價值物語: 錯位競爭妙

大班樓榮獲「亞洲五十」餐廳競選第一名， 為香港爭光。上湯是中菜重要一環，用以調味。但上湯用多了，會讓各菜式的味道相近。大班樓的經營策略之一，就是不用上湯，着力發揮食材原味，於是在注重創新的競選中奪魁。 用商業競爭的詞語，那就是錯位競爭。別人都用上湯，自己跟着用，最多和別人一樣，想...全文

價值物語: 延遲享受好

許多年前哈佛大學做過一個實驗，說懂得延遲享受的小孩，將來會有較大成就。巴郡副主席芒格（Charlie Munger）也說，懂得延遲滿足的人會表現得更好，獲得更多。這和投資有關係嗎？當然有大關係。 近年新經濟股表現愈來愈好，漸漸成為市場焦點。但投資者的一大困惑是，許多新經濟股票，如...全文

價值物語: 社區賣菜是個好業務

內地網購近月推出社區賣菜業務，社區賣菜到底是什麼東西？為何又有機會改變人們的買菜習慣？ 從前流行的是去街市、超市買菜，近年超市推出外送業務。不一定要親身購物，手機下單一樣可送到附近小區。但超市...全文

價值物語: 解決網購假劣產品奇妙法門

內地網購假貨劣貨問題一直存在，長久以來都不能根絕。但近兩年，新的網購平台出現，卻找到一個巧妙法門，讓假貨劣貨問題化於無形。是什麼辦法？竟然是賣保險。這到底又是怎樣的一回事？讓本欄慢慢道來。 投...全文

價值物語: 港股四萬點?

股市終於迎來似樣調整，幅度之大，讓不少人目眩。但股市大跌，正是你吸納心儀股份的上佳時刻！上周討論了美股前景，本周不如就討論港股。和美股一樣，港股前景大概也會相當不錯。 受惠經濟復甦央行「放水」 一是經濟或會復甦得相當不錯。有疫苗供應...全文

價值物語: 納指兩萬點?

股市終於迎來似樣調整，有說是和美國國債息率上升有關。但利率除了市場因素，最重要還是看聯儲局的態度。聯儲局主席鮑威爾不久前到國會演說，表示不會改變寬鬆貨幣政策，而股市是很少在聯儲局決心護航下大跌的。 金融海嘯後美股幾次大跌，2011年是歐債危機加上聯儲局沒有量化寬鬆（QE），201...全文

價值物語: 內地網購長江後浪推前浪

股市升升跌跌，看似是數字遊戲，其實是社會發展的縮影。後來者打敗先行者，不是後來者一定比較醒，而是一代人做一代人的事。先行者解決了前人留下的問題，成就一段商業傳奇。後來者解決了新的問題，又成為新的傳奇。人們說網購是有趣的投資主題，但其實內地網購已出現長江後浪推前浪。 網購為何能挑戰...全文

價值物語: 牛年投資絮語

股市裏八成半人虧錢，10%人打和，5%人賺錢。看看左邊，看看右邊，好像都不像儍瓜，那麼你就是儍瓜。上帝要你滅亡，必先令你瘋狂。 讀歷史只有一半用，因為投資者總是喜歡重複犯錯。牛年是投資危險的年份，同樣理論也適用於羊年、馬年、龍年、鼠年、豬年、狗年、猴年、蛇年、兔年、虎年和雞年。2...全文

價值物語: 牛年投資攻略

市場資金暢旺，投資主題多如過江之鯽。如挾沽空股、利是股、居家抗疫股等，但這些主題過兩星期便可能過去了；有些主題則行之經年，會一直持續下去。牛年投資攻略不止適用於牛年，還可能適用於之後好幾年。 持優質股抗通脹 現在最大的投資主軸是什麼...全文

價值物語: 科網為何有趣

科網股有趣，不單股價節節上升，而是其行業特色本身就很有趣。科技行業往往是Winner takes all，最大的兩三家隨時佔了市場份額八成以上，這在其他行業難以想像。就似內房，最大的兩三家也可能不過佔市場一成，還要競爭好...全文

價值物語: 又是投資豐年

以科技股為主的納斯特指數，轉眼升逾13000點。科網有沒有君臨天下，市場已經給出明確答案。惟除了科網企業的創意，是次上漲還有一個重要推手。對，說的就是QE。 疫情爆發以來，全球主要央行到底印了多少銀紙？美國聯儲局資產負債表規模，從疫情前的3.7萬億美元，擴張至現在的7.4萬億美元...全文

價值物語: 網購、智能手機和回購的本質

Fusion菜十多年前興起，第一次試吃覺得頗有趣，吃水果原來是魚，吃肉原來是菜。惟吃多了便會懷疑，這到底是fusion，還是confusion？飲食界的fusion可能毁譽不一，投資界的fusion有趣得多。你買了一個智能手機股，原來是電腦、手遊、電子支付三合一。上市公司回購，原來玩的是息差遊...全文

價值物語: 來點自反性?

前文說過下跌一般有3個原因，「殺估值、殺業績、殺邏輯」。殺估值最好，因為只是升得急，調整了便宜了就是買入時機。殺業績還可以，只是調整一下，之後還是有機會創新高。殺邏輯卻不得了，買入的原因已不存在，要考慮沽售。 近日股市表現非常亮麗，下跌能夠解釋，上升又能否用同一理論解釋？可以的，...全文

價值物語: 銀紙只會愈印愈多

2020年是投資回報十分亮麗的一年。儘管疫情嚴重，實體經濟疲弱，但股市照樣可以升個不停。以科技股為主的美國納斯特指數，全年上漲40%強，正好說明寬鬆貨幣大環境下，優質資產價格只會不斷水漲船高。 今年股市表現會一樣亮麗嗎？首先要看基本因素有沒有改變。《信報月刊》報道，全球十大富豪身...全文

價值物語: 悠然見南山

蘇軾《題西林壁》：「橫看成嶺側成峰，遠近高低各不同，不識廬山真面目，只緣身在此山中。」每天看着「金魚缸」跳動，你看到的到底是什麼？ 資產價格由現實和想像組合而成。太古城一個單位，計到數，價格大部分時間都不會太瘋狂。但山頂的別墅，便似畢加索的油畫，又該如何估值呢？地段好、景色好、賣...全文

價值物語: 像極了愛情

新股和電動車股份熱火朝天，讓股市在聖誕假期前夕也停不下來。升幅急速得像「只會買貴，不會買錯」。但這其實是百搭理由，任何股份都能用上。 這讓筆者想起在電視上看到的抗疫健康產品廣告，每當有人懷疑靈芝是否有抗疫功效，又或者這麼貴是否值得，商家隨口一句「健康無價呀嘛」，便讓問者閉口。恍似...全文

價值物語: 股市好還是樓市好

今年股市表現很好，樓市一般，經濟卻一塌糊塗，說明投資市場和實際經濟可以毫不相干。那麼明年投資市場又會怎樣？為什麼股市表現和實體經濟南轅北轍？因為當前最大投資主軸不是經濟表現，甚至不是企業盈利，而是量化寬鬆（QE）。寬鬆貨幣環境浮起資產價格。注意不是所有資產價格，而是只有優質資產。盈利好的企業股...全文

價值物語: 大家都是聰明人

美國納斯特指數再創歷史新高，香港的科技指數表現也相當不錯，投資者有沒有賺到錢？為何賺錢的是你？一是買到好股票，又或買得夠便宜。但沒有人願意當儍瓜，如果別人也覺得手上的是好股票，那麼為何要平價賣給你？ 現代資訊流通得愈來愈快，市場變得愈來愈有效率，因為資訊很快反映在股價上了。好股票...全文

價值物語: Buy TMT, I am

投資怎樣知自己是不是真的懂？股市大跌，如感到害怕，那麼大概仍不是真的懂。相反心儀股份下跌，覺得吸引並心思思要不要加碼，那代表你對股份已有穿越性的認識，開始真的懂。 3月發表的《重閱Buy American, I am》，寫於市場風雨飄零之際。但股市大跌，正是你買入心儀股份的上佳時...全文

價值物語: 疫情會影響樓價嗎?

前文〈寫在2016之前〉（於2013年發表）和〈寫在2022之前〉（2019年發表），分別指出東涌和屯門將受惠大型基建落成，該區樓價將很大機會跑贏其他區域。現在回看，應該算是沒大差錯。惟現在新冠疫情肆虐，看法又有沒有改變？ 上周政府發公告，屯門至赤鱲角連接路將於聖誕節後通車，從此...全文