【搏拳實錄】期指短倉翻身未絕望

美國財長貝桑(Scott Bessent)較早前接受彭博訪問時表示，現在進入一系列減息周期，由9月下調50個基點開始(starting with a 50 basis point rate cut in September)。貝桑「明碼實價」地敦促聯儲局在9月16至17日FOMC會議加速(通常每次加息或減息，幅度都只會是0.25厘)減息，刺激上周三(13日)恒指裂口急升644點，並以25613點的8月最高水平同時是intraday high收市，大幅升穿剛於上周一失守的10天和20天線。不過，翌日恒指創25766點的2021年10月以來新高後要倒跌收市，到上周五再跌249點至25270，但按周仍升412點或1.65%。

在中國恒大(03333)及華南城(01668)先後被香港高等法院勒令清盤的實質負面消息衝擊，恒指上周初仍能連續兩日輕微高收，但貝桑「一句空話」就恍若注入興奮劑，代表恒指或港股充斥着「牛氣」。

事實上，恒指踏入8月已經連升兩周，本欄預期的超買調整一直未出現(見8月4日及11日「搏拳實錄」)，甚至反映整體港股的中線市寬(於50天線股份比率)，以及10天線高於50天線股份比率的平滑中線市寬，仍繼續在70%至80%的阻力區亦即是超買區內(分別處於71.5%和72%)徘徊。

此外，EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數，過去一周回升7.5個百分點至62.5%的7月底以來高位，反映弱勢股沽壓的弱勢股指數則按周回落3.8個百分點至9.4%，再度失守10%的本欄稱為「禁閉區」門檻。市況完全由買盤操控，老徐持有的25315點8月期指短倉以及25000點short call(見8月11日「搏拳實錄」)，初嚐「坐艇」滋味。

更「痛苦」的是，老徐最近3個月都靠恒指長倉(long期指或short put)贏取相當可觀的利潤，到8月改為開短倉，並非睇淡後市，只是眼見兩組中線市寬都已進入阻力區，覺得(gut feeling)會超買調整，並刻意「放大」EJFQ個別指標短暫出現的負面訊號，顯然是confirmation bias的投資心理作用。

但話說回來，中線市寬除了在月初有兩日輕微跌穿70%，基本上在阻力區運行了逾1個月，已超過去年10月在阻力區內徘徊的時間，就連平滑中線市寬亦是同樣狀況，亦即是說，兩組中線市寬隨時都會出現超買調整。另一方面，恒指上周四創近4年新高後收市倒跌，翌日再以陰燭裂口下挫，並一度插穿5天線，短線技術有轉差跡象。

更值得補充的是，外電最新報道，著名對沖基金Appaloosa Management創辦人、國際級芬佬泰珀(David Tepper)，今年截至6月底的第二季度大幅減持阿里巴巴(09888)、京東(09618)等的中概股。泰珀去年9月公開極度唱好A股(見2024年9月30日及今年2月17日「搏拳實錄」)，他仍未表示對A股的最新看法，但他的減持效應估計始終會在A股以至港股反映。老徐的期指短倉及short call仍有望翻身。

老徐