大行報告丨大摩下調美團目標價11%

外賣大戰拖累美團(03690)3年多以來業績首見紅。摩根士丹利下調美團目標價11%，由135元調低至120元，主因核心本地商業經營利潤下降及海外投資增加，導致2026和2027財年的調整後EBITDA預測下調。

外電引述大摩報告表示，隨着虧損逐步收窄，且在市場佔有率/單位經濟效益方面相較同業的優勢，美團業務最糟糕的時期可能已經過去，這足以抵消抖音競爭帶來的到店、酒店及旅遊運營利潤下降。

大摩預計美團2025年第四季度核心本地商業經營虧損為110億元人民幣，新業務(在海灣國家和巴西的擴張)經營虧損為44億元人民幣，預計海灣地區達到盈虧平衡時間可能將較香港市場(2.5年內)更快。

外賣大戰拖累美團第三季經調整淨虧損高達160億元人民幣，去年同期賺128億元人民幣；收入僅按年增長2%，至955億元人民幣，皆遜預期。由於競爭持續白熱化，集團預計第四季經營虧損趨勢將延續。