價值物語: 持有等於買入

買入、持有和賣出，是一眾投資銀行最常給出的投資評級。但真實的投資世界只有買入和賣出，並沒有持有，因為持有其實便等於買入。這道理其實一點也不複雜，只是許多人還未想通而已。 投資追求的是什麼？是購買力的成長。投資考慮的是什麼？是你認為現水平股票、現金哪種更吸引。持有股票，就是說你認為...全文

價值物語: 不忘初心 方得始終

科網風潮是什麼時候吹起的呢？遠因大約是10年前智能手機興起。近因則是4年前，人工智能軟件AlphaGo，戰勝圍棋世界冠軍李世乭。這大趨勢已走了十多年，你又有沒有從中賺到錢？投資並不用每天每月的動來動去，找到最好的緊緊握住經已很足夠。 報載GPU（圖像處理晶片）品牌輝達（Nvidi...全文

價值物語: 跌市真假風險 不投資更冒險

近兩周股市下跌，投資者探討股市是不是見頂，科網泡沫是否已爆破？股市風險有兩種，一種是感受性的風險，另一是真實的風險；股市暴跌後，感受性的風險在上升，真實的風險在下降。投資也可以有另外兩種風險，一是價格波動，二是資金的永久喪失；股市下挫，第二種風險其實降低了，但人們多只留意第一種風險。 ...全文

價值物語: 雲端繼續熱火朝天

2018年發表的《雲端熱火朝天》，當中提及的7家雲端企業，過去兩年全都升個不亦樂乎。較差的也有四成，最好的升近兩倍。兩年過去，雲端依舊是十分有趣的投資主題。投資並不用許多的這些那些，找到最重要的大趨勢下注，然後長期持有追蹤便可以了；今天正好作一篇回顧前瞻。 雲端依舊是很好的投資趨...全文

價值物語: 睡覺是個好東西

美國股市過去47年的平均回報是10%，但只有3年回報是在8%至12%，大部分時間都在正負20%間遊走，比經濟走勢極端許多，這是為何？因為市場情緒讓股價走向極端。 人人都知道低買高賣是獲利之道。但人類千百年來演化而來的避險心理，都迫使我們高買低賣。如果你的想法和別人一樣，都被情緒控...全文

價值物語: 與偉大企業共同成長

不久前在網上看過一個段子：「這個國家，從來不是微博那個『人人悅己，光鮮亮麗』的樣子；不是知乎那個『人均985，年薪百萬，剛下飛機』的樣子；不是豆瓣那個『人人讀過卡夫卡，全都喜歡村上春樹』的樣子；也不是小紅書那個『一年內炫...全文

價值物語: 眾裏尋他千百度

據說內地最大搜尋引擎網站百度，其名字出自辛棄疾的名句「眾裏尋他千百度」。名字固然浪漫，百度的股價也曾輝煌，曾是中國最大市值企業。但在科網股表現十分亮麗的2020年，百度股價卻大幅落後，2018年高位至今已下跌近半，市值也不過400多億元（美元．下同）。這是為何？ 不只百度，許多中...全文

價值物語: 畢非德買金的迴響

畢非德投資旗艦巴郡買入金礦股，一石激起千層浪，迅即成為市場焦點，評論不絕。看好黃金者馬上說連股神都看好黃金，金價自然會進一步上升。股神的一舉一動果然都是市場焦點，但魔鬼常在細節，把資料仔細一看，卻發現解讀可以大不一樣。 持倉雞毛蒜皮 ...全文

價值物語: 生意模式、人和能力圈

投資看似很容易，但其實很難，因為它是簡單卻不容易。你的投資組合可以幾年都不動，但腦袋卻必須每天都動過亂七八糟的，留意每一則有關資訊。AI在投資上敵不過人類，因為它擅長的是計算1001，但卻不懂得如何了解生意、人和能力圈。 生意模式即是賺錢模式，最後能賺到愈多錢的模式就愈好。今試問...全文

價值物語: 寬鬆貨幣政策一直維持下去?

網傳Google母公司Alphabet發債，5年期債息只有0.45厘，40年期債息也不過2.25厘，利息已低至近乎瘋狂的地步。債息是風險溢價，40年流流長，什麼事情都可能發生，息率卻只有2.25厘，你說是不是很便宜？能發低息債的公司很着數，但債息會一直這樣便宜下去嗎？ 為何能夠以...全文

價值物語: 不要低估人性的瘋狂

上周說投資是投票，選擇自己喜歡的企業，那麼股市表現，就是所有人選擇的反映。畢非德說股市短期是投票機器（voting machine），長期則是秤重機器（weighing machine），意在叫人專注企業的長線價值。但可不可以反過來呢？ 既然股市短期是投票機器，那麼即使股份有些偏...全文

價值物語: 股市表現優於樓市

新冠肺炎疫情和社會糾紛下，香港樓市卻頗為堅挺，寫字樓和商舖價格有所調整，租金也有一定程度下跌，但住宅單位價格影響卻不大，非常厲害。資產價格是貨幣現象，過去樓價上升時，本港銀行體系結餘和新增貸款（M2）大概都處於擴張狀態，惟近日熱錢持續流入，銀行體系結餘上升，但M2卻不漲，這是為何？ ...全文

價值物語: 投資反映個人性格

網購為什麼會成功，又或說互聯網為什麼會受歡迎？是因為人類喜歡有選擇的自由。每一次消費，其實就是一次投票，選擇自己想過的生活。投資也一樣。投資不只是投資，也是性格的反映。一次半次不能作準，但長久下來，你的投資風格，便大概反...全文

價值物語: 利率什麼時候回升?

美國聯儲局今晚將舉行議息會議，預期宣布繼續維持低息政策，低息環境還會維持多久？今年大概還會繼續下去，但明年就不知道了。因為利率政策不是由聯儲局決定，而是看通脹。通脹的領先指標金價，已經升破1900美元一盎斯，是否暗示通脹將回歸？利率政策看似只影響供樓利息，但更重要的是影響資產估值！ ...全文

價值物語: 大風起兮雲飛揚

QE下信貸環境非常寬鬆，既然借錢不會被call loan，那麼人人都樂意做槓桿，資產價格升上半天。但在QE下，只有最優質的資產受惠最多，如香港物業和全球科技股。 金融海嘯後，美國、中國、歐盟和日本全都推出量化寬鬆，但為何只有美股能不斷創新高？因為美國除了有聯儲局的QE，還有科技企...全文

價值物語: 通脹什麼時候回來?

末日博士說印銀紙不能解決問題，並會引起通脹。但金融海嘯已過去12年之久，中美經濟卻茁壯成長，美股更是一枝獨秀。說了多年的通脹問題，仍然是不見蹤影。原因何在？部分人說是因為需求不足，但這只是其一，更重要的大概還是跟科技大神有關。 過去做作業、寫報告，要跑圖書館翻報刊，抄錄、影印，現...全文

價值物語: 股市何時會大跌?

據說大金融家摩根第一天上班時問前輩：「今天股市會升或跌？」答曰：「股市會波動。」今年股市果然非常刺激，先經歷2、3月大跌，然後是第二季急漲，再到近期的調整。投資者心情全都隨股市起舞。近日問得最多的問題是，股市見頂了嗎？ 股市大跌，一般只有兩個原因。一是升得太高，完全脫離基本因素，...全文

價值物語: 派對什麼時候完結?

近日股市氣勢如虹，科網泡沫似正在回歸。眾人歡樂之際，你便應快人一步，思考派對將何時完結？1999年是畢非德很難捱的一年，納斯特指數上升八成，但投資旗艦巴郡卻下跌四成，「股神」遂發文討論股市前景。20年後回看，一點也不過時。 利率與盈利兩大關鍵...全文

價值物語: 為何近期好消息特別多?

近日股市氣勢如虹，伴隨的是眾多好消息。如美國政府計劃推出萬億美元基建方案，又說如果疫情繼續，將考慮再派錢。香港則是中港「跨境理財通」敲定，港元也十分強勢，持續有資金流入。加上中概股陸續回歸、恒指改革，中美股市全都是好消息。但問題是，為何近期好消息特別多？ 這和2018年大相逕庭，...全文

價值物語: 科網緣何獨強

全球十大企業中，科企佔了8間，科網緣何獨強？因為環境出現變化。一、互聯網源源不斷提供免費訊息；二、智能手機普及加快資訊共享和普及；三、雲端讓人人都能以低廉價格，獲得強大的計算和資訊儲存能力。人類愈擁抱互聯網，科企的優勢只會愈大。但它的優勢這麼明顯，會違反反壟斷法嗎？答案是機會不大。 ...全文