價值物語: 美國QE對香港樓價的影響

美國疫情轉趨嚴重，美股大跌讓部分人看淡投資市場，但也有人說聯儲局QE和減息將利好本港樓市。到底邊個先真？有趣的是，香港樓價真的並不是由本地決定，而是由萬里之外的聯儲局。 2008年金融海嘯，香港經濟基調仍好。惟聯繫滙率制度下，香港其實是活在美元區。聯儲局說減息，香港便減息。聯儲局...全文

價值物語: 誰是天下第一投資人

「天下武功，林林總總。名門正宗如少林武當，誠然名揚天下，而武林之大，但凡修得暗鏢神劍者，亦可獨步江湖。所以門派無尊貴，只有合適不合適。本序開宗明義，即使最成功的投資人，也要心胸坦蕩，認識到自我局限，不可以名門正宗自居，須...全文

價值物語: Howard Marks談股市

股神畢非德推許的投資人很少， Howard Marks卻是獲股神再三稱許，說只要收到Howard的投資備忘錄，都會第一時間打開和閱讀。美股下跌一個多月，Howard已3次評論股市，當然不能錯過。 ...全文

價值物語: 人難敵科網 善用者勝

麥當勞為何開到成行成市？有沒有試過，在街上不知吃什麼好，看到麥記的紅色招牌，就不期然的走進去了？因為人類經過千百年演化，已對某種顏色產生自然反應。紅色既會刺激食慾（快些來幫襯），又會引起緊張感（食完自動自覺快啲走）。 科網表面上看是科技公司，實際上有部分是心理公司。科網了解人的心...全文

價值物語: 重閱〈Buy American. I Am.〉

股市大幅波動，又是重溫股神教誨的好時刻。2008年兵荒馬亂之際，畢非德投稿《紐約時報》，標題是Buy American. I Am.，試譯如下。 「美國和海外金融市場一團糟，並已殃及經濟。短期內失業率將上升，商業景氣轉弱，報紙頭條仍會怵目驚心。所以， 我正不斷買...全文

價值物語: 好心做壞事

某年巴郡年會，一位股東問道：「在很多人眼中，巴郡是一家和善的公司，反對裁員。但是和你一起收購亨氏食品的3G資本，卻以無情地削減成本著稱，你們怎會和這樣的人合作？」畢非德答道：「我們從不裁員，因為我們從不僱用多餘人手。3G...全文

價值物語: 波動屬長久還是短暫?

新型冠狀病毒疫情下，恒指只從高位回落約15%。但細看之下，表現最差的銀行股和能源股跌幅達三成，是什麼原因讓它們跌得這麼急，難道僅是聯儲局減息及俄羅斯不肯減產石油？ 低息環境損害銀行利息收入，市場預期，聯儲局今年可能再減息3次，銀行股股價又豈能不一路向下？反修例示威、新冠肺炎等均讓...全文

價值物語: 論人才 舵手品格讓企業長青

畢非德向MBA學生演說，「奧馬哈有個叫彼得基威特的人，他說他請人的時候看三點：品行、聰明和勤奮。一個人頭腦聰明、勤奮努力，但品行不好，肯定是個禍害。品行不端的人，最好又懶又蠢。 我知在座各位都很聰明和勤奮，所以我今天只講品行。我們不妨來玩個遊戲。假設現在你可以選一個同學，買入他今...全文

價值物語: 論波動 美股調整看兩指標

美國三大指數上周急跌，道指曾兩日跌逾千點，納斯特綜合指數更一度下跌16%強，美股牛市已完結了嗎？任何股市都有其「呼吸」，納指調整有兩指標可參考。 是次跌幅深度已足...全文

價值物語: 論企業 選龍頭長線持有

買股票是買企業。行業再好，但行業裏的不同企業，表現也可以有巨大差異。投資回報要好，先要找出優質企業。 企業為何存在？是為了更快、更準確地閱讀需求，並提供更好的產品和服務來滿足市場需要。企業若要不斷成長，一是更好地滿足現有需求，二是滿足市場上的其他需求。選企業的第一原則，是企業有沒...全文

價值物語: 拈花微笑 巴郡年報涅槃妙心

莎士比亞說：「質樸比巧妙的言辭，更能打動我心。」歷年的巴郡致股東信，正是很好的顯例。函內不會告訴你，哪隻股票下星期會大升，而是周而復始聊家常似的說些投資大道理，幾十年下來，回報已達萬倍。巴郡上周六出了新的致股東信，「股神...全文

價值物語: 論行業 三大特徵定優劣

投資要賺大錢，定要找出股王。任何行業都有機會出股王，只是某些行業會出更加多股王而已。就似任何人都有機會成為球王，只是高個子打籃球更着數。無關公平，只是基因決定格局和高度而已。要找股王，先要找行業。 長線投資才能享受複利滾存，故選行業先要看需求是否長期存在，並不會輕易被替代。如金融...全文

價值物語: 論國運 知股市拐點

投資有千百種道理，例如買股票就是買企業，長線投資才能享受複利滾存、安全邊際、能力圈等，但有一種很重要卻很少人說的，那就是投資有關國運。 畢非德和格拉罕都是投資宗師，投資風格和回報卻不一樣，有人說是因為他們的投資經歷各異，但更大可能是畢非德對美國的前景更樂觀。 從19...全文

價值物語: 不數星星 數月亮

情人節送花，從前要到花店挑選。現在上網看看，選好了按幾個鍵便能送達。不用只逛辦公室樓下的那幾間，全香港任何一間喜歡的都能選擇。科技為人們帶來巨大方便。花店以外，其他能應用科技的行業也真不少。 ...全文

價值物語: 投資為何要有安全邊際?

電動車股Tesla股價三個月翻了一番，市值升至1300多億元（美元．下同），一躍成為全球第二大車廠，讓空頭們損失慘重。另一長期虧損的企業Netflix，同期股價也漲了兩成多，市值1600多億元，讓空頭們恨得牙癢癢的。投資為什麼要有安全邊際（Margin of Safety）？ 因為你總有機會出...全文

價值物語: 投資和消費習慣不易改變

過年一家人坐埋一齊食飯，熱鬧非常，但原來併桌並不是中華民族傳統。中國原是分餐制，項羽劉邦的鴻門宴便是分桌吃的。要到千多年後的元朝，併桌才成為主流，直到現在。人們的習慣總要等條件成熟或某個契機才會改變，但一旦改變，卻又會根...全文

價值物語: 投資風險是踏空

內地新型冠狀病毒肺炎（武漢肺炎）不單把港股拉下來，連全球最強的美股也調整。然而股價波動並不是風險，資本的永久喪失和踏空才是。上兩周標普500指數有超過一半公司出了業績，七成以上較預期為佳，美股業績正在加速。資本永久喪失的...全文

價值物語: 阿黃過年記 體現網絡美

阿黃今年在香港過年。和許多港人一樣，今年辦年貨最緊要買口罩，但儘管你八點九準時站在萬寧或屈臣氏門口等開門，口罩仍不容易買到。大規模人群聚集，反而更容易傳播病菌。那麼該怎麼辦好呢？又是網購出場的時候了。 口罩又不是什麼高科技產品，怎會那麼容易斷貨。香港斷貨，便往海外買好了。大陸現在...全文

價值物語: 詩禮傳家

不學詩，無以言。不學禮，無以立。新年伊始，先祝讀者們萬事勝意，闔家平安，投資得心應手。投資金錢故事說了不少，今天不如說個投資教育的故事。 投資教育不可缺 民國時北平有一大學問家英斂之，留學海外，創辦《大公報》、輔仁大學。 ...全文

價值物語: 你的青春誰作主

全球最大對沖基金橋水（Bridgewater）創辦人達里奧（Ray Dalio）認為，投資者今年不應保持觀望，否則只會錯失良機。因市場上有大量游資，如投資者持有過多現金，便會錯過升市。他建議投資者建立一個分散投資於全球的組合，並相信美國經濟今年不會出現衰退。投資者的眼光應放遠些，不要拘泥於11...全文