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市場短期恐慌情緒上周五應該已經推到接近極致。富時指數換馬撞上「四巫日」，疊加中東消息推波助瀾，美股大成交下滑，但不算太大問題，最大瑕疵是美國長債同樣大幅下跌，這固然與通脹升溫、減息難有關，但亦證明完全喪失避險功能。...全文
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純粹以短期走勢而言，在持倉過周末風險增加，以及末日期權槓桿效應放大下，上周五美股其實不算差。關注點最大、走勢最差的金融股基本上止跌，反而是守得相對好的核電、光通訊及貴金屬跌幅最大，希望是套現活動接近尾聲的現象。不過近來每...全文
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市場擔心油價挾升，就業市場疲弱，滯脹風險大增，但作為職業投資者，同樣會怕一旦局勢紓緩明朗化，油價急回，股票高速反攻時斯人獨憔悴。很明顯走勢主要受前者影響，始終即使在上周回調後，大部分股票仍說不上跌到低殘有甚高安全性，而且...全文
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美國和以色列空襲伊朗是意料之外，但當然周末過倉前也做了準備，降低組合的風險水平，不會只得被迫追沽減倉這個選擇，而是有彈性隨時反過來加倉。今時今日，職業操盤手的風險管控整體水平不會兒戲，因此估計大盤初步反應只是有限。實際行...全文
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美國總統特朗普對全球交易夥伴大範圍加徵關稅的行動生變，加上伊朗局勢未明，更重要是私人信貸資產管理公司Blue Owl Capital關閉旗下一隻基金季度局部贖回的窗口，令財務槓桿較高的AI基建股份被拋售，繼而連累另一批散...全文
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身邊一些朋友愈來愈忟，納指連續收跌5個星期，香港科指更加跌足四個半月，還要是陰乾割肉式折磨。手上大堆港美熱門股持倉跌幅已經相當大，偏偏恒指及標普沒什麼問題，坊間還是說港股行慢牛，恒指今年將會劍指新高，以及美國經濟好，AI...全文
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過去一周市場大上大落，應該已經為AI行情開啟了新章。科技巨企資本開支倍增，雖然可以看成構建護城河，卻無可避免背負較高風險，而且轉型成為重資產AI基建，和昔日輕資產網絡商業模式比較，估值有需要下移，「科企七雄」獨領風騷的日子相信已經落幕。巨頭的投入，就是那些掌握關鍵物料及元件公司確定性甚高的營業...全文
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上周五貴金屬世紀大殺倉，熱炒二線股大回檔。風聲鶴唳之下，標普500指數居然只是跌0.5%左右，反證美股巿場闊度的厲害。即使預期今年美股巿場指數表現不會太特別，但對於一般人而言，月供標普指數基金始終是比較容易亦有效的中庸之...全文
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上周五外圍市勢有些轉弱感覺，科技巨頭回勇支撐指數表現，但頗多近期熱捧的二三線股回落，金融股亦帶動傳統產業向下。美國總統特朗普的霸凌行徑明顯令美元大弱勢，金屬價格飛升，市場應該會開始擔心人工智能搶資源，美元跌勢再進一步推高...全文
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恒指攻頂又失敗而回，戒掉FOMO，放棄參與主要巨型科網股，自然樂得輕鬆。拒絕摸頂高追不難，難在恒指回落之際，仍然死抱手上一批逆市強勢新質生產力的二線股，始終港股存在無形「有食唔食、罪大惡極」的恐懼感，所以在這裏開展投資旅...全文
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美國總統特朗普喊話信用卡利率封頂，政策未必能夠成功落地，但對市場情緒應該會有影響。負擔能力（Affordability）成為關𨫡字，可能迎來美版共同富裕，如果同類事件發生在中國，股災指日可待，畢竟定價權是企業價值重中之重...全文
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上周五晚美股表現兩極分化，可以用一句俗語「留下買路錢」來概括。巨型科技股帶動納指輕微下跌，可是掌握人工智能基建樽頸位置的板塊，包括晶片、記憶體、核能、光通訊，以至能源存儲等各自各精采，個別抽升一成以上，還要原本已經相當強...全文
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美股轉眼間又化險為夷，兩大「鬼故事」落幕，日圓加息後不升反跌，淡友吹奏的大拆倉不見蹤影，至於甲骨文的融資危機，隨着參股TikTok合資公司，被視為坐擁數據安全的政治資本後亦已經淡化。加上短期內忽然釋出眾多利好，TikTo...全文
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美股散戶參與度高，高槓桿衍生工具又活躍，每隔一段日子，熱炒發夢股來一次暴力股災式調整，應該要見慣不怪。其實，標普500指數距離最高位不夠2%，證明美股陣容深度實在勁，有相當多股份挺身而出。心血不夠，又或者有膽量卻欠技術，...全文
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近期港股策略原來可以好簡單，三字記之曰「全資源」。貴金屬受惠減息周期，基本金屬被人工智能重塑需求，商品價格拉動股份表現。在中港資源股還有額外優勢，就是商品由市場定價，沒有內捲風險，對比增長股安全，而且估值亦較海外同業吸引...全文
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AI泡沫論對美股的打擊，表面上已經告一段落，但市況回勇的最大助力，只是利率預期的高速轉變。AI產業的發展，還是要面對物理限制和財務限制兩大風險，經過今次一役，市場必然對敍事邏輯趨向嚴謹，雖然市場指數表現未必太差，股份走勢...全文
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「大空頭」布瑞（Michael Burry）是近期巿場風頭躉（「小斯」除外），其實他「一戲封神」之後，戰績一直不外如是，假如今次輝達及Palantir再度化險為夷，又會在他履歷上加添一筆劣績。回報和敍事邏輯是兩回事，執迷...全文
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恒指調整幅度不算大，香港增長股的弱勢卻再次令人相當沮喪，嚴重欠缺續航力的問題會打擊估值，對長期走勢不利。今次並非出現特別問題，主要是貨比貨之下，香港增長股賣點及確定性，遠遠不及當旺的南韓、台灣以及日本。記憶體帶動人工智能...全文
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日前，當美國中小型增長股股災式調整的時候，主要市場指數回撤力度相當有限，恐慌情緒未有顯著擴散，掉過頭來又創新高，這種走勢啟示後市應該還是反覆尋頂。固然是美國踏入減息周期，一張大王牌在手，基本面上有閃失隨時炒加速放水。而且...全文
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近期困擾美股主要有兩個因素，第一當然是中美貿易戰再度升溫，隨着時間推演，有得傾的預期愈來愈強。特朗普的說話基本上是說給國內那些支持者聽的，營造出「做緊嘢」或「做到嘢」的形象就可以；至於甩轆的地方，全部都是拜登責任。明白其...全文