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美國聯儲局主席鮑威爾上周五（22日）於傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會上發表講話，被市場解讀為「放鴿」訊號，強化了局方於9月減息的預期，道指同日便創下收市新高，市場氣氛一度熾熱。然而，本周股市並未延續強勢，投資者的反應並未如預期般「亢奮」，暫時亦未展開新一輪全面性「risk-...全文
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上周美國證券交易委員會（SEC）公布了最新的2025年第二季Form 13F（13F報告），文件為投資者提供了「含金量」甚重的市場訊息，本文將跟進及剖析重量級機構投資者（下簡稱「超級投資者」）持倉變化所透露的重要投資趨勢。 在剖析最新一季超級投資者的倉位變化之前，首先簡單說明這個...全文
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「港股通」南向資金（「北水」），作為內地投資者買賣港股的重要通道，近年對港股的影響力日益顯著。過去一年半恒指（港股）拾級而上，展現出堅韌的動能，北水流入正擔當着十分關鍵的角色。北水對港股的影響愈趨明顯，本文將深入剖析近年資金流向的特性、背後所隱藏重要訊息，以及如何有效運用這些數據洞悉後市走向。...全文
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本港樓價近月回穩，究竟由哪些因素推動？是否意味自2021年9月以來的長期熊市（secular bear）告一段落，樓價迎來否極泰來的轉折呢？ 根據差餉物業估價署最新數據，今年6月整體私宅樓價指數報286.7，按月微升0.03%，已連續3個月錄得升幅，累計上揚0.63%；今年上半年...全文
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怪事年年有，今年特別多。除了...全文
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美國聯儲局下周再度召開議息會議，筆者目前維持去年底預測：今年最多減息兩次，總幅度約0.5厘（詳見2024年12月5日本欄）...全文
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上周本欄曾分析比特幣走勢，指出其短期內具備突破高位的潛力。推動比特幣本輪升勢的因素，包括資金持續流入相關現貨ETF、...全文
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筆者早前分析比特幣時指出「後市再創新高指日可待，……今年餘下時間潛在的上升空間仍相當可觀」...全文
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轉眼間，2025年已經過去一半，回顧上半年各主要資產的表現，不難發現呈與近年迥異，甚至屬少見的結果。以美股為例，雖然兩大指數已創新高，但上半年整體升幅僅低單位數，跑輸港股及多個歐洲股市；部分指數如羅素2000指數則尚未收復年初跌幅。展望下半年，市場會否延續當前「強者愈強、弱者續弱」格局？抑或資...全文
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美國總統特朗普去年大選期間及今年上任以來，不時把MAGA（讓美國再次偉大）口號掛在嘴邊，展現出「不成功、便成仁」的決心。不過，年初以來美市出現罕有「三殺」現象，即股市、債市、美元同步下挫的異常現象，令這個美國例外論（American Exceptionalism）觀點面臨挑戰。筆者認為，斷言「...全文
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聯儲局結束了今年第四次貨幣政策會議，今次焦點並非放在利率而是經濟預測之上，尤其是在當前以色列與伊朗衝突加劇背景下，油價承受不細的上行壓力，為聯邦基金利率去向帶來更大不確定性。筆者今次將從歷史角度，深入分析油價上漲如何影響局方的利率決策，並探討美元與油價多年的逆向關係出現轉變的情況。 ...全文
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踏入2025年不久，美元便開始跌浪，至今走勢仍拾級而下，回落的速度與幅度堪稱數十年來罕見。更弔詭地方是，在債息或利率相對高企的客觀環境下，竟未能對美元產生支持作用，突顯當中潛藏更重大的結構性問題。事實上，美元積弱或許尚未結束，可留意兩項指標往後的變化。無論如何，美元是否從此一蹶不振，暫時卻言之...全文
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自2022年底以來，金價已連續3年錄得雙位數升幅，累計漲幅達83.6%，背後驅動因素本欄早已多番論述，不贅。反而多年來與金價走勢高度相關的白銀，表現卻相對落後（儘管回報並不失禮）；然而，隨着多方面持續釋出利好訊號，預期白銀中長線前景並不遜於黃金，亦具備可觀的上行潛力，預料2025年或最遲202...全文
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信貸評級機構穆迪於上周五（16日）宣布把美國主權信用評級由Aaa下調至Aa1。或許美國財赤、進而引伸到債務問題存在已久，降級消息或多或少已在市場預計之內，故此市場暫未對事件作出十分劇烈的反應；惟被降級卻再次揭示美國長期財政失衡的嚴峻現實。事實上，近年一連串警號都在告訴投資者，「美債出事」臨界點...全文
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當前市場焦點仍圍繞關稅戰談判進展，美國及本地股市順勢反彈，收復早前跌幅。相較之下，比特幣漲勢更為凌厲，自4月初低點至今飆逾四成，並重返10萬美元心理關口，後市再創新高似乎指日可待。若從周期特性分析，今年的潛在上升空間仍相當可觀，惟明年或將迎來較大幅度的調整。今次筆者將從比特幣獨特的周期規律，深...全文
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本欄執筆時美國聯儲局議息會議尚未結束，惟投資者相信更為關注議息聲明及主席鮑威爾會後發言，期望藉此評估在關稅政策陰霾下，經濟衰退風險及未來減息機率。不過，觀察近期多項股市指標，市場對經濟前景的信心似乎正逐步轉弱，值得關注。 上周美國公布今年首季國內生產總值（GDP）按年萎縮0.3%...全文
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轉眼間，我們已步入2025年5月，亦正式進入股市俗稱的「Sell in May and Go Away」時段──這個被視為傳統淡季的開端。每逢此時，市場總少不了對相關的周期現象或所謂市場異象（market anomalies）的討論；然而，當這些現象被廣泛關注與接受後，其有效性是否會隨之減弱，...全文
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美國總統特朗普上任不久，華爾街股市便見周期頂部，而且隨着其「對等關稅」政策推出和不斷發酵，股市更呈反覆探底。更糟糕的是，關稅政策實行「彈出彈入」，導致美股走勢異常波動（例如4月9日單日波幅罕有地達一成以上）、市況變得十分脆弱，這一波風雨飄搖市況何時了？當然要端視特朗普關稅政策後續發展（如何收科...全文
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金融市場近日熱議話題，必然是上周美國30年期債息罕有地短時間內顯著抽升（10年期債息類近），背後究竟有何玄機呢？值得注意的是，隨着美國總統特朗普關稅政策逐步落實執行，或許改變了美債長遠需求狀況，成為壓垮美債市的最後一根稻草，影響相當深遠。 特朗普的關稅政策一石激起千層浪，自4月初...全文