出，包辦三甲，石油化工、金屬、煤炭分別勁漲25.68%、14.02%、10.38%。

隨着企業年結(或季結)放榜期大致完成，復活節長假期後，究竟港股4月份是完成整固重啟新一輪升浪，抑或反彈告終延續熊市，很快便有分曉。不過，按往績計應可樂觀一點。

統計1970年至今逾半世紀數據，受惠基金經理粉飾櫥窗及企業派發末期息效應，恒指第二與第四季一般稍佳，平均進賬4.5%和5.81%，且上升比例皆多於六成，較其餘兩個季度優勝。

另一方面，4月份向來利好港股，同樣綜合大約54年資料，恒指4月份平均漲幅為2.14%，雖然在全年12個月中僅排第五，升市比率卻高達70.37%，即54年裏共38年報捷，僅次於10月份的72.22%。

技術上，港股也有跡象醞釀上衝。附【圖】所見，恒指1月底觸及本年低位14794點便展開反撲，迄今連續6周企穩2022年末至去年初前大升浪回調78.6%支持位近16300點水平，倘成功突破運行逾1年的下降通道頂(迴歸線加兩個標準差)，應有力挑戰17700點至17800點區間，相當於黃金比率61.8%與50周線位置。

總括來說，恒指經歷中央推出「組合拳」刺激的反彈，走勢略呈改善，連同4月份「偏旺」的往績，可上試17800點水平。當然，後市關鍵仍視乎內地宏觀經濟發展，由於首兩個月表現普遍受春節因素擾動，難以作準，即將出籠的3月份數據才見真章，若復甦勢頭延續，並配合各行業(特別是房地產市場)具體方案落實，既可助經濟重拾動力，也有望令A股以至港股再上層樓，逐步擺脫「長熊」利爪。

信報投資研究部