港股展望2026丨了解市場口味作部署 揀具贏面板塊搭順風車

港股去年指數大有進賬，但板塊執位速度急且快，投資主題多變，買中坐上順風車可以「贏開巷」，但賬面大賺後唔識走，單季調整可以「得個桔」、甚至「輸凸」。

以科技股為例，去年首季，在DeepSeek熱潮帶動下，科技股一洗近年頽勢，成為投資界寵兒，第三季在AI基建概念支持下，多隻科技股如阿里巴巴(09988)、中芯(00981)愈升愈有，但到第四季又遇淡風急回，科指單季跌近15%，跑輸大市。又以第二季炙手可熱的「谷子經濟股」為例，上半年備受吹捧的泡泡瑪特(09992)，由8月高位近340元跌至年底失守200元，短短數月股價蒸發超過四成，這些例子相信投資者不會陌生。除了要選中有勢板塊、股份，出手時機亦是關鍵。

4位專家上周五為今年港股指明方向，雖然認為市況向上趨勢未變，但投資者口味、興趣與去年相比已悄然發生變化，先了解市場觀點再作部署，今年贏面自然大增。

港股展望丨以立投資林少陽:圍繞減息主題及出海企業具贏面

以立投資管理董事總經理兼投資總監林少陽去年已明言看好本地地產股，指相關股份基本因素正在改善中，在現水平值得作中長線部署。他預期，美國減息是今年大市向好的主要催化劑，且聯儲局減息3次是基本盤，直言減息下對本港地產行業「超級利好」。

他指出，去年底地產行業已出現見底跡象，斬倉盤、平價盤已大致被消化，近期交投放緩主要由於缺盤、業主反價等原因，撇除個別因高槓桿難以計數的地產股，正路的地產股及收租股在現水平仍有上升空間，值得吸納。

此外，內地消費概念股份尤其是已成功出海的企業，今年亦值得注意。龍頭家電股除受惠內地支持消費政策外，近年受累內地房地產銷情影響逐步淡化，其家電出口已遍布世界各地，有上升空間的同時，亦具防守力。家電股外，林少陽亦建議可以留意品牌已成功出海的體育用品股及遊戲股。

港股展望丨滙豐私銀范卓雲:聚焦受惠AI普及行業

滙豐私人銀行認為，中港股市估值與美股比較仍然偏低，MSCI中國指數12個月預測市盈率為12.5倍。滙豐私人銀行及財富管理亞洲首席投資總監范卓雲表示，風險資產有條件繼續上升。

范卓雲建議，投資者今年可聚焦幾個主題，人工智能仍是一個市場熱門的投資範疇，但焦點已出現微妙變化，有別於去年集中大模型發展、AI基建投資，隨着AI應用持續快速普及，地方政府大力發展科技創新，對製造業資本開支有支持作用。同時，內地提倡科技自主，投資焦點可望擴大至半導體、雲端、軟件、生物科技、創新藥開發等行業。

受惠AI概念相關的板塊還包括亞洲數據中心。范卓雲指出，內地建設數據中心較美國有明顯優勢，優點包括電力成本低、有政策支持等，與此同時，中國數據中心建設加快，對能源需求不可忽視，有利新能源相關及能源儲存行業，可留意電機、能源儲存、半導體設備製造、電力設備製造及智能電網等板塊。

另一個主題是高息收益策略。范卓雲解釋，內地利率持續處於偏低環境，10年期國債收益低於2厘，循資金流向角度出發，本港高息股如電訊、內銀、內險股本身基本因素穩定，現金流強勁，能對抗不確定性，將繼續成為資金吸納對象。

范卓雲認為，服務消費相關股份今年亦有條件跑出，內地近期數據未如理想，今年必透過財稅政策支持消費。然而，以舊換新政策推出多輪後，效益已明顯下降，有需要另闢途徑刺激消費，刺激個人消費有機會成為下個着墨點，旅遊、娛樂等個人服務消費有望受惠。

港股展望丨黃國英:揀股重於一個「缺」字

黃國英資產管理董事黃國英認為，今年投資重點在於揀啱股票，即使大市整體方向向上，落錯注同樣招致損手。他建議，在選擇板塊或股份落注，重點在於一個「缺」字。他看好AI概念、新質生產力、內地消費股，但揀股從「缺」方向着手。

黃國英解釋，「缺」的意思包括前景、需求變化，但供應上未能追上，或行業礙於門檻限制，新參與者難以進入提供新供應。他指出，由於AI概念逐漸進入應用，機器人、智能汽車製造，將令金屬出現短缺，香港上市的資源股如江西銅業(00358)等今年會較為靠譜，加上美元弱勢，皆有利資源股表現。

黃國英續稱，內地新質生產力股份是今年可以注意的概念，以光通訊行業例，這類股份市場供應不多，這類板塊一般投資者尚未熟悉，但隨着投資者認識程度增加，市場對相關股份需求愈來愈大，但同時相關股份選擇不多，在稀缺下這類股份「有得博」。

去年第四季展望，黃國英看好內地旅遊相關股份。他指出中國旅遊行業未盡發揮，今年繼續看好相關股份，但揀股亦從「缺」字方向選擇有硬資產股份，而非受內捲影響、競爭激烈的旅遊平台。除上次推介的華住(01179)外，近期表現理想的內地航空股如國航(00753)亦值得考慮。

港股展望丨東驥龐寶林:擁抱6大焦點主題

東驥基金管理董事總經理龐寶林建議，今年投資者可擁包6大投資焦點，包括AI應用、零售、金融科技、礦產資源、醫藥平台及高息股。

龐寶林指出，AI概念必然是市場投資焦點，但重點將由去年的大模型、AI基礎建設，逐步擴展至更多應用層面，包括電商、工業、創科、能源、服務、零售、醫療平台、醫藥，機器人、汽車、低空經濟等。AI應用有助行業節省成本、增加收入，從而提高估值。零售行業除受惠AI應用，亦受惠政策支持，內地大力提振消費，有利體育用品股、電商類股份。

金融科技應用方面，龐寶林相信，金融科技在香港應用場景可以做大，令金融機構更有效率，交易更加安全。例如陸續有虛擬資產交易平台上市，有助增加投資者對虛擬資產交易的信心，尤其是內地不斷有虛擬資產騙案；以往債券投資對象須為專業投資者(PI)，但在金融科技幫助下，一般零售投資者亦有機會參與；又如近期港交所(00388)統一交易股數，最終有機會做到1股也可買賣，也需要用到金融科技。

龐寶林續稱，雖然中美關係緩和，但美國希望在各產業鏈上自主，避免對中國依賴，尤其是在稀土的戰略領域，預期未來10年將令稀土資源變得珍貴，一些本港上市的鋰資產股，每遇調整值得吸納。此外，網上診症及配藥將是內地醫療一大趨勢，中國醫療市場具有醫藥成本平、市場大的優勢，這板塊只會愈做愈大。

很多投資專家也看好高息股，但主要集中電訊、內銀、內險等板塊。龐寶林則認為，很多行業具息高及業務穩定特質，更值得留意，如航運股、基建股、電力股等，領展(00823)同樣是選項之一，地產行業轉穩，加上REITs有機會納入港股通，除了有高息優勢，也存在利好股價的催化劑。

港股展望2026丨向三萬關推進 減息及政策利資金流入