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既濟卦是易經的第六十三卦,也是最完美的一卦。它的陽爻都在陽位,陰爻都在陰位,六爻都當位。然而它的危險就在過於完美,未來只會轉壞,所以既濟卦有要避走下坡路的意味。 許多人通過恒生指數來觀察港股。...全文

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中秋佳節,和家人共度良宵。酒過三巡,迷迷糊糊便睡着了。一覺醒來,看到蘋果樹下,有人在打遊戲機,走近一看,竟然是段永平。 難得見到偶像,當然要請教心中疑難。「最近股市跌得很厲害,不少中資科技股挫...全文

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近日市場焦點,大概是幾家大型內房會不會違約?恒指會不會25000點也守不住? 房企會不會違約,木宰羊。但從一年、兩年的角度看,恒指還是有條件創新高的。何妨將眼光放遠一點? 恒指每一次創新高,背...全文

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上周最矚目的財經新聞,大概就是傑克森霍爾(Jackson Hole)央行會議。美國聯儲局主席鮑威爾暗示今年內將開始減少買債,但應該不會加息。投資市場算是暫時舒了一口氣,但後QE時代,投資市場將會變成怎樣呢? 美疫情轉差 減買債添變數 ...全文

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「When written in Chinese, the word 'crisis' is composed of two characters. One represents danger and the other represents opportunity.」美國總統甘迺迪如是說。英...全文

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近日中港新經濟股份再次大跌,美股則是繼續緩緩上升,中美股市恍似來自兩個世界。伴隨中港股市下跌的,是內地7月經濟數據普遍較預期為差。 內地7月份社會消費品零售總額按年增長8.5%,比6月份的12.1%低,也遜市場預期的11.5%。工業生產增加值按年增6.4%,也是去年8月以來新低。...全文

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投資電腦永遠比不過人,因為電腦看不懂公司。AI(人工智能)會算1010,但它能明白什麼是企業文化、生意模式嗎?你不能控制企業內每一個人的行為,你只能通過企業文化來鼓勵員工做正確的事。 公司不是靜態的,財務數據乃通過企業文化和生意模式產生。企業文化不好,多亮麗的財務數字,多好的生意...全文

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美國聯儲局於上周舉行議息會議,市場熱議何時會停止「放水」。惟議息聲明一如過往般平淡,表示經濟活動和就業指標繼續增強,受疫情影響行業已經有改善,將繼續保持每月買債規模,同時暗示有條件減少買債。 聯儲局如何與市場溝通,絕對值得學習。一是政策有連貫性,透明度也高,並願意和市場溝通,很少...全文

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短短一星期,市場便換了人間。股災突然降臨,殺投資者一個措手不及。從內房開始,到教育股,然後是科技股,再到醫療、白酒、物管等也受波及。市場到底出了什麼問題? 為鼓勵生育引發股災 房屋、教育、醫療和養老,可說是壓着內地中產的四座大山。生...全文

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中文實在非常有趣。同一句說話,可以有不同意境。據說男人一生有4個階段,一開始是「愛上一個人」,然後是「愛上一個人」,再之後是「愛上一個人」,和最後的「愛上一個人」。投資市場也有類似的,如「市場不是講道理的地方」。 市場不是講道理的地方。投資是很個人的事情,別人的投資和你沒有關係。...全文

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人行上周末降準,釋放萬億元人民幣資金,港股同時從低位回升近千點。上星期還在思考要不要割價沽售的人,轉眼反過來想是否要低位吸納。投資者的心轉得比上周的天氣還要快。 股市明天會否上升?沒有人知道,況且也不那麼重要。如果一隻股份會上升10倍,那麼現在10蚊買,還是11蚊買,有多大分別?...全文

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近日中國新經濟股調整,科網、醫藥還有之前的教育板塊,全都受牽連,但眾人在想要不要沽售之際,想起不久前畢非德的好拍檔芒格才說:「最強大的公司不在美國,中國的公司比我們的公司更強大,增長也更快。」芒格為何會這樣說? 一是美國經濟已頗成熟,每個行業都有不少巨無霸,企業盈利會穩定增長,但...全文

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2016年前作《科網君臨天下》出版時,以科技股為主的納斯特指數只約5000點,現在經已升抵14500點。昨晚傳來消息,說又有一家萬億美元科網企業誕生。現在全球五大科網企業,市值加起來已經達8萬億美元,科網絕對是過去數年最炙手可熱的投資主題。 貪婪與恐懼易輸...全文

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歷史總是一環扣一環,投資也是一環扣一環,故讀歷史有助於投資。近日內房股、教育股跌個不停,社會上又出現反對「996」、躺平主義等的聲音。各種事情看似沒有關係,實情卻是環環相扣,一切其實都是源於金融海嘯。 環環相扣 生活壓力大 2008...全文

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美國通脹隨經濟重啟而升溫,5月份通脹率升至5%,但市場並沒有因此而感到害怕,10年期國債孳息跌至1.45厘,明示相信低息環境會繼續。本周美國聯儲局將會議息,主席鮑威爾會說什麼?大概是QE仍將繼續下去! 聯儲局的職能是促進就業和穩定物價。美國5月非農業新增職位55.9萬個,較市場預...全文

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今年上海高考作文題是「經過時間的沉澱,事物的價值才能被人們認識」,說白了即是要做時間的朋友。這麼有趣的題目(考官是價值投資者?),本欄當然要一試。 時間是檢驗事物最客觀的標準,因為優點和缺點都會隨時間放大。假若你娶到個好太太,你的人生就算是complete了;假若你娶到個壞太太,...全文

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業績期剛過,不少新經濟股觸底反彈。道理很簡單,全球放水背景下,好股票即使會調整,之後還是會不斷創新高。但問題是投資者該如何配置自己的資產,才能獲利最多? 香港樓價為何會冠絕全球?除了央行放水、土地問題等因素外,最重要的就是人才都喜歡往好地方湧去。就似內地的人才喜歡湧北上廣深,日本...全文

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中國政府表明嚴打虛擬貨幣和挖礦行為,讓一眾虛擬貨幣上周跌個一塌糊塗,不少槓桿戶口,更是直接爆倉,「投資者」損失慘重。為何政府要打擊虛擬貨幣? 政府一般不會過分干預投資市場。例如股市升了,金融股彈、科技股漲、還是出口股升,又有多大關係?除非是去到非常瘋狂,明顯有泡沫,又或莊家操控市...全文

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股價表現由企業本身和央行貨幣政策組成,金融海嘯後美股長升長有,一是以科技股為首的企業不斷創新,盈利連年遞增;二是美國聯儲局努力保持寬鬆貨幣政策,低息環境固然會提升資產估值,且市場流動性充裕,股市也不容易大跌。美股能不斷創新高,靠的就是企業優質加上穩定的貨幣政策。 股市為何會大跌?...全文

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股市賺的是什麼錢?中長線賺的是盈利增長,短期則是看有沒有估值重估。估值重估往往看投資者的心理預期,這又和資金流有關。 過去10年投資者一半是賺盈利增長的錢,另一半則是賺放水收水的錢。2009年美國聯儲局推出QE,股市便升個不停。2011年沒有QE,股市便跌個不亦樂乎。2012年推...全文