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近月來,環球金融市場出現一個異象,就是負息債(即孳息率低於零的債券)數量以極快速度膨脹,情況非比尋常。這背後究竟隱藏什麼玄機和訊息?對後市發展又有何啟示呢? 全球負息債數量高速膨脹,由去年10...全文

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香港政治抗爭已持續兩個多月,迄今仍在繼續發酵,使股市及樓市前景蒙上陰影。筆者曾在本欄討論政治震盪會否衝擊本港樓價的課題,結論是一般不會造成持久的壓力(詳見...全文

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筆者本周外遊,避免寫一些有時限性的題目,因此與大家重溫及談論一個較「輕鬆」的課題──退休部署。 在芸芸理財部署(financial planning)中,「退休」堪稱是最重要的一環,始終這影響...全文

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本文見報後,美國聯儲局已有議息結果,除非聯儲局想給予市場意外「驚喜」,否則聯儲局將減息0.25厘,把目標聯邦基金利率下調到2%至2.25%的區間。不過,市場焦點當然不在於聯儲局今次會否啟動減息(利率期貨顯示市場百分百肯定...全文

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美股主要指數本月曾創歷史高位,隨後走勢於高位徘徊;反之,內地股市和恒指等多個非美股市場近月卻缺乏明顯方向,保持反覆橫行格局,與美股表現分歧。另一邊廂,隨着環球多國央行相繼進入減息周期,令近月來債息顯著回落,部分甚至已達零水平以下;大宗商品方面,個別金屬價格近期表現突出,其中金價更攀至逾6年以來...全文

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本周初,國家統計局公布今年第二季國內生產總值(GDP)數據,按年增長6.2%,表現差勁但符合市場預期(外交部甚至認為「成績不錯」),數據吸引不少市場目光,始終這是有紀錄以來的27年最低增速。由於貿易摩擦短期未有解決跡象,...全文

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或許中美貿易戰持續多時,又或許近期政治抗爭事件不斷,市場開始多了關注香港資金外流的情況。 然而,到目前為止,香港是否出現資金流走,情況又是否嚴重呢?要了解香港有否資金流走,可從多個(市場)指標...全文

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大概兩個月前,恒指「發出」準繩度甚高的中長線「估波指標」(Coppock Indicator)買入訊號。不過,當時是否「真訊號」仍有一定商榷餘地...全文

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儘管中美貿易戰陰霾和環球經濟下行壓力巨大繼續困擾金融市場,由於預期聯儲局下半年有望啟動減息行動,投資者對負面因素「一於少理」,遂把美股多個主要指數推至接近歷史高位甚至破頂。不過,從多方面市場指標來看,美股創新高似乎「虛虛...全文

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特區政府《逃犯條例》的修訂,引起爭議和抗爭,可謂一石激起千層浪。隨着條例暫緩修訂,以及特首向市民致歉,政治震盪能否有所平息,還待觀察。惟若從市民同樣關心的樓市角度看,是次政治震盪,究竟會否帶來重大衝擊呢?...全文

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近月美國國債孳息率顯著回落,且下滑速度快且急,屬近年罕見。債息非比尋常地急滑,當然很大程度上是反映市場就聯儲局貨幣政策將轉向的表現。有趣的是,聯儲局減息甚至量寬(QE)的執行,對中美貿易戰的劇情發展,亦有頗重要的啟示。 美國10年期債息去年底開始從逾3.2厘高位輾轉回落,至今年6...全文

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今年初中美貿易談判露曙光,曾為中港以至環球股市帶來一輪非比尋常的升浪;然而,踏入5月,形勢急轉直下,中美兩國再度互相加徵關稅,談判瀕臨破裂邊緣。股市表現來個大逆轉,並且自我應驗「五窮」詛咒。從資金流向角度看,過去一個月亦...全文

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2018年初美國總統特朗普要求收窄對華貿易赤字,宣稱準備向中國進口貨加徵關稅,正式為中美貿易戰揭開序幕。事態發展至今擾攘逾一年,中美貿易談判缺乏進展,時好時壞;這亦為港股及環球股市帶來震盪和反覆的表現。...全文

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中美貿易戰發展以至兩國關係,確實像霧又像花。去年下半年中美貿易摩擦不斷加劇,到今年初談判漸露曙光,雙方達成協議似近在咫尺;惟踏入5月後情況急轉直下,中美互相加徵關稅,談判更臨破裂(反枱)邊緣。中港以至環球股市也在這背景下舞高弄低。究竟劇情如何發展下去呢?筆者試從情境分析(scenario an...全文

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一言興邦、一言喪邦。美國總統特朗普就貿易談判進展在社交媒體的幾句話,令環球股市舞上舞落,市場波幅顯著擴大,也加深投資者對短期股市表現的憂慮,這可從VIX與VXV比率找到佐證。 讀者相信對VIX指數不會太陌生,那是量度投資者對標普500指數未來30日波幅(Volatility)的看...全文

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恒指4月大部分時間在30000點附近反覆,升不到哪裏,跌也不致太深;不過,美國總統特朗普在本港時間周一(5月6日)凌晨突然表示周五開始對2000億美元中國進口商品加徵關稅,曾推低恒指逾千點。後市發展的關鍵,還是要看這回(第11輪)中美貿易磋商能否修成正果(及/或關稅會否如期加徵)。 ...全文

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每年踏入5月前後,中外媒體都會就股市「五窮、六絕、七翻身」或「Sell in May and go away」的周期現象,大肆報道一番。 事實上,從全港所有媒體(不論報章、電台或網媒等)就「五窮、六絕、七翻身」的報道數目,或彭博新聞提及「Sell in May」的數目,普遍在每年...全文

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年初至今環球股市升浪,從資金流向角度看,有兩個弔詭現象值得留意:(1)整體資金流入股市未如想像般強勁,即市場還有龐大資金尚未入市。(2)年初資金積極流入,是促使新興市場股市(尤其A股)表現異常突出的因由(詳見...全文

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去年底至今,環球股市,不論是新興市場抑或已發展國家股市均錄得不同程度的可觀升幅。其中內地上證指數累積升約三成,稱霸全球主要股市;至於標普500指數目前距離歷史高位僅約70點(2%)而已。股市愈升愈有,投資者/分析員紛紛看...全文