大行報告丨摩通降阿里巴巴目標價及盈利預測

阿里巴巴(09988)昨日公布季度業績後，將其目標價由235元，降4.26%至225元，維持「增持」評級。另外，調低2026及2027年度業績預測。

摩通將阿里巴巴2026及2027財年非公認會計準則淨利潤(Non-GAAP)預測分別降至1042.27億元(人民幣‧下同)及1763.36億元，調低0.72%及2.61%，Non-GAAP每股盈利預測分別調低2.05%及3.64%，至45.48元及79.85元；營業額預測分別為1.037萬億元及1.18萬億元，調低幅度為1.05%及2.49%。因「全站推廣」(Quanzhantui)和技術服務費的高基數影響，部分被雲業務強勁增長抵消，同時反映截至9月底季度業績及客戶管理收入(CMR)增長放緩的利潤影響。

摩通預期，里雲收入第四季度按年增長加快至37%，期後季度維持30%至35%按年增長；即時零售業務方面，阿里巴巴管理層確認季內虧損較今年7月至8月時減半，受惠於優化商品結構，非飲品訂單佔比超過75%、平均客單價較7月至8月錄雙位數增長，以及配送成本下降，同時外賣業務商品交易總額市場份額維持在約40%。摩通預期阿里第三季度即時零售業務虧損將收窄至210億元，2026財年預期虧損將降至420億元。