搏拳實錄丨年尾北水回流 本地資金補位

上周起步即兩連跌的恒指，周三(10日)平開，輾轉跌至25257點的逾兩周低位後反升106點；翌日高開低收，到了周五急升446點至25976收市，但按周仍跌109點或0.41%。

恒指自11月18日以來首次收高於20天線，10天線已止跌回揚，相信最快本周初便會升穿20天線，發出指數見底訊號，代表恒指技術開始明顯改善。另一方面，12月是傳統市況相對淡靜的月份，但上周五的主板有2426億元的11月25日至今最大成交額，頗大幅度超過踏入12月以來亦即是10天均的1968億元。

港股主板的交投急增，北水卻錄得52.9億元淨流出，與此同時，EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數微跌0.3個百分點至11.8%，與恒指呈「熊背馳」，反映弱勢股沽壓的弱勢股指數則由34.2%升至35.2%。強勢股和弱勢股指數的表現，一定程度顯示時近2025年尾，部分北水在港股「食胡」回流內地，但有趣的是，恒指成分股在北水稍稍回撤當日卻有87%股份上升(國指成分股更是「9-1升市」)，或代表有本地資金「補位」買貨。

事實上，過去一周的北水累計淨流入雖然減少34.45億元至13788.52億元，但相比去年同期，增幅高達87.6%，代表港股對於內地投資者來說，依然極具吸引力。

問題是即使有local大戶或芬佬(突然)接盤，甚至恒指10天線確實升穿20天線，但整體港股市底仍未好轉。首先是短線市寬(3天線高於18天線股份比率)早在11月25日於32.5%觸底，至今仍未能收復50%的強弱分界(上周五升1.4個百分點至41.4%)，而股價高於50天線股份比率的中線市寬，以及雜音相對少的平滑中線市寬(10天線高於50天線股份比率)，則仍未走出30%至40%的支持區或超賣區(分別位於36.6%和36.9%）。須知市底持續不振才會跌入支持區，目前大市又是沽壓主導(弱勢股指數遠高於強勢股指數），估計恒指短時間甚至到年底前仍未夠條件攻頂(挑戰11月13日27188點的近期高位，見12月8日「搏拳實錄」），最多只會繼續超賣反彈(中線市寬及平滑中線市寬都在超賣區)。

搏拳操作:上周本欄提到「等待恒指若收復20天線就short put或加注期指長倉」，但眼見50天、20天、10天、5天線由上至下「弱態」排列，再加上壹傳媒創辦人黎智英及《蘋果日報》3間公司涉嫌違反《港區國安法》一案，將於今天(15日)早上10時裁決。該案在歷時156日的審訊期間，美國不時有政治人物「遠距離」說三道四，特區政府亦迅速駁斥相關言論是干預本港法院獨立審判，甚至可能構成妨礙司法公正。老徐會等到黎智英案判決塵埃落定，視乎恒指能否穩守20天線，再決定加注長倉。

老徐