搏拳實錄丨第四季繼續慢牛式破頂

上星期港股反覆偏軟：恒指先於23日(周二)曾跌至26003點，相隔一天卻以26640點造出全周高位，但翌日一度急挫至26072點，輕微反彈至26128水平收市，仍跌了356點；按周計則跌417點或1.57%。

恒指連升3周止步，並跌穿了5天和10天線，短期技術轉弱。更重要的是，短線市寬(3天線高於18天線股份比率)按周由51.6%連跌5日至42.3%，甚至高於50天線股份比率的中線市寬也是5連跌，由55.8%滑落到上周四的49.3%、自5月13日以來首度失守50%的強弱分界後，翌日再跌至47.6%，整體港股的短線及中線市底也轉差。

此外，儘管北水持續流入(由19日的約11088億元，累增至26日的11527億元)，但EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數，過去一周從60.1%連跌5日到53%，反映弱勢股沽壓的弱勢股指數則5連升，由9.4%升至18.1%，明顯突破10%的本欄稱為「禁閉區」門檻，或某程度「證實」北水正進行調整投資組合(見9月22日「搏拳實錄」)。

無論短線及中線市寬、強勢股指數及弱勢股指數等指標都不利恒指後市。然而值得一提的是，早在9月1日的「搏拳實錄」指出：今年5月7日誕生的恒指技術牛市是一隻「慢牛」(由4月9日的19260點intraday low回升20%)，而「慢牛」的特色是每次調整浪的幅度都不會很大(比如說從高位回落10%從而進入技術調整區)。這隻牛仔出世至今，大都是環繞EJFQ系統以1個標準差計算的TrendWatch上升通道中軸運行，如果將系統的標準差(Deviations)調校至0.5更可以發現，恒指過去幾個月都從未曾觸及上升通道的頂或底線，只是在相對較小的波幅或上升浪中直到7月開始才多次創今年新高。

沿此路進分析，只要恒指維持其慢牛本色，這次即使進一步回調，估計也不會跌穿TrendWatch上升通道中軸太遠。事實上，EJFQ系統恒指圖表亦顯示，過去3個月在25500至25700點累積成為一個最大型成交量密集區，再高就是約25700至25900點一個小型但「純綠色」(由升市或買盤造成的)成交量密集區，相信25700點會成為恒指這次調整浪的很大支持。而經過回調整固的恒指，預料第四季將繼續慢牛式破頂，

搏拳操作:9月份的恒指衍生工具今天(29日)便結算，老徐的26400點short call，很大機會可以全數贏取525點期權金。餘下的26595點期指短倉，老徐打算揀位揸10月份期指進行「當日」對沖。

老徐