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美國聯儲局議息結果出籠,從近月局方官員由「轉鷹」至不斷「放鷹」向市場釋出短期內不會放軟手腳的明確訊號,勢繼續積極加息。問題是,經過逾10年的量化寬鬆(QE),尤其美元信貸多年來顯著激增,到目前因應高通脹環境而要「收水」,美元走勢只會變得更強,中短期(9個月)還有很大上升空間,為金融市場帶來進一...全文

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近期本地樓市出現頗多負面新聞,例如「劈價」賣樓或低「市價」成交個案,以至美國聯儲局「放鷹」,緊縮貨幣政策不會短時間內結束等等,無不利淡樓市氣氛和前景。如今有4個樓市相關問題值得討論:①香港銀行幾時加息?②往後有多少加息空間?③樓價是否已轉勢?④若確認轉向,樓價有多少回落空間呢? ...全文

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美國聯儲局官員及主席鮑威爾「偏鷹」講話,令利率、債市和貨幣等多個市場暫時產生質變,投資者開始修訂對聯儲局往後加息步伐的看法。按此來看,美元強勢將可以進一步延續,人民幣稍後將無可避險要跌破「七算」,並為港股後市增添多一重負面因素。 早前金融市場焦點──傑克森霍爾(Jackson H...全文

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踏入8月份後至本周初,港股走勢異常淡靜,上下波幅持續收窄,甚至達到有紀錄以來的偏低水平,成交金額亦持續縮減。直到周二(23日)開始,恒指波幅才有逐步擴大跡象。無論如何,從歷史角度看,波幅顯著收窄和成交萎縮,對處於熊市階段的港股發展有何啟示呢? 恒指踏入8月後,區間範圍逐步收窄,至...全文

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過去一個月,筆者先後透過多個角度,包括熊市表現特性、熊市期間跌幅和結束時估值水平,以及聯儲局加息步伐和企業盈利等,探討當前美股「熊底」是否已經出現(詳見...全文

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近日金融市場有兩個較熱門的討論話題,分別是美股是否「熊去牛來」及美國以至環球經濟是否將步入衰退。筆者早前分別以不同歷史數據探討相關課題,適逢美股季度業績期,今次嘗試從企業業績優劣的微觀角度,探討股市前景,並評估來年出現環球衰退的風險。 筆者較早前透過檢測過去近一個世紀「美股熊」期...全文

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若從資金流向角度看,過去大半年債市感受的拋售壓力確實罕見,但近期美國較長年期的國債走勢有所回穩,甚至有轉強跡象,這也間接利好月內美股表現,尤其一些增長型科技類股份或股指。問題是,美國長債債息是否已見周期頂部,往後發展會否徐徐向下呢? 如前所述,全球債市今年所面對的沽壓屬非比尋常地...全文

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本文見報時,美國聯儲局的議息會議結束,已進一步大幅加息,問題只是往後「收水」步伐還有多進取而已。至於本地情況,港元同業拆息(HIBOR)自6月起顯著抽升,相信短期(本季)內銀行便會開始調整最優惠利率(prime rate),亦即H樓按封頂參考息率將上調。究竟這輪聯儲局收水行動,將對香港樓價帶來...全文

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美股周二顯著抽升,道指、標指和納指上漲2.4%至3.1%不等,是近一個月以來最佳的單日表現。話雖如此,相信大部分投資者不會單從一日股市市況,天真地認為美股已擺脫熊市。前周本欄透過歷年的熊市表現,探討現時港股熊市見底的機率【...全文

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國際油價周二(12日)再度大幅下挫,其中紐約期油急瀉逾8%至3個月低位。6月中旬至今,油價輾轉回落,短短一個月內已累插接近兩成半!波幅之大,跌勢之急,絕不比一些科網股「遜色」。近期油價的弱勢,市場歸咎於經濟衰退憂慮。問題是,如何量化當中的關係?在宏觀狀況積弱大環境下,油價前景是否如此不濟呢?...全文

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恒生指數於2021年2月18日高見31183點後便進入熊市之旅,今年3月中低見18235點,累計跌幅超過三成,隨後恒指超賣反彈,雖然於4月初再度回軟,惟沒有跌破前低位,反而在5月中旬喘穩後便反覆爬升。 近日有個別評論認為,港股已臨「熊去牛來」的階段。...全文

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恒指昨下跌並且再度收低於22000點之下,但從5月低位計迄今已反彈約一成七,不少投資者認為港股可能已「熊去牛來」,與歐美等股市周期成強烈的對比。是耶?非耶?今次筆者先透過估波指標(Coppock Indicator)探討這課題。此外,今日是第二季最後一個交易日,也許是時候檢視本欄一直跟進的兩個...全文

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若從價格行為(price action)看,今年多項資產表現確實非比尋常地弱,積弱難返程度堪比歷次金融危機,甚至較2008年金融海嘯期間更不濟。換個角度看,這極不常見的價格行為或意味金融市場正醞釀一場金融危機。問題是:哪裏將「爆雷」呢? 踏入2022年,多項資產價格跌到「七個一皮...全文

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美國聯儲局2022年第四次議息已有結果,在今年餘下時間,局方有必要加快收水步伐,可能未來至少3次議息會議,每次加0.75厘。這除了是聯儲局補救去年錯判通脹形勢,挽回僅餘的聲譽外,其實局方所餘時間已不多,因為按目前經濟下行的速度,今年底、明年初美國很可能陷入滯脹,甚至更差的衰退困局,屆時優先救經...全文

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筆者早前探討人民幣走勢時指出,從多項另類數據顯示,內地經濟下行壓力大,中央預料續採取寬鬆貨幣及財政政策救經濟,令中美息差倒掛情況擴大,為人仔增添貶值壓力(...全文

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從價格行為(price action)的角度看,金融市場似乎正醞釀新一輪金融危機(姑勿論背後的觸發點)。正如筆者本周初分析,若然美元維持強勢,港股和A股等新興市場股市將持續震盪,甚至難以擺脫近年頹勢。到底哪些指標可以監察當前金融危機風險有否上升呢? 踏入2022年,美股走勢每況愈...全文

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去年底、今年初,本港新冠疫情出現第五波大爆發,樓市交投和整體氣氛再度陷入冰封,樓價亦出現不同程度的跌幅。不過,從近期一手樓銷售和二手樓價表現來看,樓市有回暖跡象。筆者試從新聞大數據、反映樓市氣氛變化的樓市景氣指數,以及二手樓市市寬等,探討目前樓市最新發展形勢。 正如本欄以往介紹,...全文