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英國基金經理Neil Woodford遇上巨額贖回,要在YouTube向客戶致歉,其敗因到底是什麼?是年華老去,跟不上市場步伐?是多年成功經驗,過度自信,種下敗因?還是全球經濟放緩,讓其難以有好表現?不能說上述因素沒有可能,但更根本的原因,便如世上許多其他生意一般,是現金流出現了問題。...全文

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報載數碼相機將步入歷史,去年全球出貨量僅2000萬部,只有2010年高峰的六分之一,但這還是新聞嗎?不止數碼相機,取代數碼相機的智能手機,出貨量大概也已見頂。科網不單變,還變得極快,產生的變化不僅影響科技行業,更及至整個經濟。 數碼相機速亡背後...全文

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港股迎來深度調整,恒生指數下試26500點水平,較今年高位下跌近三千多點。但10年後回看,現在優質企業會否已經有點便宜?悲觀的人看什麼都悲觀,樂觀的人卻能在調整中看到機會。 貿易戰是沽售原因嗎...全文

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有說內地千禧年後出生的人全是潛在千萬富翁,因為父母同是獨生子女,又是祖父母們的唯一寄望,萬千寵愛在一身,亦是所有家財的唯一繼承人,未來可能有五六套房子在手。以現在內地房價高企,身家有千萬元只能說是保守估計。不過,內地近日發布的一份人口研究報告,或許會推翻這個說法。 中國近年出生人...全文

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去年貿易戰初起時,一位在中關村工作多年的梁寧女士,寫了一篇〈一段關於國產芯片和操作系統的往事〉,述說內地第一次挑戰外國科技企業始末。華為事件正式開啟中美科技戰,重溫此文或仍有一定參考價值。 國產芯片歷史啟示 2000年到2002年間...全文

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有讀者問筆者喜歡音樂嗎?畢非德(Warren Buffett)的說話易懂,邏輯很順,便似交響樂一般,是最喜歡的交響樂。大部分投資者專注於價格,我們專注於價值。格拉罕(Benjamin Graham)的價值是財務數字,畢非...全文

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貿易戰升級,有說美國禁制華為,美企同樣會受損(納指跌了兩天)。美國傷我一千,也要自損八百。美國有科技,中國有稀土;美國有晶片,中國也有無人機,大不了來個兩敗俱傷,更何況中國手握過萬億(美元.下同)美債。...全文

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美國政府一聲令下,不少美企便立刻停止向華為供貨,嚇得中資科技股大挫,港股亦同時跌至3個月低位。美國禁令真的會拖慢中國5G發展步伐嗎?會打擊所有中國硬件,以至所有和貿易戰有關的企業嗎?相關禁令又會否改變科網發展,令其不再成為市場寵兒? 內需潛力仍驚人...全文

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《鹿鼎記》後記中說道,康熙對於臣子的動靜、地方上的民情十分關心,因為「這是統治者所必須知道的情報」,遂建立了「密摺奏事」制度,讓親近大臣作出密奏。 奏摺的內容主要是百姓經濟生活、官員是否貪污、...全文

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將軍澳新盤上周賣個滿堂紅,結果隔天美國總統特朗普便宣布貿易戰升級,同一個新盤隨即加推,同樣快速售罄,看樣子差不多所有人都預期樓價將繼續上升。經濟氣候和股市無關,卻必定和樓市有關,因為買股票買的是個股,經濟差也可以有好股份,但樓價卻是同步起落。貿易戰真的對香港沒有影響? ...全文

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美國總統特朗普一聲怒吼,中美股市終於迎來期待已久的似樣調整。有說恒指將跌至28000水平,但這個重要嗎?個股走勢和指數可以大相逕庭,猜指數來做什麼?且在悲觀的人眼裏,任何事都屬悲觀。但經過這麼多次金融風暴後,股市還不是不斷地創新高。眼前的貿易戰升溫,不過是歷史長河裏的一點浪花。 ...全文

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政府這盤生意最好做,因為政府這角色永遠都有需要,既然它是必要的存在,那麼交稅便無可避免。不論你滿意政府施政與否,每年還是要交稅。由此推論,那些「叛逃」成本高、不斷有現金流進的生意,其實最值得長線持有。 叛逃成本高 人多可變錢 過去二...全文

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美國科網股好,但中國同樣有不少好股票。因為中國和美國一樣,有一個廣闊的本土市場。大巿場產出大企業,大企業本身有很強的核心業務,提供強勁現金流,拓展至新領域或進軍海外市場。犯錯怎麼辦?不要緊,源源不絕的現金流,將為企業提供...全文

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好像從沒見過八達通如今年般花錢大賣廣告,是否因來自其他支付系統的壓力愈來愈大?八達通到底是如何賺錢的,難道只是利息收入?信用卡更是先付後收,為何銀行讓消費者延遲找數,並給予迎新優惠? 消費者的...全文

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得過且過輕易,但凡事都得過且過,最後人生也就白過了。科網好像什麼都升,但也有例外的。技術發展一日千里,百年老店不一定具優勢,經驗太多,反而轉身不易。說的是誰?正是讓股神畢非德也要虧錢的IBM。 ...全文

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科網熱潮有多誇張,一家每年流失現金近30億(美元.下同)的企業,股價卻長升長有,市值最近更升至1600億元。沒錯,說的是就是串流視頻網站Netflix。年年燒錢,但股價卻在過去5年升了8倍,誰說是理性的?Netflix升...全文

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周三最讓筆者意外的新聞,不是什麼藝人偷拍事件,也不是巴黎聖母院大火,而是納斯特指數重回8000點,卻竟然沒有人說!牛市從悲觀中誕生,在沉默中成長,在歡樂聲中破滅。現在納指隨時再創歷史新高,大眾卻渾然不覺,那麼未來泡沫形成時,納指將升至多高? 投資者心魔成升跌助力...全文

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除畢非德(Warren Buffett)的巴郡致股東信外,貝索斯(Jeff Bezos)的亞馬遜致股東信同樣不容錯過。 今年巴郡致股東信中,貝索斯先列出一系列數字,從1999年的3%,去到上年...全文

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林肯說:「你可以在一時矇騙所有人,也可以在長時間矇騙一些人,但不可能長時間糊弄所有人。」信貸擴張初期,一般都能賺估值提升的錢,但這些均值回歸的錢,現已賺得七七八八了。未來只有盈利不斷成長的企業,才能續創新高。科網固然很有潛力,今年還多了一個優勢,就是科創板快將登場。 ...全文

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上周說科網進入其他行業謀發展,今天便以酒店業舉例解釋。一般酒店經營利潤率有30%已算不錯,若提升到40%可謂很好,但IT人卻說能助其達到70%甚至80%,如何能做到?不是依傳統酒店業角度操作,而是從IT人的視野着手,以往技術上做不到的,現在通過新科技便有望達成。 ...全文