前沿思考: 凍結退休計劃 GE免褲頭緊勒

假如毋須憂慮未來財政，生活將輕鬆很多，所以松鼠本能地收集儲存堅果好過冬，人類亦要面對退休生活，只是把收集「堅果」的工作外判給專業人士。 筆者在上周「社保制度迂腐，退休金難應付」的信函，指出負責...全文

前沿思考: 社保制度迂腐 退休金難應付

筆者撰文時踏入70歲，人生七十古來稀，本月開始領取社保（Social Security）退休金。好消息是筆者收取的退休金必定多於下一代，而且金額遠超美國入息中位數。壞消息是儘管美國年輕一代供款更多，最終實際回報率或是負數，換言之，他們在投資上被佔了便宜。這種處境不妙，由於問題本應輕易解決，更叫...全文

前沿思考: 生活一代不如一代 引爆政治動盪

上期〈...全文

前沿思考: 凱恩斯屬保守派 撐減少政府干預

英國經濟學家宗師凱恩斯（John Maynard Keynes）在經典作《就業、利息和貨幣通論》（The General Theory of Employment, Interest, and Money...全文

前沿思考: 60/40股債組合黃金期已過

有科學家指出，進入宇宙黑洞，一切法則將會扭曲，天體物理學家稱之為事件視界（event horizon）。這種黑洞現象肉眼無法看見，專家何以得知？他們通過觀察黑洞周遭的變化，從而推斷出來。 筆者...全文

前沿思考: 奉行低息 重演經濟大蕭條

筆者深信身處混亂年代，讀者不會驚訝，皆因曾經可靠的決策不再管用。有云太陽底下無新事，但現在倒是出現新鮮事，就是負利率政策。負利率恍如圍繞黑洞的事件視界（event horizon，一種時空的曲隔界線），當踏入事件視界，已知的數學模式及宇宙知識通通改變。黑洞扭曲空間，同樣地負利率引發全球混亂。...全文

前沿思考: 美國大選逼近 中國貿易戰拒低頭

踏入9月，美國人享受勞動節長周末後，莘莘學子迎接新學年，面對新挑戰；成年人則重返工作崗位，而管理投資算是「工作」之一。過去數周筆者一再指出，經濟事務出現重大轉折，不單只中美貿易戰升溫，過去市場對經濟前景信心十足，現在信心轉趨薄弱，能安然渡過2020年代已算走運。 經濟學家魯賓尼（...全文

前沿思考: 美國發動關稅戰 最終消費者受損

過去數周中美貿易戰峰迴路轉，曾經以為交鋒終告一段落，戰況卻突然惡化，預計爭拗終於結束，但翌日戰火又起。戰情令人困惑，市場因而大上大落，也影響企業投資意欲。最可悲之處是全球貿易體制問題叢生，眾多問題源自中國，必須撥亂反正，...全文

前沿思考: 重返零息政策 摧毀一代人生

美國緬因州舉行的Camp Kotok剛剛圓滿結束，CNBC電視台及其他傳媒稱之為「影子聯儲局」（Shadow Fed），實質僅是一群聰明人聚首討論全球經濟及大市，但筆者察覺今年會談氣氛明顯異於往年。 今年主要圍繞三大議題：未來全球利率長期維持接近零厘水平、現代貨幣理論（Moder...全文

前沿思考: 建零槓桿銀行 堵塞制度流弊

全球頂尖投資者與經濟學家聚首美國緬因州Camp Kotok討論全球經濟，筆者身處其中，本周邀請吾友波士頓大學經濟系教授科特利科夫（Larry Kotlikoff）客串，分享導致2008年經濟大衰退（Great Recession）的驚人見解。 科特利科夫認為，下一波金融危機來襲只...全文

前沿思考: 靜待下輪垃圾債拋售潮執平貨

經濟引人入勝之處在於總有事情發生，企業家擁有無比勇氣、視野及熱誠，投資者甘願冒險押注在他們身上，成為現代文明鼓動人心之處。現代經濟學之父亞當史密斯（Adam Smith）在《國富論》談到「看不見的手」，主張自由競爭；引領全球數以千萬計企業，不論規模大小，研製幫助人類的科技、發明和治療方法。...全文

前沿思考: Libra損及收益 政府銀行拒撐

筆者正撰寫預測未來的新書，突然想到一點：究竟將來會使用哪種貨幣？答案看來明顯不過，就是美元、日圓、歐羅等政府發行的法定貨幣，大家使用這類貨幣習以為常，大部分人根本不知還存有其他貨幣。有人認為法定貨幣來而復去，黃金才是永恒，目前也有人追捧比特幣，可是難以使用黃金或比特幣購買雜貨。在5年前，筆者預...全文

前沿思考: 貨運量勁縮 百業陷困境

經濟衰退是否已經逼近，屬筆者經常解答的問題，過去一段日子的答案總是：「衰退確實近在眼前，卻還未降臨。」筆者仍未改變立場，可是愈來愈多警號響起。 細看近期經濟數據，實在帶來好消息，可惜部分主要經濟指標已經轉弱。加拿大財富管理公司Gluskin Sheff首席經濟學家羅森伯格（Dav...全文

前沿思考: 修憲護航稅改 助美滅赤減債

筆者過去數周回應對沖基金名宿達里奧（Ray Dalio）的3篇文章，這個迷你系列本周迎來完結篇。 美國貧富懸殊及收入不均嚴重，達里奧及筆者均同意問題處理不當，大部分美國百姓將面臨極大痛苦及焦慮。問題難以化解，但愈是拖延，愈難解決。 大部分問題都是美國人自找的，可惜世...全文

前沿思考: 先使未來錢 引爆跨代戰

英國經濟學家凱恩斯（John Maynard Keynes）在代表作《就業、利息和貨幣通論》（The General Theory of Employ...全文

前沿思考: 下輪衰退降臨 央行勢推MP3

筆者開啟迷你系列，回應對沖基金名宿達里奧（Ray Dalio）的3篇文章，想不到達里奧在雜誌《福布斯》（Forbes）作出回應，釐清部分觀點，並解釋第三種貨幣政策（MP3）與現代貨幣理論（MMT）的微細分別。...全文

前沿思考: 美國加徵富豪稅無助政府「填氹」

筆者兩周前開啟迷你系列，回應對沖基金名宿達里奧（Ray Dalio）的3篇文章。達里奧批評美國貧富懸殊加劇，收入不均擴大，筆者在〈撐現代貨幣理論 引爆衝突勢嚴峻〉的信函大表贊同。對於達里奧希望設立跨黨派委員會以解決有關問題，筆者在上周〈聯儲局吹泡沫 資金嚴重錯配〉的信函，明確指出這類委員會過往...全文

前沿思考: 聯儲局吹泡沫 資金嚴重錯配

筆者上周在〈撐現代貨幣理論 引爆衝突勢嚴峻〉的信函，評論對沖基金名宿達里奧（Ray Dalio）的3篇文章，本周再接再厲。筆者認為達里奧的首兩篇文章W...全文

前沿思考: 撐現代貨幣理論 引爆衝突勢嚴峻

有「鱷王」之稱的對沖基金名宿達里奧（Ray Dalio），是全球最大對沖基金橋水（Bridgewater Associates）創辦人，近年頻頻發表真知灼見，近期在社交網站LinkedIn刊登文章〈Why and How Capitalism Needs to Be Reformed Part...全文

前沿思考: 美元當避險天堂 通脹難有起色

「聯儲局難棄QE 美國勢變日本」的信函探討全球發達國家勢將日本化，筆者對日本化喊不，預計難以取得預期效果。 不過，如果下一輪經濟衰退來臨，筆者相信決策者將推出大型財政及貨幣刺激措施，但此舉只會...全文