價值物語: 不看恒指 看全球指數

原油價格因沙地石油設施受襲而衝高，但待設施恢復後，油價還是很大機會回落至先前水平，因為新能源技術未來只會愈來愈成熟。但地球上另一重要資源，近日也不斷攀升，不錯，說的就是記憶體晶片DRAM和NAND。 科網裏有很多板塊，除了今年表現突出的雲端與電子支付，人工智能、大數據、社交媒體、...全文

價值物語: Howard Marks和你談周期

大投資家馬克斯（Howard Marks）的著作Mastering the Market Cycle出版近一年，終於有時間坐下來好好拜讀。中文版書名叫《掌握市場週期》，那麼周期到底有多重要呢？便似寒暑四季一般，在冬天賣棉衲，總要比夏天時容易；在春天時播種，收成總會較在秋天播種...全文

價值物語: 儲局QE已見聲氣

股市於9月迎來開門紅，上周港股升3.8%，A股上漲4%，美國納指揚1.8%。上周五收市後，還傳來人民銀行下調存款準備金消息，釋放近萬億元人民幣資金，搶在歐盟和美國前寬鬆。 央行「放水」對投資市場有非常積極的作用。美國聯儲局主導全球央行政策，此輪寬鬆的力度又會有多大？ ...全文

價值物語: 終明白A股投資者感受

只是些許好消息，港股便迎來近千點反彈，可見股市真的低迷太久。但即使政治環境繼續改善，港股大概仍難以排除有波幅冇升幅格局。負利率環境讓金融股難賺錢，本港零售又受強美元影響，本地科技股也不過兩三家。稍有看頭的可能只是醫療（因去年跌得太多），港股憑什麼能創新高呢？過去10年，香港又成就了多少家本地股...全文

價值物語: 環球寬鬆從9月開始

9月最重要財經新聞是什麼，中美貿易戰嗎？香港政局去向？這些都不是不緊要，更緊要的大概是美國聯儲局和歐洲央行都在9月議息。央行放鬆銀根也有不升的（例如過去10年的港股），但收緊卻沒有不跌的（如去年第四季的美股）。聯儲局剛於8月尾結束量化收緊（QT），沒有QT下股市表演會如何，着實讓人期待得很。...全文

價值物語: 投資要聽弦外之音

翻譯難，說話難，讀準年報管理層的話更難，讀出年報裏管理層不想你知道的更是難上加難。簡單一句：My hands strayed，梁實秋譯作「我的雙手在四處亂摸」，徐志摩卻譯作「我的雙手迷失了」，用字遣詞當然重要。再來一句「...全文

價值物語: 好股不夠買最好 投資不需要博愛

港股每天可能有500隻股票上升，一周下來可能也有100隻股票上升，那麼是不是100隻都要買？許多人以為只是不對的股票不要，其實對的股票也不一定要買。因為你要專注，專注那最優質的10家。內地天然氣行業很好，只是相比下不夠科網股吸引而已。 8月不少港股公布中期業績，內地天然氣股份業績...全文

價值物語: 股票投資 慢即是快

近日社會糾紛持續，中美貿易戰也久久未能落幕，還有什麼債息倒掛等現象。投資者總是千頭萬緒，被這樣那樣的問題困擾，好像世界快要毁滅了似的。宏觀因素好像和你的投資有關係，其實是沒關係。便好似日本經濟衰退快30年了，但一些好餐廳...全文

價值物語: 沙盤推演 多面設伏

上周美國終於迎來期待已久的2年、10年期債息倒掛，市場一片憂慮衰退之聲，嚇得美股納指大跌。但正如《致富新世代3》中所說，美股永遠是長短債息先倒掛，股市之後才見頂。債息倒掛不是股市危險訊號，而是即將進入最後升浪的起跑訊號。...全文

價值物語: 價值投資者長壽

芒格（Charlie Munger）接受內地傳媒訪問時說︰「在美國誰長壽？是教授、法官和價值投資者。誰短壽呢？是記者、酗酒的人和吸煙的人。在美國，記者常喝很多酒，吸很多煙，常常要趕死線，時時處於壓力底下，所以有的年紀輕輕便去世了（在香港則可能是激氣和傷心）。法官則只是坐在那裏，遵循法庭的規則，...全文

價值物語: 內憂外患 分散風險

人民幣兌美元跌破7算，美國說中國操控滙率，實在是沒來由之至。人民幣參考一籃子貨幣定價，其中最主要的就是美元。過去5年，英鎊、澳元、歐羅兌美元分別下跌兩成至四成。假若人民幣滙率完全不動，豈不是被迫跟着美元升值？內地可以通過人民幣（和全球大部分國家）貶值來應對經濟下行和貿易戰，可是香港卻沒有那麼幸...全文

價值物語: 生活化價值投資

投資股票該如何開始？應該如女孩子挑選老公般開始。眼前的他可能不起眼，但你深信十年後的他會很耀眼，所以才下嫁。若你認為男生未來十年仍是會黴到發黴，不擰頭走才怪。故開始投資的第一守則，便是以挑老公的嚴謹來選公司。...全文

價值物語: 德債息全負 人民幣破七

全球最大對沖基金橋水創辦人達里奧（Ray Dalio）建議投資者買金，金價轉眼升穿每盎斯1500美元水平。但上周投資市場最重要的新聞，大概是德國30年期國債收益率見負，至此德國國債息率（從三個月到三十年）全線見負。本周一...全文

價值物語: 星星之火可燎原 滔滔大水哪裏鑽

聯儲局一如預期減息0.25厘，但卻發出中性聲明，表示今次只是一次性減息（insurance cut），而非減息周期開始，讓美國三大指數掉頭急跌。 議息聲明讓人驚喜的是，聯儲局將於本月底結束量化緊縮（QT），較預期提早兩個月。聯儲局利率和貨幣政策能見度較預期為低，投資市場將何去何從...全文

價值物語: 取臨官不取帝旺

Google母公司Alphabet上周五宣布季度業績，較市場預期要好，當日股價上漲10%，市值升至8620億元（美元．下同）水平，重回爭奪全球最大市值企業之列。Google的生意有多大改進？為何能上升這麼多？其投資價值又如何？ 今年次季收入按年上漲19%，較去年同期的26%放緩。...全文

價值物語: 喜歡的到底是什麼

小丑去看心理醫生表示，「醫生醫生，我的理想不過是為人帶來歡樂，為何讓人笑這麼難？為何我扮鬼扮馬，別人都是不肯笑？」 醫生回應說：「你用錯方法了。讓人笑其實很簡單。你應該努力賺錢。當上大老闆後，...全文

價值物語: 懷抱天下 不縈於懷

諸葛亮「隆中對」曰：「待天下有變，則命一上將將荊州之軍以向宛、洛，將軍身率益州之眾出於秦川，百姓孰敢不簞食壺漿以迎將軍者乎？」可否解作百姓只是來勞軍，而不是歡迎劉備興復漢室？ 《戰國策》云，秦史記秦王令趙王鼓瑟後，藺相如請奏盆秦王，以相娛樂。秦王怒，不肯擊缶瓦。相如前進缶瓦，跪請...全文

價值物語: 達里奧讀懂鮑威爾的心

全球最大對沖基金橋水創辦人達里奧（Ray Dalio）發文，表示全球主要央行貨幣政策再次變得進取，驅使資金繼續湧入金融資產。但投資將出現「範式轉變」，現時最好的投資，可能是那些在貨幣貶值、國內外衝突嚴重時表現良好的資產，...全文

價值物語: 曉賞花好 懂得花更妙

〈價值物語〉一欄原來已寫了8年之久，除自我想法的實現，也望讓讀者明白，長線投資是致富最可靠的途徑。 不久前看到一博客，轉載筆者2013年寫的《從2000元到3000萬之路》。然後在翌年開始，每...全文

價值物語: 偏執狂萬歲

七一假期終於有時間看Nike創辦人Phil Knight的自傳《跑出全世界的人》（Shoe Dog）。Nike前身在1964年成立，原只代理日本跑鞋（起家的是12對美到似藝術品的日本虎牌跑步鞋），和市場領導者adidas和Puma差個十萬八千里，它能成為世界最大體育用品品牌的...全文