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Fusion菜十多年前興起,第一次試吃覺得頗有趣,吃水果原來是魚,吃肉原來是菜。惟吃多了便會懷疑,這到底是fusion,還是confusion?飲食界的fusion可能毁譽不一,投資界的fusion有趣得多。你買了一個智能手機股,原來是電腦、手遊、電子支付三合一。上市公司回購,原來玩的是息差遊...全文

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前文說過下跌一般有3個原因,「殺估值、殺業績、殺邏輯」。殺估值最好,因為只是升得急,調整了便宜了就是買入時機。殺業績還可以,只是調整一下,之後還是有機會創新高。殺邏輯卻不得了,買入的原因已不存在,要考慮沽售。 近日股市表現非常亮麗,下跌能夠解釋,上升又能否用同一理論解釋?可以的,...全文

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2020年是投資回報十分亮麗的一年。儘管疫情嚴重,實體經濟疲弱,但股市照樣可以升個不停。以科技股為主的美國納斯特指數,全年上漲40%強,正好說明寬鬆貨幣大環境下,優質資產價格只會不斷水漲船高。 今年股市表現會一樣亮麗嗎?首先要看基本因素有沒有改變。《信報月刊》報道,全球十大富豪身...全文

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蘇軾《題西林壁》:「橫看成嶺側成峰,遠近高低各不同,不識廬山真面目,只緣身在此山中。」每天看着「金魚缸」跳動,你看到的到底是什麼? 資產價格由現實和想像組合而成。太古城一個單位,計到數,價格大部分時間都不會太瘋狂。但山頂的別墅,便似畢加索的油畫,又該如何估值呢?地段好、景色好、賣...全文

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新股和電動車股份熱火朝天,讓股市在聖誕假期前夕也停不下來。升幅急速得像「只會買貴,不會買錯」。但這其實是百搭理由,任何股份都能用上。 這讓筆者想起在電視上看到的抗疫健康產品廣告,每當有人懷疑靈芝是否有抗疫功效,又或者這麼貴是否值得,商家隨口一句「健康無價呀嘛」,便讓問者閉口。恍似...全文

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今年股市表現很好,樓市一般,經濟卻一塌糊塗,說明投資市場和實際經濟可以毫不相干。那麼明年投資市場又會怎樣?為什麼股市表現和實體經濟南轅北轍?因為當前最大投資主軸不是經濟表現,甚至不是企業盈利,而是量化寬鬆(QE)。寬鬆貨幣環境浮起資產價格。注意不是所有資產價格,而是只有優質資產。盈利好的企業股...全文

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美國納斯特指數再創歷史新高,香港的科技指數表現也相當不錯,投資者有沒有賺到錢?為何賺錢的是你?一是買到好股票,又或買得夠便宜。但沒有人願意當儍瓜,如果別人也覺得手上的是好股票,那麼為何要平價賣給你? 現代資訊流通得愈來愈快,市場變得愈來愈有效率,因為資訊很快反映在股價上了。好股票...全文

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投資怎樣知自己是不是真的懂?股市大跌,如感到害怕,那麼大概仍不是真的懂。相反心儀股份下跌,覺得吸引並心思思要不要加碼,那代表你對股份已有穿越性的認識,開始真的懂。 3月發表的《重閱Buy American, I am》,寫於市場風雨飄零之際。但股市大跌,正是你買入心儀股份的上佳時...全文

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前文〈寫在2016之前〉(於2013年發表)和〈寫在2022之前〉(2019年發表),分別指出東涌和屯門將受惠大型基建落成,該區樓價將很大機會跑贏其他區域。現在回看,應該算是沒大差錯。惟現在新冠疫情肆虐,看法又有沒有改變? 上周政府發公告,屯門至赤鱲角連接路將於聖誕節後通車,從此...全文

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科技股季度業績不錯,納指重上12000點。大部分人都同意科技股看俏,又同時嫌貴。到底科技股貴不貴?從市盈率來看或許是貴,從現金流角度而言或許不貴。 為什麼是看現金流,而不是盈利?因為盈利是一種意見,現金流則是一件事實。假若有家公司盈利10億元,但經營現金流卻淨流出10億元,這家公...全文

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《三國演義》草船借箭後,魯肅曰:「先生(諸葛亮)真神人也!何以知今日如此大霧?」孔明曰:「為將而不通天文,不識地理,不知奇門,不曉陰陽,不看陣圖,不明兵勢,是庸才也。亮於三日前已算定今日有大霧!」 赤壁之戰曹操80萬大軍南下,卻不敵孫吳的5萬聯軍,只因諸葛亮借了東風。投資的「東風...全文

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孔子厄於陳蔡,途中絕糧,沒有飯吃,令學生子路徬徨了,說:「先生你常常說君子之道,難道君子也會無路嗎?」孔子卻不生氣,說:「君子也會無路的。但小人無路會亂跑,君子無路,還是跑君子的一條路。」這兩周股市大幅波動,你到底是隨波...全文

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美國總統大選在即,一切撲朔迷離,股市更似是盲頭烏蠅般沒有方向。政治因素當然對投資市場有影響,但大多數時候都屬短期,長遠還是看公司本身。市場太聚焦美國大選,卻沒有留意另一樣更具深遠影響力的事情正在發生,那就是香港的國際金融中心地位並沒有削弱,反而正進一步加強。 內地...全文

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投資好像千頭萬緒,那麼該如何開始?當然不是從看股價圖着手,而是由看企業文化和生意模式開始。企業文化代表的是品格,好企業通常都有盈利以外的追求,如Google的Don't be Evil。企業文化讓員工知道自己該做什麼,客戶、投資者全都知道公司是怎樣的一回事。物以類聚,怎樣的企業文化吸引到怎樣的...全文

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大學時有位教授的課堂非常受歡迎,每堂都座無虛席,不是因為他的學問特別高,也不是課堂有趣,而是有考試貼士。上課期間,會突然在筆袋裏拿出小抄朗讀,竟然就是考試的選擇題題目! 近年內地網購興起直播,主要有兩種形式,第一種就是這樣的突然「優惠」模式。例如你喜歡水晶,兩小時的直播,可能就在...全文

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零售是世上最大的行業,科網雖是科技行業,但根本上還是零售業,To B的也有,惟To C更多。消費需求不會大改,但消費行為隔一段時間便會轉變。是什麼讓消費者的行為變化?消費行為又會在什麼時候改變?回顧美國消費行業,或許會有啟示。 美國最初興起的是「爸爸媽媽」店,兩夫妻胼手胝足(有點...全文

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日本大文豪夏目漱石任英文老師,一篇文章寫青年男女月色下在河邊散步,男孩脫口說了一聲「I love you」,學生將之譯為「我愛你」。夏目說不用這麼直白,翻作「今夜月色很美」(月が綺麗ですね)便可以了。夏目明白含蓄婉約之美...全文

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買入、持有和賣出,是一眾投資銀行最常給出的投資評級。但真實的投資世界只有買入和賣出,並沒有持有,因為持有其實便等於買入。這道理其實一點也不複雜,只是許多人還未想通而已。 投資追求的是什麼?是購買力的成長。投資考慮的是什麼?是你認為現水平股票、現金哪種更吸引。持有股票,就是說你認為...全文

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科網風潮是什麼時候吹起的呢?遠因大約是10年前智能手機興起。近因則是4年前,人工智能軟件AlphaGo,戰勝圍棋世界冠軍李世乭。這大趨勢已走了十多年,你又有沒有從中賺到錢?投資並不用每天每月的動來動去,找到最好的緊緊握住經已很足夠。 報載GPU(圖像處理晶片)品牌輝達(Nvidi...全文

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近兩周股市下跌,投資者探討股市是不是見頂,科網泡沫是否已爆破?股市風險有兩種,一種是感受性的風險,另一是真實的風險;股市暴跌後,感受性的風險在上升,真實的風險在下降。投資也可以有另外兩種風險,一是價格波動,二是資金的永久喪失;股市下挫,第二種風險其實降低了,但人們多只留意第一種風險。 ...全文