沿圖論勢: 四大因素支持 金價睇2700美元

港股繼續探底，恒指17000點大關再度陷落，整體表現乏善足陳。不過，昨日亦有跌市奇葩，金屬板塊逆市錄得約0.42%升幅，主要因為金價造好。11月中旬開始，黃金價格明顯重拾升浪，近日更重返每盎斯2000美元之上，現貨金價昨曾高見2052美元，迭創逾半年新高，再次進逼近年徘徊區頂部位置（約2070...全文

沿圖論勢: 港股距底不遠 藉GARP作部署

近兩個多月港股走勢似沒有明確方向，恒指跌至萬七點附近便有不俗承托，反彈到稍高於18000點關口，升勢很快無以維繼，走勢似在消磨投資者的鬥志和熱情。始終一些深層次問題未解決，尤其內房違約等，港股暫難重展新升浪。 話雖如此，從歷史、回購和估值角度看，港股或許已非常接近周期底部，只是暫...全文

沿圖論勢: 循總統周期尋找投資啟示

距離美國總統大選還有一年時間，「總統周期」4個不同階段，往往對經濟、股市表現，甚至聯儲局貨幣政策等都有一定啟示性。今次筆者搜羅了近百年的數據與讀者回顧這個市場「異象」（anomalies），以及解構部分投資者對大選年的一些誤解。 先釐清「總統周期」的定義。美國總統選舉每4年一次，...全文

沿圖論勢: 大部分人從未經歷長期「債熊」

2022年初，美國聯儲局啟動近40年來最激進的加息行動後，不難想像，在這客觀環境下，加上聯邦政府揮霍無度、求財若渴，大量發債造成債券（尤其較長年期國債）供應大增，拖累債市承受龐大拋售壓力。不過，若從資金流向角度看，投資者似乎（暫時？）對這個市場仍然「不離不棄」。近日市場再度熱炒2024年開始減...全文

沿圖論勢: 港股續頹 否極泰來看三指標

2023年港股跌跌不休，參照以往準繩度頗高的估波指標（Coppock Indicator），於10月底發出平倉訊號，反映中長線發展尚未有明顯趨勢。究竟要在怎樣的環境因素配合下（或要留意什麼指標），港股才可以孕育較似樣的反彈甚至牛市升浪呢？ 本欄曾介紹可靠度「曾經」頗高的「估波指標...全文

沿圖論勢: 環球經濟承壓 恐爆金融危機

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沿圖論勢: 美明年大概率陷衰退四大因素

去年下半年，由於國債孳息曲線倒掛，坊間有不少分析預測今年（2023年）美國經濟會陷入衰退；事隔一年，衰退未見蹤影之餘，反而多個經濟範疇都出現不同程度的改善，甚至再度走強。究竟美國經濟是否已成功軟着陸，擺脫衰退的威脅抑只是「時辰未到」呢？ 若然觀測彭博新聞有關或提及「衰退」（Rec...全文

沿圖論勢: 息魔勢添壓 美國樓市危

2008年金融海嘯後，多個國家及經濟體的央行或許早已習慣經濟與金融市場等出現大小事端，都以「放水」，即寬鬆貨幣政策，藉增加貨幣供應、減息，甚至大規模買債的量寬（QE）來解決，尤其在2020年初新冠疫情大爆發，環球央媽更聯合「大水漫灌」挽救當時出現的經濟危機。當然，放水有機會紓減經濟下行和金融市...全文

沿圖論勢: 你夠錢退休嗎?

今天與大家重溫一個重要的財務策劃課題：退休部署；同時探討近年宏觀經濟及金融形勢變化將為此課題帶來的種種挑戰。 筆者認為，退休規劃在芸芸財務策劃中屬最重要的一環，亦是相對較難掌握的範疇，因為將影響退休後的長期生活質素，若有任何差池（像退休金不足），將造成深遠且不可挽回的影響。而且退...全文

沿圖論勢: 美債明年見真章 黃金料成新寵兒

聯儲局上周議息結果與本欄分析的路線圖（roadmap）大致吻合。有不少投資者更參考點陣圖（dot plot），加上官員的評論，推論明年息率將大部分時間維持高企。然而，明年貨幣政策發展仍然存在甚多不確定性，更值得關注的反而是近期美國國債孳息抽升，可能反映一些更深層次的結構性問題。 ...全文

沿圖論勢: 2024年醞釀新一輪經濟危機

美國聯儲局議息結束，筆者估計，姑勿論2022年初至今的加息周期是否已完成，因為正值油價高企，現階段局方保持「裝鷹作勢」立場的機會相對較高，但宜留意最新點陣圖的變化，以及市場會否主觀地曲解議息聲明。 更值得關注的是，近期油價與美元同步上升的態勢，似乎並不是偶然現象，且預示明年環球經...全文

沿圖論勢: 強油價預料之外 對後市三點啟示

去年下半年開始，油價便反覆探底，不過踏入今年第二季，紐約期油於每桶64至70美元區間找到承托後，第三季開始便輾轉上升，周二（12日）收市更刷新今年高位，報88.84美元。後市發展將何去何從？對投資部署有什麼啟示呢？ 紐約期油和布蘭特期油去年中分別觸及每桶123.68美元和125....全文

沿圖論勢: 本輪樓熊遠未見底

正如筆者數月前分析，今年初樓價出現報復性反彈，是受到當時股市回升、樓市深度超賣，以及通關復常的因素促成；惟以逾百個二手屋苑呎價編製而成的樓市市寬指標角度看，反彈似近尾聲（...全文

沿圖論勢: 股市9月波幅擴大 宜採守勢

8月份來到最後一個交易日，即將踏入的9月份，傳統上港美股市的周期表現皆弱、波幅較大；加上近期一些價格行為的發展，9月後投資部署宜審慎為妙。 市場購買力聚焦美科技股 美股年初至今可謂十分強勢，但這並不代表全線美股指數都十分突出，反而呈...全文

沿圖論勢: 長債息飆升底因茲事體大

內地金融市場震盪持續，迄今未有明顯解決跡象或苗頭。不過，外圍發展亦不見得風平浪靜，美國（以至個別工業國家）長債息近月顯著抽升，情況實不容忽視。 今年第二季，亦即美國地區銀行危機平息後，美國10年國庫債券孳息率便輾轉爬升（即債價反覆下滑）。長債息本周一（21日）攀升至4.34厘收市...全文

沿圖論勢: 中國經濟放緩「溢出」影響未明顯

中資房企接二連三爆雷，加上近月內地經濟數據疲軟，開始令不少投資者關注事態會否進一步惡化，甚至演變成更廣泛的金融危機，類似2008年的金融海嘯。今次筆者與讀者探討這課題，以及對港股後市的影響。 正如筆者早前分析指出，房企違約問題或許比想像中嚴重，這個「尾大不掉」的問題亦非一時三刻可...全文

沿圖論勢: 美國遭削評級的啟示

8月初，信貸評級機構惠譽把美國主權評級由最高的AAA下調至AA+，為金融市場帶來某程度的震盪。事隔約一星期，雖然有關的影響看似略為平息，惟今次降級行動突顯一個重要的訊息：美國聯邦政府多年來揮霍無度，近年更積極量化寬鬆（QE），已令投資者對美國國債作為「零風險」（低風險）的資金避險投資工具產生疑...全文

沿圖論勢: 從歷史角度看減息的迷思

7月底，美國聯儲局再加息0.25厘後，市場普遍認為這差不多是本輪周期中最後一次加息行動，並且預期今年底或明年初將啟動減息進程。是耶？非耶？筆者整理了超過半個世紀緊縮周期的一些統計，與讀者剖析一下聯儲局往後的貨幣政策去向。 聯邦公開市場委員會（FOMC）上周舉行今年第五次議息會議，...全文

沿圖論勢: 盈喜佔比揭示多個重要訊息

中共中央政治局會議釋出多個「鴿派」訊號，例如沒有再提「房住不炒」的立場，以及承認「當前經濟運行面臨新的困難挑戰」，展現出中央開始積極應對如何提振增長、解決內房債務等多項問題。儘管具體政策尚未出台，惟市場即時反應頗為亢奮。這對港股後市發展及部署有何啟示呢？ 如前所述，中央釋出的政策...全文

沿圖論勢: 內房民企違約問題尾大不掉

近日內地民營房企再次出現連環債務爆雷事件，違約陰霾揮之不去。這股低氣壓直接衝擊投資氣氛，令上周反彈過千點的港股在本周兩個交易日已蒸發近半升幅。其實，房企違約問題或許比想像中嚴重，亦非一時三刻可以解決，某程度預示內地樓市可能步入較長時間低迷的境況，對經濟、股市造成持久影響。 另外，...全文