沿圖論勢: 美股處處高槓桿 賭場化下風險增

本欄上周從資金流向分析今年第二季開始，大量資金以異乎尋常速度湧入華爾街股市，某程度上反映目前投資氣氛熱絡，瀰漫着濃厚「錯失恐懼」（FOMO）情緒。若換個角度觀察槓桿曝險程度，美股投資景氣同樣升至熾烈水平，部分指標更顯示，股市正逐步逼近歷史上的重大周期高峰，當多項指標同時處於極端水平時，投資者實...全文

沿圖論勢: 今年次季資金湧入美股非比尋常

雖然華爾街股市今年首季表現疲弱，但踏入第二季迅速重拾升勢，攀升背後有其叙事（narrative）背景；從資金流向角度觀察，不難發現美股「吸資」能力非比尋常，背後有何玄機？筆者嘗試從上半年全球資金流向的變化，探討這課題。...全文

沿圖論勢: 美滙強勢未見頂 有望挑戰120

今年1月27日，美滙指數一度跌至95.55，創近4年新低。雖然當時市場對美元前景普遍悲觀，但其後美元不但未有進一步轉弱，反而逐步展開升浪，上周一度高見101.8，創逾13個月高。 美元能夠在市場一致看淡的大環境下，反高潮地逐步收復失地，並重返目前水平，絕非偶然。更重要的是，從多個...全文

沿圖論勢: 北水縮港股跌 靠「估波」測谷底

恒生指數過去一個月每況愈下，先後跌穿多條平均線（尤其是250天線），以及運行大半年大型成交密集區底部，技術走勢明顯向淡，後市發展何去何從？筆者試從中短線的「港股通」南向資金（北水）資金流向，以及長線的估波曲線（Coppock Curve）探討這課題。 2024年及2025年港股展...全文

沿圖論勢: 美伊降溫 油價與加息壓力未退潮

聯儲局新主席沃什（Kevin Warsh）【下圖】於5月底正式上任後剛剛首次主持議息會議，投資者都希望了解其貨幣政策取向，以及局方未來政策路徑的可能變化，從而評估對股市後市的潛在影響。 ...全文

沿圖論勢: 沙盤推演 比特幣未見底

無論是過去一年或年初迄今，在環球近50項主要資產類別之中，比特幣幾乎敬陪末座。筆者早於去年底已透過比特幣「減半周期」（Halving Epochs）及「終極死亡交叉」（50天線由上而下跌穿200天線）循周期與技術角度，分析比特幣正步入新一輪崩跌期，並保守估計其價格於今年將最少回落至6.5萬至7...全文

沿圖論勢: 美國超級IPO掀股市見頂疑雲

SpaceX預定於下周五（12日）掛牌，估計集資規模高達750億至800億美元，上市後市值有望達到1.8萬億美元，無疑已成為資本市場歷來最受矚目的IPO。然而，SpaceX上市只是序幕，人工智能龍頭OpenAI及Anthropic亦將於今年稍後時間招股，兩者估值分別達1.75萬億與1萬億美元。...全文

沿圖論勢: 找出美股潛在「十倍股」秘訣

近日，筆者偶然閱讀到一份近年發表的研究報告The Alchemy of Multibagger Stocks: An Empirical Investigation of Factors that Drive Outperformance in the Stock Market...全文

沿圖論勢: 13F大戶減倉中資股 獨看好科網

上周五（15日）為2026年第一季Form 13F報告（下簡稱「13F」）提交截止日期，隨着各機構投資者陸續披露最新持倉變動，市場焦點再度集中於「股神」畢非德旗下巴郡（Berkshire Hathaway）及其他知名投資者的最新部署。本欄一如既往，根據最新一季13F整理關鍵數據，與讀者分享其中...全文

沿圖論勢: 油價再飆與否 一個月內見真章

美伊雙方暫時停火，中東局勢卻依舊暗流洶湧，充滿變數，甚至不能排除衝突再度升級，現時投資者最關注的仍是霍爾木茲海峽何時才能「復常」──全面恢復正常航運秩序，由於前景仍高度不明朗，因此，部署仍須密切留意地緣變局。 然而，若單靠新聞消息作投資判斷，往往容易因資訊滯後而錯失先機，甚至陷入...全文

沿圖論勢: 華爾街牛市兩個不協調情況

經歷2月及3月的回調後，踏入4月，華爾街股市如脫韁野馬般抽升，並屢創歷史新高，展現出極強韌性。從歷史統計角度觀察，美股在創新高後不宜輕率判斷為估值過高，更遑論推斷隨時出現崩盤風險；尤其是本輪升勢主要由企業盈利所驅動，基本面具備相當支撐。然而，近期美市亦出現兩項不甚協調的發展值得關注，若相關情況...全文

沿圖論勢: Sell in May效應港股比美市顯著

轉眼間將踏入2026年5月，即步入傳統上被視為「股市淡季」時段，每逢此際，「Sell in May and Go Away」這一經典投資格言總會再度成為焦點，綜觀過去四分一世紀的美股與港股表現，仍隱約可見此季節性規律；而且，從「淡季」與「旺季」入市的表現差異往往相當顯著，尤以未來5個月走勢更值...全文

沿圖論勢: 香港樓熊告終 長牛條件未足

...全文

沿圖論勢: 港樓市長熊結束佐證充足

由於樓市變化步伐一向相對緩慢，早前亦未見具突破性的轉折，本欄已有一段時間未有跟進本地樓市指標，不過，從近期價格走勢觀察，樓市似乎終於開始浮現結束「長期熊市」（secular bear）的初步跡象。今次筆者將回顧幾項關鍵樓市指標最新變化，並進一步探討後市可能的演變方向。 綜合二手樓...全文

沿圖論勢: 金銀市醞釀新升勢

2月底以來，美以與伊朗爆發軍事衝突，地緣政治局勢持續升溫。然而，黃金與白銀等傳統貴金屬價格未如以往發揮避險功能，反而不約而同回吐，頗有「反高潮」味兒。這是否意味黃金等資產的避險角色正在褪色？背後究竟有何玄機？更重要的是，經歷近月調整後，金銀價格能否重拾升勢，抑或近年的超級牛市已告一段落？...全文

沿圖論勢: 三大指標測算美股觸底時機

美國總統特朗普釋出有意結束伊朗衝突言論的樂觀預期，華爾街股市於3月份最後一個交易日（季結日）迎來顯著反彈，三大指數單日上升2.5%至3.8%，展現出一定的反撲動能；然而，漲幅不足以扭轉美股近期的整體弱勢格局，總結3月份及第一季度，標普500指數分別累跌5.1%及4.6%，更罕有地錄得連挫5周。...全文

沿圖論勢: 恒指牛熊線策略 順勢操作勝長揸

自美以聯軍與伊朗爆發衝突以來，環球股市受壓，投資氣氛明顯轉弱，多個主要市場的基準指數相繼失守200天線。至於港股，市場一向較常以250天線作為「牛熊分界」來分析中長期走勢，恒生指數昨天雖重越該線，惟早前兩日都企於「牛熊分...全文

沿圖論勢: 聯儲局陷「三不」困局 滯脹機會冒升

美國與以色列針對伊朗的聯合軍事行動踏入第三周，紐約期油價格處每桶90美元以上高位整固。當前地緣緊張將持續多久、油價能否長期高企，仍充滿不確定性與變數。然而，從貨幣政策角度觀察，局勢的演變已令聯儲局漸置身「三不」困局。更值得關注的是，隨着局勢發酵，美國以至全球主要經濟體滯脹（Stagflatio...全文

沿圖論勢: 風險溢價未消退 美股「見熊」看油價

美國與以色列針對伊朗的聯合軍事行動進入第二周，地緣局勢仍是當前金融市場關注焦點。美國總統特朗普周一（9日）表示對伊朗的軍事衝突可能在短期內結束，並預期油價回落，其後亦釋出願意展開停戰對話的訊號，受相關言論影響，油價由早前逾百美元高位明顯回吐，市場緊張氣氛亦略為緩和；然而，這是否意味地緣政治風險...全文

沿圖論勢: 「封峽」往績影響短暫 油價上衝成疑

美國與以色列發動的聯合軍事行動，已正式引爆新一輪中東衝突。最具震撼性的發展是伊朗最高領袖哈梅內伊及多名高層官員確認身亡，事件迅速升級為區域性軍事對抗。伊朗隨即展開一連串報復行動，戰火有向整個海灣地區蔓延之勢。更值得市場高度關注的是，伊朗革命衞隊（IRGC）已宣布封鎖霍爾木茲海峽（Strait ...全文