價值物語: Sell America, Buy Where?

友欄李聲揚兄上周的大作〈今年投資主題：Sell America〉值得參考。今年美國股債表現乏善足陳，貴金屬的金銀卻屢...全文

價值物語: 歐腹背受敵 國防科技股可吼

美國總統特朗普表示，控制格陵蘭的目標「沒有回頭路」，歐洲國家另組八國聯軍守護。現在歐洲除了東邊的俄烏戰爭外，西邊是北極與格陵蘭海域緊張，面臨兩線作戰風險。局勢接下來會怎樣演變，當中又有沒有投資機遇？ 假若格陵蘭真被美國吞併，影響不止於一塊領土，而是北約面臨解散的風險。歐洲各國本來...全文

價值物語: 美國防供應鏈脆弱

美國在委內瑞拉的軍事行動震驚全球，但總統特朗普沒誇獎國防公司有多好，而是簽署行政命令禁止它們回購或派股息，並要求把資金用於增加產能。美軍力到底是強是弱，當中有潛藏什麼投資機遇？ 海陸空軍皆有弱點 美國軍力或許強大，但供應鏈似乎很「脆...全文

價值物語: 地緣局勢緊張 國防科技對沖

去年12月本欄文章〈新門羅主義重臨 投資者繫安全帶〉指出，美國目光將重回西半球，結果甫踏入2026年，便在委內瑞拉展...全文

價值物語: 火旺年要買電力股

踏入新一年，祝大家新年快樂！工作順利！ 風水師說2026年火旺，不知道對不對，但2026適合關注電力股，本欄卻知道。去年美國電費上漲近6%，較整體通脹數字高一倍，主因人工智能（AI）熱潮讓電力需求激增。靠近數據中心的地區，電價升幅更遠超全國水平。美國電力需求缺口有多大，解決方案又...全文

價值物語: 天下武功 唯快不破

這幾天股市下跌，影響投資者心情，但眼光放遠一點，世界其實正經歷前所未有的變革。「創造性破壞」一詞由經濟學家熊彼得所創，說資本主義的本質是個演化過程，進步並非源於穩定，而是不斷革新。從前商業競爭只是慢變，互聯網和AI出現後，世界愈變愈快。企業的迭代速度與反應愈快，勝出機會變愈高。 ...全文

價值物語: 新門羅主義重臨 投資者繫安全帶

1823年，美國總統門羅（James Monroe）提出，美洲大陸（西半球）與歐洲（東半球）屬兩個不同世界。歐洲衝突你們自己搞掂，美國關起門過自己的太平日子，及後美國一直奉行此一政策，直到兩戰前才改變，但上周美國政府的一紙報告，彷彿宣布其外交政策再次迎來巨大轉變。 ...全文

價值物語: 你比想像中富有許多

大埔大火，讓人感嘆生命的脆弱和人生的無常。物業是不少人最重要的資產，竟然轉眼付之一炬，讓人驚覺資產配置的重要。配置金融資產是風險管理方法之一，但仔細想想，你其實還有許多其他資產，你比自己想像的要富有許多。 畢非德是全球十大富翁之一，但假如要和他交換身體，相信大部分人都不願意。畢竟...全文

價值物語: 網購平台攻港 來者難擋

內地網購平台攻港，衝擊本地零售和商舖租金，但同期亞馬遜卻宣布裁員14000人（包括1800名工程師），可見不只虛擬在取代實體，新科技AI也在取代舊科技。商業競爭永不停歇！ 上世紀八十年代Walmart進入美國小鎮，惹來許多小商戶投訴，但創辦人Sam Walton說：「Walmar...全文

價值物語: 美財赤攀升 推高市場利率?

聯儲局各理事態度南轅北轍，12月會否減息尚不確定。但從沒有人問，為何在股市新高時減息？說是預防措施，但高位減息，跌下來還能做什麼？減息其實並不是為了救股市，而是救政府。但可惜的是，利率不完全由央行決定，而是由市場決定的。 最簡單例子是，近日不少中小型地產商財困，儘管本港銀行同業拆...全文

價值物語: 段永平「20孔卡」還未打完

本欄「常客」段永平接受訪問，分享成長、工作、投資經歷。段先後創辦步步高、vivo、OPPO等著名企業，退休後投資網易（09999）賺了近百倍，又是第一位投得畢非德慈善午宴的華人。他的經歷傳奇，且說的是人人都能明白的大白話，絕對值得和讀者分享。 段永平回想求學時印象最深的一句話，是...全文

價值物語: 社媒就如韋小寶

Facebook（fb）母公司Meta公布季績，因盈利不及預期，單日下跌逾10%。一兩季業績波動，其實有多大件事？財務報表只是投資分析的起點，之後還有許多更重要的東西。 剛過去的周日是美國職業棒球大聯盟（MLB）總決賽，最終洛杉磯道奇千辛萬苦由逆轉勝，過程盪氣迴腸，獲認為是近年最...全文

價值物語: 循滿足情緒價值揀股

萬聖節又到了，為什麼小朋友去海洋公園哈囉喂幾個鐘都不會攰，玩遊戲機一小時也不覺悶，但做功課幾分鐘就打哈欠？不要以為是小朋友懶惰或不愛學習，背後其實有心理原因，甚至潛藏投資機會。 做功課不論你寫下什麼，功課都不會有反應，也不會和你互動，一切都是早知並可預期的。打遊戲是過了一關有下一...全文

價值物語: 泡沫如情緒病定期發作

金價今年升了近五成，突破每盎斯4300美元然後急跌。有分析說明年將見5000美元，現在還能買入嗎？ 先說結論，買1%至2%當資產配置還好，權當對沖美元崩塌風險。再多則沒必要，且買金並不算是嚴格意義上的投資。 投資的定義，是把當下的購買力轉讓給別人，並期待在未來取回更...全文

價值物語: 恒生私有化 增長光環褪色

上周四滙控（00005）宣布私有化恒生銀行（00011），預計交易規模上千億元，算是近年最大的本地商業併購。論者多圍繞滙控為何收購的問題，以及恒生和一眾本地銀行股的投資價值。But frankly, my dear, I don't give a damn. ...全文

價值物語: 投資準則只有一條

Cocomelon是全球訂閱量第三高的YouTube頻道，總播放量逾2000億次，年廣告收入逾一億（美元．下同）。它是一個幼兒教育頻道，內容和價值觀均十分傳統，着重家庭、禮貌、關懷弱小，不少家庭以此為小孩學習英語的啟蒙。可是這樣的頻道，卻令不少幼兒教育專家感到憂慮，為什麼？ Co...全文

價值物語: 投資氣氛熾熱未達沸點

「股神」畢非德多年前曾說，以上市美企市值除以美國國民生產總值（GNP），若指標跌至70%至80%，入市多能獲厚利；若升至200%，入市如同玩火。現在「畢非德指標」攀上217%，比科網泡沫時的190%更高，可見討論股市平貴已沒意義，要問的是泡沫還會維持多久。 拚命投...全文

價值物語: 投機宜參考選美理論

9月至今，阿里巴巴（09988）股價累漲約50%，市場出現泡沫了嗎？納指和恒指會否攜手升穿30000點？股市投資價值顯然不如前，或許只剩下一些投機價值。畢非德（Warren Buffett）說：「凱恩斯（John Maynard Keynes）的《通論》（The General The...全文

價值物語: 投資美股 灰犀牛不可不知

電影《阿甘正傳》以智力低下但心地善良的男主角阿甘為軸，穿插講述上世紀下半葉美國重要歷史事件。但也有另一種解讀，說男女主角分別代表美國右派與左派文化，反映曾經的社會撕裂，及最終的和解。 社會撕裂帶來投資不確定性 阿甘對人生沒有特別規劃...全文

價值物語: AI令貧富懸殊 也帶來社會流動性

獲譽為「人工智能教父」的辛頓（Geoffrey Hinton），近日接受專訪時透露，前女友竟透過ChatGPT撰寫分手訊息，讓這位77歲的AI先驅措手不及。「她和聊天機械人說我有多糟，然後把訊息傳給我……」這位諾貝爾得獎者認為AI將導致大規模失業，讓少數人致富、多數人貧困。這是真知洞見，還是危...全文