價值物語: 誠信有價 股神減持美股弦外之音

1998年畢非德（前譯包發達更傳神）在佛羅里達大學演說（段永平說他看了不止十次），他問台下的MBA學生，假設你可以買下一位同學餘生10%收入，你會選誰？ 「你大概不會選那個智商最高、成績最好、或者家世背景最強的。你會選人品。選那個慷慨、誠實、且做事靠譜的人。這些特質決定了一個人的...全文

價值物語: Google重拾科學家精神

哈薩比斯（Sir Demis Hassabis）【下圖】是典型別人家的孩子，4歲學習國際象棋，13歲成為大師，17歲入讀劍橋大學前開發了紅極一時的網絡遊戲《主題樂園》（Theme Park）。天才的腦袋就是不一樣，有天他忽想，既然有頂尖的大腦資源，為何只把天賦用在棋盤和遊戲上？ ...全文

價值物語: 拼多多打造自家品牌 中資科企首選

電商平台拼多多（PDD）公布去年第四季業績，收入增長17%至177億（美元．下同），盈利則倒退7%至35億。消息公布後股價先急升，過兩天後又下跌打回原形，市場到底是喜歡還是不喜歡？這其實並不重要。買股票是買公司，買公司是買公司未來現金流的折現。只要現金流持續上升，股價最終都會跟上。 ...全文

價值物語: 波動中尋機遇 中資科技股具韌性

「山今老人」岑逸飛在《信報》網站預測，全球局勢將在4月後進入驚濤駭浪期。玄學姑妄聽之，但世界局勢似乎真的不太平，根本原因究竟是什麼？ 近年歐洲政治呈兩極化，傳統中間派被選民拋棄，極左與極右勢力在選舉中異軍突起，原因之一是對通脹和經濟前景的憂慮。自2022年俄烏戰爭爆發，歐洲面臨能...全文

價值物語: 美通脹頑固 儲局加息壓力增

美國聯儲局維持利率不變，預期今年只減息一次。議息聲明重點由勞動市場疲弱，轉向關注通脹上升，把今年核心通脹預測由2.4%上調至2.7%。是什麼讓通脹這麼頑固？未來會否不減息，甚至轉向加息？ 自美伊戰爭開打、伊朗封鎖霍爾木茲海峽以來，國際油價已經上升逾50%。電動車在美國並不流行，普...全文

價值物語: AI耗電通脹升 核能概念應運生

伊朗封鎖霍爾木茲海峽，油價飆升。論者多擔心會引發通脹，但這似乎是見樹不見林，因為只要禁令解除，油價便有機會回落，長期刺激通脹的其實另有原因，對，說的就是AI浪潮。 處理一次ChatGPT查詢，耗電約2.9瓦時，而一次Google搜尋僅0.3瓦時，即AI耗能是Google搜尋的10...全文

價值物語: 國防技術佳 小國軍工企可吼

中東戰雲密布，油價上升不奇怪，美國國防公司股價上升不奇怪，但為何千里之外的南韓國防公司股價也大漲？因為國防不是大國專利，小國也有小國的優勢，有時甚至跑得比大國更快。 南韓一直保持徵兵制度，國防工業長期運轉，且產品高度符合美國及北約（NATO）標準，南韓政府又大力推廣出口，目標成為...全文

價值物語: 買得好不如買得早

莎士比亞說：「時間就像一個趨炎附勢的主人，他敷衍地跟告別的客人握手，卻張開雙臂熱情地擁抱新客人。」 近日美國軟件股份大跌，主因是市場擔心AI技術將淘汰軟件應用。科技股份高速成長十多年，現在終於迎來挑戰時刻。 投資獲厚利有兩個前提，一是眾人恐懼我貪婪，二是識於微時，先...全文

價值物語: 抄大老「功課」 下注Google拼多多

新一年先祝各位讀者萬事勝意，馬到功成！新春就該吃吃喝喝，和親朋好友聚首聊天。還有空的話，再看看大老們持倉，抄一下「功課」也不錯。已故巴郡副主席芒格說過，我喜歡跟蹤比我更優秀的投資者，每一個聰明投資者我都密切跟蹤。美國證監會要求機構投資者每季公布持倉，正好讓人尋找投資線索。 首先是...全文

價值物語: 德國海陸空軍工三寶

日耳曼民族是嚴謹、理性、紀律的代名詞，自從懂得睇波以來，便一直是德國隊球迷。德國工業具有深厚工藝底蘊，現在歐洲「再武裝」浪潮下，德國國防公司當然不會缺席，當中有哪些有趣選擇？ 俄烏停戰對訂單影響微 首先是萊茵金屬（Rheinmeta...全文

價值物語: SpaceX盈利可觀 太空發展非泡沫

馬斯克（Elon Musk）旗下火箭公司SpaceX宣布，收購人工智能公司xAI，市場預期新公司6月上市，估值將達1.25萬億美元。為何值這麼多錢？是AI有價，還是市場發瘋？都不是，是因為太空板塊真的很有趣。 SpaceX有兩大業務。一是火箭發射，利用Falcon火箭為政府及私人...全文

價值物語: Sell America, Buy Where?

友欄李聲揚兄上周的大作〈今年投資主題：Sell America〉值得參考。今年美國股債表現乏善足陳，貴金屬的金銀卻屢...全文

價值物語: 歐腹背受敵 國防科技股可吼

美國總統特朗普表示，控制格陵蘭的目標「沒有回頭路」，歐洲國家另組八國聯軍守護。現在歐洲除了東邊的俄烏戰爭外，西邊是北極與格陵蘭海域緊張，面臨兩線作戰風險。局勢接下來會怎樣演變，當中又有沒有投資機遇？ 假若格陵蘭真被美國吞併，影響不止於一塊領土，而是北約面臨解散的風險。歐洲各國本來...全文

價值物語: 美國防供應鏈脆弱

美國在委內瑞拉的軍事行動震驚全球，但總統特朗普沒誇獎國防公司有多好，而是簽署行政命令禁止它們回購或派股息，並要求把資金用於增加產能。美軍力到底是強是弱，當中有潛藏什麼投資機遇？ 海陸空軍皆有弱點 美國軍力或許強大，但供應鏈似乎很「脆...全文

價值物語: 地緣局勢緊張 國防科技對沖

去年12月本欄文章〈新門羅主義重臨 投資者繫安全帶〉指出，美國目光將重回西半球，結果甫踏入2026年，便在委內瑞拉展...全文

價值物語: 火旺年要買電力股

踏入新一年，祝大家新年快樂！工作順利！ 風水師說2026年火旺，不知道對不對，但2026適合關注電力股，本欄卻知道。去年美國電費上漲近6%，較整體通脹數字高一倍，主因人工智能（AI）熱潮讓電力需求激增。靠近數據中心的地區，電價升幅更遠超全國水平。美國電力需求缺口有多大，解決方案又...全文

價值物語: 天下武功 唯快不破

這幾天股市下跌，影響投資者心情，但眼光放遠一點，世界其實正經歷前所未有的變革。「創造性破壞」一詞由經濟學家熊彼得所創，說資本主義的本質是個演化過程，進步並非源於穩定，而是不斷革新。從前商業競爭只是慢變，互聯網和AI出現後，世界愈變愈快。企業的迭代速度與反應愈快，勝出機會變愈高。 ...全文

價值物語: 新門羅主義重臨 投資者繫安全帶

1823年，美國總統門羅（James Monroe）提出，美洲大陸（西半球）與歐洲（東半球）屬兩個不同世界。歐洲衝突你們自己搞掂，美國關起門過自己的太平日子，及後美國一直奉行此一政策，直到兩戰前才改變，但上周美國政府的一紙報告，彷彿宣布其外交政策再次迎來巨大轉變。 ...全文

價值物語: 你比想像中富有許多

大埔大火，讓人感嘆生命的脆弱和人生的無常。物業是不少人最重要的資產，竟然轉眼付之一炬，讓人驚覺資產配置的重要。配置金融資產是風險管理方法之一，但仔細想想，你其實還有許多其他資產，你比自己想像的要富有許多。 畢非德是全球十大富翁之一，但假如要和他交換身體，相信大部分人都不願意。畢竟...全文

價值物語: 網購平台攻港 來者難擋

內地網購平台攻港，衝擊本地零售和商舖租金，但同期亞馬遜卻宣布裁員14000人（包括1800名工程師），可見不只虛擬在取代實體，新科技AI也在取代舊科技。商業競爭永不停歇！ 上世紀八十年代Walmart進入美國小鎮，惹來許多小商戶投訴，但創辦人Sam Walton說：「Walmar...全文