沿圖論勢: 減息周期下 美股黃金何去何從

目前金融市場再度熱炒聯儲局未來一年將大幅減息，重演去年底的劇本。正如本欄早前分析，美國陷入衰退的風險其實不斷上升，今年內減息無疑成大概率事件，問題只是往後放水步伐會否如現時市場預計般「激進」。無論如何，減息對宏觀經濟以至美股和黃金等資產價格的潛在影響，有幾點值得討論和留意。 ...全文

沿圖論勢: 美中小型股領漲言之尚早

今年美股升市，一直都高度集中於一小撮股份尤其是「科技七雄」（Magnificent 7），因而遭投資者詬病。不過，上周四（11日）出現了一個十分罕見的現象，中小型股反撲並呈領漲行情，個別分析員甚至相信，一直大落後的中小型股終於否極泰來，新一輪較長時間的股份輪動（rotation）正式展開。...全文

沿圖論勢: 美國經濟似強弩之末

股市是經濟的領先指標，若然這說法離事實不遠，目前華爾街主要股指屢創新高，某程度便是反映當地經濟狀況及前景異常強勁。與此同時，聯儲局主席鮑威爾出席參議院聽證會發表半年貨幣政策報告時，雖然沒有提及具體減息時間表，言論卻似為今年較後開始減息埋下伏線。然而，若果經濟強勁，縱使通脹逐步邁向2%，局方又是...全文

沿圖論勢: 特朗普若回朝 儲局明年轉向加息

上周，筆者透過多年歷史數據，與讀者探討在美國總統大選前夕及不同「總統周期」的美股表現，其實尚有跟進與補充的地方，尤其是現任總統民主黨的拜登在首場電視辯論有「災難性」表現，令市場對他成功連任不敢寄予厚望，按目前事態發展（拜登尚未有退選跡象或意向），共和黨的特朗普勝出重奪總統寶座的機率不低。那麼，...全文

沿圖論勢: 借鑑「總統周期」 美股下半年先苦後甜

美國總統大選可說開始進入直路，由拜登連任還是前任總統特朗普再次入主白宮，相信對隨後數年環球政經形勢，將有重大的影響。不過，從宏觀經濟和金融市場迄今表現來看，大選的不確定性相對較低，且某程度上跟過往「總統周期」的發展特性頗為吻合。目前距離大選日子還有不足5個月，參考多年來「總統周期」的歷史數據，...全文

沿圖論勢: 少數股份撐市 未致拖垮美牛

標普500指數和納指近期持續創出歷史新高，惟不難發現內部質素未能同步，亦即一直被市場所詬病的由少量重磅股份尤其大型科企輝達、蘋果等支撐大市的情況持續。問題是，當前「不健康」狀況究竟有多嚴重？為何會出現此現象？又是否預示後市不宜太樂觀呢？ 指數破頂之旅未完...全文

沿圖論勢: 樓熊市寬反映繼續探底

今年3月初，特區政府取消全部樓市「辣招」後，本地二手樓價下行趨勢曾短暫喘定，不過，從過百個二手屋苑樓價編製而成的市寬指標（market breadth）來看，整體樓市積弱狀況尚未有明顯逆轉訊號。換言之，當前「樓熊」（即長期熊市，secular bear）似乎尚未完結。事實上，若從當前調整幅度和...全文

沿圖論勢: 需求殷切技術利好 白銀續強勢

今年金價走勢氣勢如虹，且屢創歷史新高；白銀雖與歷史高位還有一段遙遠距離，惟表現並不比金價遜色（儘管近日從高位略為回吐、升幅收窄）。而且，從宏觀供需和技術面等角度看，白銀前景跟金價同樣值得期許。筆者試從多角度探討這課題。 跑贏金價 暫未破頂...全文

沿圖論勢: 港股終極金叉訊號未必利好

港股近日大幅回勇（雖然已呈超買調整），尤其國企指數迄今漲幅仍達13.9%，跑贏同期恒生指數和恒生科技指數，分別超過5個和13個百分點。由於表現強勢，國指於上周初已率先發出「終極黃金交叉」訊號（50天線由下而上，升穿250天線），按目前平均線走勢，預計恒指要到本周才發出此訊號。不過，從歷史角度看...全文

沿圖論勢: 本輪「超級熊市」近尾聲機會高

港股頹足4年（歷史性連續4年下跌）後，近期頗有否極泰來的氣勢，尤其於4月19日至今「快放」一段，短短一個月內最多飆升逾兩成，由今年初低位計更曾漲33%。投資者心中必有一個疑問：熊市是否已經結束，並將重展新一輪的牛市呢？筆者試從港股經歷的「超級熊市」表現，探討這課題。 自1970年...全文

沿圖論勢: Sell in May策略跑贏買入後長揸

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沿圖論勢: 驗證港股周期異象真與假

每年踏入5月份，市場總會多討論一些股市周期現象或「市場異象」（market anomaly），例如Sell in May and go away、「五窮六絕七翻身」等，以至近期重提的「丁蟹效應」（又稱「秋官效應」）。究竟這些周期異象有幾分真、幾分假？筆者試從逾10年的數據探討這課題。 ...全文

沿圖論勢: 應用AI篩選具私有化潛質股份

港股積弱多時，令不少股份已跌至異常低殘水平，故此，近月來市場不時傳出企業考慮私有化（privatization）的消息，而涉及的股份往往會在消息曝光後出現一段飆升行情。換言之，若然可成功尋覓到最終有私有化計劃的公司，便等同找到有爆升潛質的股份。問題是，在浩瀚股海中，如何尋找「私有化潛力股」呢？...全文

沿圖論勢: 美股慢牛特性對後市的啟示

筆者較早前於本欄指出，華爾街股市已處於過度擴張狀態，隨時有回調壓力，觀乎近日多個指標的發展，這次遲來的調整似乎終於出現，短期預料將進一步探底。不過，中長線後市又不宜過分悲觀。 自從納指和標普500指數分別3月下旬、4月初再創歷史新高後，上升動力似乎無以為繼，隨後更輾轉回軟，多項指...全文

沿圖論勢: 金油商品揚升背後4個訊號

若從價格行為角度看，黃金、銅等基本金屬，以至油價等大宗商品價格，近日展現出「異常」強勢，其中金價已屢創歷史高位，白銀、銅價等已升至近年高位，紐約期油和布蘭特期油年初至今亦分別上揚17.3%和21.2%。不過，觀測當前的宏觀環境，對大宗商品其實頗為不利。 首先，美元處於相對偏強狀態...全文

沿圖論勢: 強勢股組合最佳化應用

2024年很快便來到第二季，本欄一直跟進的恒綜強勢股和德里豪斯強勢股策略投資組合（下稱「強勢股組合」），於今年首季表現如何呢？此外，現時EJFQ強勢股指數處於三成以上，符合強勢股策略入市時機（market timing）門檻要求，故此，投資組合可以即時更換成份股（即組合重整），筆者還會透過投資...全文

沿圖論勢: 應用AI預測恒指恐續探底

自從2022年底ChatGTP面世後，一股人工智能（AI）熱潮席捲全球；在股票市場上，這股熱潮甚至演變成推動美股破頂的主要動力。始終，隨着運算能力大大提升，加上大型語言模型（LLMs）的出現，尤其Transformer架構（例如GPT）改變了自然語言（NLP）處理模式，使LLMs能夠更有效理解...全文

沿圖論勢: 美國利率恐長時間高企

本周多國央行議息，其中日本終於為其執行逾十載的零息或負利率政策畫上句號，進入「收水」新時代，不少投資者擔憂日圓滙價因而顯著抽升。究竟日圓因負利率政策結束而漲升的風險有多大呢？此外，聯儲局剛好完成一連兩日的議息會議，問題是在當前不俗的宏觀狀況下，美國財政和貨幣政策都處於擴張性狀態，當經濟或金融市...全文

沿圖論勢: 美股強勁限制聯儲局減息步伐

美國周二（12日）公布的消費物價指數（CPI）較市場預期為高，數據對美股影響不大，標普500指數更續創收市新高。話說回來，儘管市場對聯儲局今年將啟動減息周期看法不變，但面對近月來通脹表現強韌，市場或許開始擔心局方會否縮少全年減息幅度，即少於去年底「點陣圖」（dot plot）中位數顯示減息3次...全文

沿圖論勢: 樓市否極泰來還是彈散格局?

上周《財政預算案》為香港樓市全面「撤辣」，同日金管局宣布暫停按揭壓力測試，特區政府積極托市（穩定樓價）之心，昭昭明甚。樓市交投亦隨即轉趨活躍，久違了的一手樓「熱買」新聞再次出現，部分二手樓業主甚至反價賣樓，霎時間，市場氣氛有所改善。問題是，樓市往後會否在現水平喘穩、並重拾升勢呢？還是反彈完結後...全文