跨市博弈丨揀股神話的殘酷算術

在金融世界裏，沒有什麼比「跑贏大市」這個承諾更能點燃投資者的貪婪之火。如今，隨着標普500指數的權重日益集中於少數幾家科技巨頭，一種可以理解的焦慮正在蔓延:將所有雞蛋都放在這個看似風光無限的籃子裏，是否明智？於是，尋找下...全文

跨市博弈丨台積電在AI時代的紀律悖論

當一家近乎壟斷市場的巨頭開始大談「紀律」，投資者或許應該感到緊張。事緣台積電董事長魏哲家近期口風的轉變，從昔日「沒有對手」的豪言，到如今對擴張計劃抱持的「審慎」態度，而非一個正以前所未有之勢吞噬全球最高階晶片訂單的商業帝...全文

跨市博弈丨AI熱潮下的GDP假象:泡沫何時破？

人工智能是21世紀最重要的科技革命，抑或只是一場顯而易見的經濟泡沫？答案很可能是兩者皆是。如同19世紀的鐵路和20世紀的寬頻網路，AI的劇本早已寫好:先是狂熱崛起，繼而猛烈崩盤，最終才真正改變世界。此刻，我們正處於第一幕...全文

跨市博弈丨泡沫中的投資哲學

市場的歷史，總是由那些試圖預測其走向的預言家們的累累白骨所鋪成。投資名宿、老牌基金GMO創辦人格蘭瑟姆(Jeremy Grantham)無疑是其中最受尊敬的一位。他在2021年1月敲響警鐘，宣稱市場正處於一場「史詩級泡沫...全文

跨市博弈: 估值已死？AI時代的價格幻覺

在傳統教科書裏，價格是訊號、是羅盤，更是經濟這部龐大機器的資訊載體。然而眼下的市場已經不是資本主義之父亞當斯密(Adam Smith)的市場，而更像安迪華荷(Andy Warhol)的畫廊。柴犬幣圖表「雕刻」出的犬形K線...全文

跨市博弈丨當大型股開掛 小型股只能裝死？

華爾街總愛販賣恐慌，最新的末日預言是:小型股已死。理由聽起來頗有道理——私募資金氾濫，企業上市年齡從1990年代的6歲暴增至今日的14歲，美國上市公司數量從2000年的近7000家萎縮至4572家。與此同時，私募股權支持...全文

跨市博弈丨從AI樂園到財報地獄:甲骨文的增長陷阱

當甲骨文(Oracle)高層滿懷信心地在財報電話會議上拋出「AI業務五年暴增14倍」的驚人預測，華爾街立刻按下「買入」按鈕，股價一飛衝天。這種戲碼其實屢見不鮮，科技巨頭為了證明自己還能跟得上時代，總愛祭出一連串天文數字。...全文

跨市博弈丨估值泡沫？華爾街的新常態迷思

在金融界的古老『神學』中，「均值回歸」無疑是最令人慰藉的信條。每當標普500的市盈率攀上20倍，總有一群忠實的信徒，開始念誦那套陳腔濫調：歷史平均值是17倍，回歸均值不可避免，末日即將來臨。但這次，他們可能搞錯了劇本。...全文

跨市博弈: 一場穿越時空的數字遊戲

美國資本市場的自信，或許沒有什麼比標普500更能代表。這個指數，如今已成全球投資者的神主牌，長年被奉為一種「長期複利必勝」的宗教信仰。可惜，信仰容易，考據難。所謂一百年長期回報，實則始於1926年的S&P 90，...全文

跨市博弈: 「這次不一樣？」— 資本市場的AI信仰測試

在這個熱炒不斷、市場經常出現驚天大逆轉裏，有人誇讚V形反彈是金融市場的「常態」，有人則認為那只是短暫的市場戲碼。當我們將這盤金融大棋局拆解後，會發現其中的數據證明——不管是指数走勢的對稱性，還是由人工智能驅動下的板塊輪動...全文

跨市博弈: 美股的「牛皮」與牛市

橡樹資本(Oaktree Capital)聯席創辦人馬克斯(Howard Marks)的最新備忘錄《價值的微積分》(The Calculus of Value)，與其說是價值投資，不如說是一份診斷市場集體失憶症的病歷。這...全文

跨市博弈: 當樂觀變成一種宗教

Tom Lee再次扮演了華爾街最受歡迎的角色——永恒的樂觀主義者。在CNBC的訪談中，這位Fundstrat的掌門人預言標普500將在8月突破6600點。他的論據？比特幣領先1個月的神秘訊號、「最被憎恨的反彈」，以及那個...全文

跨市博弈: 為什麼你總是最後買單？

在這個連ChatGPT都能自稱「價值投資者」的年代，華爾街依舊熱衷於尋找萬無一失的「鐵律」，彷彿只要找到那把打開財富寶庫的鑰匙，人人都能在資本市場裏躺平收息。現實是，如果真有這種鐵律，市場早就自我毀滅。畢竟，在一個所有人...全文

跨市博弈: 投資的最佳時機？

每當市場新高不斷，總有人懷疑，現在是不是「太晚」進場。可惜，歷史數據無情地證明，這種遲疑大多來自對「失落十年」的過敏反應。畢竟，誰都不想做那個在科網泡沫或金融海嘯剛爆炸時草率進場、十年後卻仍在賬面虧損的人。從1980年代...全文

跨市博弈: 一個泡沫時代的重要洞察

當我們站在2025年的門檻回望，那些曾經看似理所當然的智慧正在變成明日的笑話。這不是預言，而是歷史的鐵律。 泡沫的必然性與人性的頑固 技術革命從...全文

跨市博弈: 中國的磁性稀土帝國

美國總統特朗普高聲疾呼製造業回流，歐洲政客滿口供應鏈韌性，但全球電動車、風力渦輪與導彈的心臟——那幾克體積如口香糖的小磁鐵——依然得經過中國的手。全世界都在講去風險(de-risking)，但風險本身已被中國牢牢封裝進供...全文

跨市博弈: 股市新高:繼續投資是勇氣 還是對人性的嘲諷？

當「歷史新高」變成常態，投資者的焦慮也達到新高。這個問題本身，已經是資本市場裏...全文

跨市博弈: 美元體系的優雅掠奪術

美國人正在打一場他們自己大多數人並不知道的戰爭。不是針對外敵，也不是共和與民主之爭，而是對抗一種無聲卻致命的敵人：貨幣的慢性崩壞。這場戰爭毋須槍炮，只有通脹、債務與政策工具，卻足以讓一整個中產階級在不知不覺中，被榨乾至骨...全文

跨市博弈: 真正聰明的投資者才會提出的問題

資本，是這個世界上最不講人情的東西。它不哭、不笑、不會因為你「努力」就多給你一分利潤。但它會用資本回報率(Return on Capital），一個冷酷無情的數字，來告訴你：「你值得什麼。」 ...全文

跨市博弈: 估值模型之死

在金融市場的語彙中，「估值」這個詞往往被神聖化。它是分析師報告裏...全文