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筆者昨天分析過去20多年裏,若港股首次錄得超高成交(每隻股份平均成交額達1億元)時,往往代表市況不是處於牛三(牛市末期或熊市一期),便是熊市末期或牛市一期,而隨後港股的走勢可以南轅北轍(詳見...全文

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今年初,筆者透過動力投資法(Momentum Investing)介紹和編製了恒綜強勢股組合和德里豪斯(Richard Driehaus)強勢股模擬組合供參考...全文

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環球股市自3月下旬開始(超賣)反彈,在芸芸股市中,美股強勢可謂獨領風騷,科技股為主的納斯特指數更已重返新冠肺炎引發崩盤前的高位,其他主要指數亦大致收復跌浪的61.8%,甚至78.6%的反彈阻力位。 美股表現如此強勢,說穿了當然與聯儲局實行無限量寬(QE),即把資產規模急速擴大,在...全文

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近期不論首次公開招投(IPO),抑或配股、批股、供股等集資活動,都好不熱鬧,且熾熱程度有進一步升溫跡象。正如以往本欄分析,集資風氣愈暢旺,某程度代表企業在市場抽走資金愈巨,當活躍程度達某臨界水平時,大市見周期頂部的風險便愈大。那麼,目前這風險是否已很高呢? 近月來,港股IPO和配...全文

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你知道嗎?上周五(5月29日)整體港股大市沽空比率(下簡稱「沽空比率」)升至20.6%,是自2000年至今有紀錄以來的新高。你又是否知道,根據過往歷史,當沽空比率達18%或以上,恒指在隨後20個交易日表現必然錄得升幅?這某程度解釋了近日港股反彈的走勢。不過,沽空比率要多高才算高?在怎樣的情況下...全文

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去年爆發反修例抗爭活動,到今年初新冠肺炎疫情肆虐對經濟造成衝擊,至最近「港區國安法」事件,無不牽動本地樓市氣氛或景氣。疫情究竟對樓市氣氛影響有多大?目前情況是否仍在惡化?我們試從樓市景氣指數跟進這課題。另外,筆者亦會透過...全文

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踏入3月下旬,環球股市開始超賣反彈。不過,在芸芸股市中,新興市場表現顯然相對落後,為何如此弱勢?若整體股市反彈可以持續,新興股市又會否成為追落後之選呢? 由3月低位起計,MSCI新興市場指數反...全文

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經過2月下旬至3月中崩盤後,環球股市近期均出現不同程度的升幅,其中,美股表現尤其亮麗,短短不足兩個月時間,多項主要指數已收復跌浪黃金比率61.8%,甚至78.6%;部分投資者開始認為,美股已熊去牛來,再次進入新一輪牛市。是耶?非耶? 美國經濟能否V形反彈,還有待觀察,惟美股過去3...全文

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上周本欄探討美股「5月沽貨走人」(Sell in May and Go Away)的說法,並根據近30年數據迴溯測試(Backtest),顯示說法有一定準繩度。若把「5月沽貨走人」套用在港股(恒生指數)上,情況又如何呢?此外,港股素有「五窮、六絕、七翻身」的說法,即5月、6月表現差勁,7月絕地...全文

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雖然周五繼續是香港公眾假期,但外圍美股繼續運作,並且正式開始今年的5月市況。傳統上,美股有「5月沽貨走人」(Sell in May and Go Away)的說法,意指5月及隨後數月,美股表現將較不濟,不作買賣也沒有太大損失。這個多年來的市場說法,從較近期的數據角度看,是否依然站得住腳?筆者試...全文

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有沒有想像過到油站入油有錢收?當然,因為運輸成本和稅收關係,這情況不會出現,但本周一在原油期貨市場,確確實實歷史性地爆出首次「負油價」的異象,紐約5月期油最低曾跌至每桶-40.3美元(周一收報-37.6美元),即買期油有...全文

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自2018年第二季末開始,金價整體走勢便呈拾級而上勢頭。儘管近月金價波幅明顯擴大,惟仍未改一底高於一底、一頂高於一頂的形態,周二每盎斯金價更曾高見1747美元的逾7年高位,後市發展何去何從?我們試從多個角度探討這課題。 過去18個月金價走勢可說異常強勁,相對美元和其他主要貨幣,錄...全文

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上周本欄探討過在量寬(QE)大時代下,美元和美國長債孳息的走向。今次我們將跟進美股的情況。 2008年爆發金融海嘯後,聯儲局以至其他央行的政策手段,好像只有QE這一招。每當金融市場(非一定經濟)有什麼「頭暈身㷫」,央媽等便果斷推出威力甚猛的QE,情況猶如染上毒癮般。當然,推出大「...全文

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去年第三季末回購市場(Repo Market)震盪,加上今年初肺炎疫情的衝擊,觸發市場流動性緊絀,甚至隨後出現「美元荒」,迫使聯儲局先推出輕量版量化寬鬆(QE Lite)、繼而重啟量寬(QE)、進而無限量寬(QE Infinity)。環球多國央行亦有類似放水行動,減息的減息、量寬的量寬,令全球...全文

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過去一星期金融市場繼續處於「多事之周」,精采異常。央行為了救市,可以去到幾盡?美國聯儲局繼3月初和月中分別緊急減息半厘和1厘,並重啟量寬(QE)後,本周初更徹底地宣布實行無限量寬(QE Infinity),連同為企業提供...全文

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聯儲局在美國東岸時間周日(15日),突然宣布大幅減息一厘,並且啟動新一輪規模達7000億美元的買債行動(購入5000億美元國債和2000億美元MBS),正式重啟量寬(QE)。從消息公布後的市場反應來評估,投資者似乎對重啟...全文

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筆者不時透過一些市場指標,監察和剖析環球經濟和股市等的最新發展,例如長短債息息差和銅金比率對預測經濟衰退和金融危機的出現有一定準繩度。始終不同資產的價格行為(price action),往往隱藏不同的重要訊息,甚至警號。近期市場異常波動,表現極不尋常,除疫情第二波爆發對供應鏈及經濟帶來衝擊和震...全文

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G7財長及央行行長因應新冠肺炎疫情召開了一次緊急電話會議,討論應對方案,在會議結束後數小時,美國聯儲局突然宣布減息半厘,令市場感到頗為意外。不過,美股的表現似乎不是十分「領情」,抽高後倒插收市。 ...全文

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國際貨幣基金組織(IMF)早前指出,儘管新冠肺炎疫情發展仍然存在甚多不確定性,惟預期內地經濟可呈V形反彈。是耶?非耶?還待觀察。然而,上證指數農曆年假期復市後,除首日急插外,隨後走勢逐步爬升且收復跌幅,近日更曾重上300...全文

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去年中本港爆發反修例抗爭活動,經濟表現低迷,今年面對新型冠狀病毒肺炎疫情的接連衝擊,已對本地樓市帶來一定負面影響。近日財經新聞不時出現一些二手樓劈價成交個案、成交稀少和銀主盤蝕讓等負面報道,顯示樓市氣氛明顯轉淡,甚至每況愈下。究竟情況有多糟糕?筆者從較客觀新聞大數據角度,與讀者剖析這課題;另外...全文