沿圖論勢: 美國債限縱解 低息環境告終

美國民主共和兩黨就提高聯邦政府債務上限的討論，仍然處於膠着狀態，逐漸逼近財長耶倫所提及死線（X-date）的日子，即財政部耗盡手上現金，無法再履行財務責任，因而出現債務違約（註：一般估計死線在6月初至月中出現，也有分析認為在5月26日左右）。若然當前爭論局面持續，意味違約風險上升，預期市場波動...全文

沿圖論勢: 本港樓市熊彈快結束

差餉物業估價署數據顯示，香港二手樓價今年第一季後出現報復性反彈；不過，從價格行為角度看，本港樓市確實不折不扣已陷入漫長熊市中，後市可留意兩個指標，評估「樓熊」何時才結束。 據差估署編製的二手樓價指數，樓市已連升3個月，迄今由去年底超過5年低位反彈約5%，亦把樓價由2021年9月歷...全文

沿圖論勢: 內銀估值難追上美資同業

從板塊或個股角度看，近期銀行股尤其內銀表現可說頗為強勢。其中市場熱炒「中特估」概念，即估值修復故事，是推動「中字頭」股份造好的背後催化劑。不過，近日內銀股回吐，「中特估」概念是否已炒完？最終又可否帶動股價回升至「合理」水平呢？ 根據EJFQ系統行業分類，年初至今銀行板塊累積升幅超...全文

沿圖論勢: 未來5個月股市進入艱難期

不經不覺，已是2023年5月，開始步入周期表現較弱的月份。本地及外國投資者分別有「五窮六絕七翻身」或「Sell in May and go away」的說法，代表踏入5月港股和美股走勢有傾向下行態勢。是耶？非耶？筆者試從2000年至今的較近期數據驗證一下說法的真偽，更重要的是，看看能否從這些周...全文

沿圖論勢: 集資回購轉旺 港股市底弱難大升

港股近月兩項市場活動漸活躍，一為供股/配股集資，二為企業回購（Buyback）；從歷史角度看，現時程度雖未達十分熾熱，惟發展仍值得跟進，亦帶出一些重要訊息。 截至4月25日為止，香港上市企業本月透過供股/配股集資涉及金額已突破230億元，並超越今年2月高位，創14個月以來高位【圖...全文

沿圖論勢: 美元沒落時辰未到 金市看好

根據數據分析顧問公司GlobalData資料，過去一個季度於Twitter和Reddit等社交平台上就「去美元化」（De-Dollarization）的討論較去年同期增加6倍，為何「去美元化」又成為熱門討論的話題呢？這又是否意味美元將失去作為國際貨幣盟主的領導角色？對投資部署有何微言大義呢？...全文

沿圖論勢: 港企盈利前景存改善空間

過去兩個多月以來，不少上市企業陸續公布上個財政年度的業績。其中，恒生綜合指數500多隻成份股已發布成績表的比重，更達九成八以上，意味整體表現已塵埃落定。筆者藉此機會作出總結，進而檢視市場最新盈利前景看法，以及從盈利基本面角度探討港股後市發展。 根據彭博統計，截至4月11日止，已有...全文

沿圖論勢: 強勢股指數偏低 暫不宜入市

踏入新一個季度，一如既往，本欄將檢視剛過去一季，以動力型投資法（momentum investing）為揀股核心的「恒綜強勢股」和「德里豪斯（Richard Driehaus）強勢股」投資組合的表現（下簡稱「恒綜組合」和「德里豪斯組合」）。然而，由於目前大市市底偏弱，EJFQ信報強勢股指數仍然...全文

沿圖論勢: 衰退自我實現 減息未有咁早

正如筆者過去兩周分析，美國銀行業正陷入多重的惡性循環，令當前危機難以短期內得到完全緩解，甚至有惡化風險。事實上，美國總統拜登亦表示，銀行危機仍未結束。後市發展有兩個關鍵點須留意：一、經濟究竟會否真的陷入衰退？若衰退是大概率事件，即使沒有當前的銀行業危機，銀行經營環境也會變差；當前問題疊加衰退衝...全文

沿圖論勢: 美銀行陷惡性循環 更大風暴在後頭

樹欲靜而風不息。過去一星期，多國央行、政府、監管當局，以至大型金融機構等馬不停蹄，為一個個銀行「爆雷」事件撲火。從最新市場表現來看，救亡行動似乎「暫時」穩住金融大局，不致引發骨牌效應（contagion），造成連鎖衝擊。問題是，假如歷史會重演，比對2008年的環球金融危機，目前所處的境地，究竟...全文

沿圖論勢: 美銀行爆雷恐陸續有來 後市堪憂

美國矽谷銀行（SVB）及Signature Bank倒閉事件，過去幾日為金融市場帶來震盪，甚至造成某程度的市場恐慌。美國金融監管機構等迅速採取挽救行動保障存戶，暫時穩住市場信心，不致出現連鎖衝擊；然而，危機是否就此解決，事件告一段落呢？究竟是次金融事故屬個別事件？還是不折不扣的系統性風險？若屬...全文

沿圖論勢: 北水流向左右港股?

美國聯儲局主席鮑威爾「放鷹」言論，震散中、港及亞洲區內多個股市。不過，撇除此「突如其來」的負面因素，其實港股踏入3月後走勢已見回穩，甚至有重拾向好的跡象，背後除憧憬兩會有利好政策出台，帶動個別板塊或股份外，北水經「港股通」流入亦產生積極作用。話說回來，北水流入（資金流向）是否會對港股市況發展帶...全文

沿圖論勢: 香港樓市還有探底風險

香港二手樓價於2021年9月見頂後，踏上反覆探底之旅，到去年底、今年初開始出現不俗反彈，坊間分析認為樓市進入「小陽春」，甚至有條件重拾牛市升浪。是耶？非耶？今期筆者嘗試以數個角度探討這課題。 隨着內地清零政策結束，進入復常階段，加上官方出招力托，內地樓市近期有喘穩跡象。無獨有偶，...全文

沿圖論勢: 貨幣貶值通脹高 策略應增含金量

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沿圖論勢: 美元紅利正在削弱

自從2008年金融海嘯後，美國聯儲局先後推出4輪量化寬鬆（Quantitative Easing，QE），釋出海量流動性，美元滙價在過去約15年整體趨勢不跌反升。換言之，聯儲局愈QE，美元愈趨強勢。這現象或許有違經濟學常理，背後究竟有何玄機呢？筆者早前應邀在CFA於港成立30年周年出版的Ris...全文

沿圖論勢: 恒指黃金交叉帶出重要訊息

經過去年10月底至今的報復性反彈，恒生指數日前發出「終極黃金交叉」訊號。從歷史角度看，跟死亡交叉相似，黃金交叉都不算是一個十分可靠的入市訊號，尤其短線而言，惟按這訊號入市，回報卻不俗，背後究竟有何玄機呢？此外，今次這個黃金交叉又帶出什麼重要訊息呢？ 恒指50天移動平均線於周二（7...全文

沿圖論勢: 美股三大現象不容忽視

去年10月下旬至今，受惠美元回軟，以及中國優化抗疫政策到隨後取消「清零」，推動港股、A股以至美股從谷底反彈，升幅介乎一成至五成多。儘管美股相對落後，但多個主要股指技術走勢都出現不同程度的改善，其中標普500指數已於1月下旬攀越200天移動平均線，並向上突破主要下降趨勢線，兩個重要阻力成功突破，...全文

沿圖論勢: 5指標透視復常概念何時炒完

港股自去年11月初開始報復性反彈，累計上揚近50%，期間環球多個股市亦錄得不同程度漲勢，整體股市回升的勢頭十分全面。統計全球48個國家或地區MSCI指數，陷入技術熊市（即由高位下瀉超過兩成）的數目由去年9月底32個（佔三分之二），縮減至只有9個（不足兩成），這48個股市指數高於200天移動平均...全文

沿圖論勢: 從價格行為看是次港股反彈

恒生指數昨日最高見21686點，收報21436點，同創半年以來新高，由2022年10月底14687點收市價低位計，迄今已反彈四成六，同時於今年初重上坊間稱為「牛熊分界」的250天線之上。港股升勢凌厲，多間證券大行開始調升全年恒指預測，投資者亦對後市漸趨樂觀，甚至認為已重拾牛市升浪。筆者今次試從...全文

沿圖論勢: 強勢股策略上季跑輸兩大原因

本欄早前檢視了過去一年恒指和國指狗股投資組合的表現，今次將回顧第四季恒綜強勢股和德里豪斯（Richard Driehaus）強勢股策略投資組合的成績，並且篩選2023年第一季強勢股投資組合名單供參考。 首先，讓我們簡單重溫兩個強勢股組合的揀股準則及組合操作機制。強勢股選股策略背後...全文