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諸葛亮「隆中對」曰：「待天下有變，則命一上將將荊州之軍以向宛、洛，將軍身率益州之眾出於秦川，百姓孰敢不簞食壺漿以迎將軍者乎？」可否解作百姓只是來勞軍，而不是歡迎劉備興復漢室？ 《戰國策》云，秦史記秦王令趙王鼓瑟後，藺相如請奏盆秦王，以相娛樂。秦王怒，不肯擊缶瓦。相如前進缶瓦，跪請...全文
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全球最大對沖基金橋水創辦人達里奧（Ray Dalio）發文，表示全球主要央行貨幣政策再次變得進取，驅使資金繼續湧入金融資產。但投資將出現「範式轉變」，現時最好的投資，可能是那些在貨幣貶值、國內外衝突嚴重時表現良好的資產，...全文
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〈價值物語〉一欄原來已寫了8年之久，除自我想法的實現，也望讓讀者明白，長線投資是致富最可靠的途徑。 不久前看到一博客，轉載筆者2013年寫的《從2000元到3000萬之路》。然後在翌年開始，每...全文
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七一假期終於有時間看Nike創辦人Phil Knight的自傳《跑出全世界的人》（Shoe Dog）。Nike前身在1964年成立，原只代理日本跑鞋（起家的是12對美到似藝術品的日本虎牌跑步鞋），和市場領導者adidas和Puma差個十萬八千里，它能成為世界最大體育用品品牌的...全文
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1998年，一位中國年輕人負笈美國名牌大學，和許多研究生一樣，在畢業前努力找實習機會，但坐火車去了華爾街許多回，只有兩次能進到第二輪面試，從沒有到過最後一輪，因為他以往只曾在礦業公司上班，完全沒有金融經驗。幸好危急關頭，他得到大學投資基金掌舵人的賞識，得到一份投資工作。 2001...全文
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滬、深港通開通後，港人能輕易買到A股。貴州茅台是毫無疑問的A股王者，但人們總是嫌它貴，既擔心內地政府反腐會影響其銷量，又擔心國企身份令其運作不佳。約30倍市盈率的茅台是否太貴，從財務報表看或許是，從做生意角度便大概不是。 茅台的一大優勢是不用多元化。很少有公司能做好多元化，尤其是...全文
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港股於7月迎來開門紅，恒指上揚300多點，全天有過千隻股份造好，股市又向「逢九必升」再進多步。大升市固然好，但卻掩蓋了一些重要的東西。 G20中美峰會後，市場預期兩國關係不會在短期內惡化，中資...全文
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近日本港銀行拆息抽升，港滙同時轉強，但本港銀行體系結餘卻沒有上升。不是有資金流入，才會讓港滙轉強的嗎？利率、滙率和經濟以至樓價的關係是怎樣？ 本港銀行體系結餘跌至約500億元，但沒有人說銀行裏...全文
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非理性亢奮（Irrational Exuberance）是聯儲局前主席格林斯平在1996年所鑄的詞語，形容股市已升得太高，要投資者擔心資產泡沫，但美股足足升多三年才見頂。且促成泡沫的不是別人，正正便是他。歷史總是驚人地相似，流動性充裕加上科技股熱潮，股市是否正再一次走向科網泡沫？ ...全文
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聯儲局終於透露減息跡象，這是否美國經濟將陷入衰退的警號？貿易戰會否拖垮美國經濟？現在股市的估值又會否太貴？如果嫌本地評論說不清，那麼不如聽聽畢非德（Warren Buffett）怎麼說。 ...全文
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港股似進三步退兩步，久久未有突破，讓人覺得今年股市沉悶。殊不知美股年初至今已升近兩成，再次逼近歷史新高。其中不少科網股份，不只是最大的那幾隻，中型股份的表現尤其突出。 今試問，全球最大的金融企...全文
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英國基金經理Neil Woodford遇上巨額贖回，要在YouTube向客戶致歉，其敗因到底是什麼？是年華老去，跟不上市場步伐？是多年成功經驗，過度自信，種下敗因？還是全球經濟放緩，讓其難以有好表現？不能說上述因素沒有可能，但更根本的原因，便如世上許多其他生意一般，是現金流出現了問題。...全文
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報載數碼相機將步入歷史，去年全球出貨量僅2000萬部，只有2010年高峰的六分之一，但這還是新聞嗎？不止數碼相機，取代數碼相機的智能手機，出貨量大概也已見頂。科網不單變，還變得極快，產生的變化不僅影響科技行業，更及至整個經濟。 數碼相機速亡背後...全文
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港股迎來深度調整，恒生指數下試26500點水平，較今年高位下跌近三千多點。但10年後回看，現在優質企業會否已經有點便宜？悲觀的人看什麼都悲觀，樂觀的人卻能在調整中看到機會。 貿易戰是沽售原因嗎...全文
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有說內地千禧年後出生的人全是潛在千萬富翁，因為父母同是獨生子女，又是祖父母們的唯一寄望，萬千寵愛在一身，亦是所有家財的唯一繼承人，未來可能有五六套房子在手。以現在內地房價高企，身家有千萬元只能說是保守估計。不過，內地近日發布的一份人口研究報告，或許會推翻這個說法。 中國近年出生人...全文
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去年貿易戰初起時，一位在中關村工作多年的梁寧女士，寫了一篇〈一段關於國產芯片和操作系統的往事〉，述說內地第一次挑戰外國科技企業始末。華為事件正式開啟中美科技戰，重溫此文或仍有一定參考價值。 國產芯片歷史啟示 2000年到2002年間...全文
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有讀者問筆者喜歡音樂嗎？畢非德（Warren Buffett）的說話易懂，邏輯很順，便似交響樂一般，是最喜歡的交響樂。大部分投資者專注於價格，我們專注於價值。格拉罕（Benjamin Graham）的價值是財務數字，畢非...全文
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貿易戰升級，有說美國禁制華為，美企同樣會受損（納指跌了兩天）。美國傷我一千，也要自損八百。美國有科技，中國有稀土；美國有晶片，中國也有無人機，大不了來個兩敗俱傷，更何況中國手握過萬億（美元．下同）美債。...全文
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美國政府一聲令下，不少美企便立刻停止向華為供貨，嚇得中資科技股大挫，港股亦同時跌至3個月低位。美國禁令真的會拖慢中國5G發展步伐嗎？會打擊所有中國硬件，以至所有和貿易戰有關的企業嗎？相關禁令又會否改變科網發展，令其不再成為市場寵兒？ 內需潛力仍驚人...全文
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《鹿鼎記》後記中說道，康熙對於臣子的動靜、地方上的民情十分關心，因為「這是統治者所必須知道的情報」，遂建立了「密摺奏事」制度，讓親近大臣作出密奏。 奏摺的內容主要是百姓經濟生活、官員是否貪污、...全文