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螞蟻集團招股抽緊資金,明顯觸發中港兩個市場強勢股回調,雖然金融股近期回勇一直托住指數,隨着美國長債終於止跌,也不宜再寄予厚望,恒指應該轉弱,何況美國總統大選在即,市場趨向審慎相當合理。要做好捱打準備,卻不能為了幾個巴仙的波動過分敏感,在炒股不炒市的年代,真正重要的是注碼及組合管理。事實上,筆者...全文

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星期三中資電訊股大成交抽升,一日之後,就極速打回原形,這類長期大弱勢股,市場集體投不信任票,就算價殘博反彈,亦只是短線操作。次次升勢都是曇花一現,走勢就會植入投資者記憶,形成惡性循環,難以持續升勢。除非判斷有極強催化劑,足以扭轉基本因素的睇法,否則無謂浪費時間及精力。 相反長期強...全文

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中資金融股回升頂住指數,強勢中型股則普遍調整,這種格局每年總會出現兩三次,打正筆者操作的死穴,持倉受壓,對沖就失靈。一向都是以除笨有精的態度硬食就算,今次也不例外,無謂高估本身捕捉市場時機的能力,尤其對中資金融股前景毫無信念,勉強下注,只要稍稍捱打,便多數把持不住止蝕離場,唔衰攞嚟衰;可是如果...全文

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由於沒有明顯新鮮催化劑,市況急速轉差,執行紀律減持保命。始終近期個個贏得多,不介意追沽鎖定部分利潤,全數死守甚至逆市加注的話,隨時捱不住折磨被迫在更低位止蝕,所以一定要避一避風頭。美國新一輪紓困方案看來無法在總統大選前推出,歐洲新冠肺炎疫情反彈,都只不過是藉口,市場大可以繼續置之不理。無厘頭忽...全文

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作為基金經理,近期所面對的壓力相當之大。Ark Investment Catherine Wood的成功,明顯正在成就一個自我實現的預言。一隻特斯拉(Tesla)就引爆兩大泡沫,投資者對顛覆性公司及ESG概念同樣渴求,愈升就愈多資金追入。什麼宏觀大勢、美國大選都不重要,很多人的眼光早已放在10...全文

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恒指近期拉牛上樹式上升,昨日表現雖然稍為失望,卻未算正式斷纜,反覆再漲的機會仍然稍高,尤其是個別板塊一路炒到飛天,印證市場風險胃納相當之好。 跟風追入熱炒板塊,風險當然高,不過至少有得博,而且心態上明知要犯險,戰戰兢兢之下,通常下意識都會做定基本風險管理,控制注碼甚至有分注吸納的...全文

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美國總統特朗普確診的消息,是在亞洲時間公布,當日還要中港台及南韓等市場缺陣,市底虛上加虛,所以美國期指應聲下跌2%,並不能作準,甚至換個角度看,可以算是跌得少,總之要等美國開市之後才見真章。 由於要接受訪問發表意見,為免情緒上過度反應,不斷自我提醒,市場對於任何人的睇法,都是不屑...全文

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中國恒大(03333)又一次化險為夷,壞消息嚇一嚇,加速股票的轉手,新入場接手的一批信念較強,理應對後市有利。可是假期前整個內房板塊以至物業管理的反攻都令人失望,只得少數股份交到功課,市場焦點明顯轉向新能源及雲計算兩大主題。為了保持組合平衡,依然會有內房和物管,但比重就不會太高,內房始終是重資...全文

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港股上周五愁雲慘霧,中國恒大(03333)的傳聞把悲觀氣氛推到極致,反而造就股價反彈條件。可是,這次回升說服力欠奉,愈墮落愈快樂,由大弱勢股主導,筆者上周五乘亂買入質素較佳的內房股,根本毫無寸進。另一方面,美元在股市好轉期間保持堅挺,根據過往經驗,對新興市場股市不利,港股似乎是平淡倉兼季結前粉...全文

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美國科技股周二大舉反攻,周三已經跌凸,變速快得驚人,相當磨滅鬥志。主要大股封頂,加上大選逐漸逼近,所謂Fear of missing out不再存在,好淡陣營實力拉勻,可以預期未來個幾月走勢將頗為波動,大忌是跟車太貼,情緒被市況牽動的話,只會陷入不斷又買又斬的無間地獄。 短期當然...全文

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外圍主要指數完成換馬,走勢仍然未有改善,證明市場取態的確有些改變,之前獨領風騷的巨型科技股,看來繼續成為獲利套現的目標。不過,又毋須過分憂慮,資金似乎轉移至美國的中小型股票,以及較便宜的歐洲、日本市場。中港股市方面,由於中資股龍頭今年走勢與美國大股不遑多讓,加上近期宏觀新聞令人有戒心,所以表現...全文

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今日是標普500及富時兩大指數換馬的日子,大部分成份股都有沽壓,加上市場引伸波幅偏低,結果向下突破,就造成了死亡漩渦,一片風聲鶴唳的景象。由於想避開軟銀揸Call的神燈魔咒,現時外國選股以中小型公司為主,今次一樣要捱打,情況已經不算太差。其實市場風險胃納尚可,不少同道中人繼續熱中尋寶,只是大股...全文

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上周末有兩篇報道與軟銀有關,第一是將出售旗下英國晶片設計公司ARM予美國晶片商輝達(Nvidia),作價400億美元以上;第二是知情人士透露,軟銀向投資者解釋大手買入的認購期權,並非超高風險的高槓桿投機操作,而是相對保守...全文

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科網股拋售暫告一段落,今次走勢相當奇怪,是非常罕見的局部性股災。周二美股長假後復市,表面上風聲鶴唳,有不少中小型新經濟股,在超高估值之下,居然逆市造好。指數之所以大跌,和之前大升時模式一致,都是由幾隻大股主宰,恐慌情緒相當集中,難怪恐慌指數(VIX)在大跌市同步下跌。 這一役短線...全文

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美股上周五情況與周中剛剛相反,雖然科技股繼續被拋售,加上長周末在即,恐慌指數(VIX)卻不升反回,在國庫債券價格急跌之下,美元亦無力反彈,市場情緒遠比表面鎮定,應該是偏向利好的現象,於是就重新回補部分倉位。 理論上當債息上升,投資金融股比較穩陣,不過筆者始終偏好科網股,結果還是漁...全文

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蘋果及Tesla玩分拆,Zoom公布業績爆升,兩個特殊狀況一下子將科網股的熾熱氣氛推到極致,短期無以為繼,進入回氣階段也十分合理。資金只是轉入走勢落後的傳統股份,又一次板塊輪動,整體形勢未算特別轉差。 不過今次市場似乎有點緊張,期權引伸波幅相對偏高,另外非美元貨幣初步遇到阻力,金...全文

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大約兩三個星期前,一位朋友煞有介事來電,討論美國可能禁止基金及學府投資中資股的風險,當時筆者不以為然,建議等進一步發展再算,頂多是買定一些遠期價外Put,對沖長尾風險,結果又是換來一堆「不過但係如果」。 近一兩年對於香港前途相當悲觀,因為香港人逐漸變得口水多過茶,沉迷辯論而忽略實...全文

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新經濟股炒到癲,道指及恒指卻停滯不前,當然是股份個別發展的結果。最近好幾次炒疫苗面世,板塊輪動的時間都甚短,未幾焦點就重回科網股之上,買傳統股份愈來愈無癮,無論低位接,抑或見到反攻才開始追,同樣中伏容易賺錢難,久而久之,只會更多人死心,大幅回升難上加難。 不過筆者還是鍥而不捨,堅...全文

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標普500指數終於再創新高,市場寬度卻愈來愈差,更少股票參與升浪。既令人感覺升勢並非太實在,亦容易令人後悔不去化繁為簡,死攬幾隻科網巨企就算。無謂回頭望,向前看才有意思,市寬雖然不足,但就不要過分敏感,一心去等股災。 升浪主箭頭之一特斯拉(Tesla)的確有些技術性理由,例如狂挾...全文

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每次恒指跌幾百點,就有不少人相當緊張或者興奮,以為股災終於發生。近期市況長時間處於悶局,期權引伸波幅極低,加上港股流行炒賣牛熊證,一旦出現短線突破,在衍生工具拆倉盤推波助瀾之下,幾百點恒指只是基本消費,一輪拆倉之後,未必有後續跟進的走勢,所以不能過分敏感。 市場相當成熟,早已不對...全文