搏拳實錄丨恒指突破嫌未夠扎實

上周恒指開局即兩連升，在國慶假期後復市(2日)更一度升至27381點，創超過4年新高；翌日恒指低開66點，反覆爭持結果下跌146點至27140水平收市，按周計算則升達1012點或3.87%。

9月29日「搏拳實錄」提到:經過回調整固的恒指，預料第四季將繼續慢牛式破頂，想不到恒指根本不需要「經過回調整固」，踏入10月(第四季)首個交易日就突破了2021年7月至今的高位。更重要的是，由於內地開始國慶長假期，滬港通和深港通由10月1日至8日暫停交易，換句話說，恒指這次主要是「靠自己」破頂。

然而，正因為北水停流，上周四的主板縮減至2224億元成交，乃8月12日至今的最少成交額，翌日成交再降至1347億元的5月初以來最低。這隻慢牛未有相對大成交額的支持創新高，破頂得來有點不很「穩陣」的感覺；又或者換個角度講，這次突破需要北水復市後才「確認」。

另一方面，EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數，上周僅微升0.1個百分點至53.1%，反映弱勢股沽壓的弱勢股指數則由18.1%連跌4日至11%，從強勢股指數和弱勢股指數的表現某程度說明，恒指過去一周上升主要原因是沽壓減輕。

再看3天線高於18天線股份比率的短線市寬，上周由42.3%反覆(9月29日微跌0.2%)升至49.8%，仍未突破50%的強弱分界，整體港股短期市底尚未轉強。更不可不提的是，有隔除雜音之效但表現滯後的平滑中線市寬(10天線高於50天線股份比率，故又名中線「黃金交叉市寬」)，自9月17日58.4%高位持續跌至最新50.2%。

就在平滑中線市寬見頂的第二天，恒指即出現一支「穿頭破腳」的大陰燭(見9月22日「搏拳實錄」)，其後反覆回落至23日的26003點intraday low才結束維持了3天的調整浪。問題是現在平滑中線市寬仍未止跌，不排除會導致恒指再來一波短線回調，畢竟恒指這次突破得來暫時稍嫌不夠扎實。

但話雖如此，上周本欄已指出，只要恒指維持其慢牛本色，每次回調估計也不會跌穿以人手調校至0.5個標準差計算的TrendWatch上升通道中軸太遠。目前上升通道中軸約為26340點，剛好是過去3個月累積的26400至26700點成交量密集區底附近位置，相信對恒指會有大力支持。

搏拳操作:9月恒指衍生工具於上周一以26556點結算(較現貨低水66點)，老徐的26400點short call加上26595點的期指短倉，一度有逾1000點的利潤最後縮至不足500點。汲取這次因為眼見恒指升勢過急而猶豫未有進行「當日」對沖(見9月29日「搏拳實錄」)的教訓，老徐準備恒指若回調至26700點、成交量密集頂左右就立刻揸10月期指或short put。

老徐