登入 直接訂購 如何使用? Facebook
回應(0)    閱讀(21)

美國緬因州舉行的Camp Kotok剛剛圓滿結束,CNBC電視台及其他傳媒稱之為「影子聯儲局」(Shadow Fed),實質僅是一群聰明人聚首討論全球經濟及大市,但筆者察覺今年會談氣氛明顯異於往年。 今年主要圍繞三大議題:未來全球利率長期維持接近零厘水平、現代貨幣理論(Moder...全文

回應(0)    閱讀(21)

全球頂尖投資者與經濟學家聚首美國緬因州Camp Kotok討論全球經濟,筆者身處其中,本周邀請吾友波士頓大學經濟系教授科特利科夫(Larry Kotlikoff)客串,分享導致2008年經濟大衰退(Great Recession)的驚人見解。 科特利科夫認為,下一波金融危機來襲只...全文

回應(0)    閱讀(45)

經濟引人入勝之處在於總有事情發生,企業家擁有無比勇氣、視野及熱誠,投資者甘願冒險押注在他們身上,成為現代文明鼓動人心之處。現代經濟學之父亞當史密斯(Adam Smith)在《國富論》談到「看不見的手」,主張自由競爭;引領全球數以千萬計企業,不論規模大小,研製幫助人類的科技、發明和治療方法。...全文

回應(0)    閱讀(47)

筆者正撰寫預測未來的新書,突然想到一點:究竟將來會使用哪種貨幣?答案看來明顯不過,就是美元、日圓、歐羅等政府發行的法定貨幣,大家使用這類貨幣習以為常,大部分人根本不知還存有其他貨幣。有人認為法定貨幣來而復去,黃金才是永恒,目前也有人追捧比特幣,可是難以使用黃金或比特幣購買雜貨。在5年前,筆者預...全文

回應(0)    閱讀(62)

經濟衰退是否已經逼近,屬筆者經常解答的問題,過去一段日子的答案總是:「衰退確實近在眼前,卻還未降臨。」筆者仍未改變立場,可是愈來愈多警號響起。 細看近期經濟數據,實在帶來好消息,可惜部分主要經濟指標已經轉弱。加拿大財富管理公司Gluskin Sheff首席經濟學家羅森伯格(Dav...全文

回應(0)    閱讀(87)

筆者過去數周回應對沖基金名宿達里奧(Ray Dalio)的3篇文章,這個迷你系列本周迎來完結篇。 美國貧富懸殊及收入不均嚴重,達里奧及筆者均同意問題處理不當,大部分美國百姓將面臨極大痛苦及焦慮。問題難以化解,但愈是拖延,愈難解決。 大部分問題都是美國人自找的,可惜世...全文

回應(0)    閱讀(92)

筆者開啟迷你系列,回應對沖基金名宿達里奧(Ray Dalio)的3篇文章,想不到達里奧在雜誌《福布斯》(Forbes)作出回應,釐清部分觀點,並解釋第三種貨幣政策(MP3)與現代貨幣理論(MMT)的微細分別。...全文

回應(0)    閱讀(99)

筆者兩周前開啟迷你系列,回應對沖基金名宿達里奧(Ray Dalio)的3篇文章。達里奧批評美國貧富懸殊加劇,收入不均擴大,筆者在〈撐現代貨幣理論 引爆衝突勢嚴峻〉的信函大表贊同。對於達里奧希望設立跨黨派委員會以解決有關問題,筆者在上周〈聯儲局吹泡沫 資金嚴重錯配〉的信函,明確指出這類委員會過往...全文

回應(0)    閱讀(71)

筆者上周在〈撐現代貨幣理論 引爆衝突勢嚴峻〉的信函,評論對沖基金名宿達里奧(Ray Dalio)的3篇文章,本周再接再厲。筆者認為達里奧的首兩篇文章W...全文

回應(0)    閱讀(108)

有「鱷王」之稱的對沖基金名宿達里奧(Ray Dalio),是全球最大對沖基金橋水(Bridgewater Associates)創辦人,近年頻頻發表真知灼見,近期在社交網站LinkedIn刊登文章〈Why and How Capitalism Needs to Be Reformed Part...全文

回應(0)    閱讀(116)

「聯儲局難棄QE 美國勢變日本」的信函探討全球發達國家勢將日本化,筆者對日本化喊不,預計難以取得預期效果。 不過,如果下一輪經濟衰退來臨,筆者相信決策者將推出大型財政及貨幣刺激措施,但此舉只會...全文

回應(0)    閱讀(115)

筆者曾在「企業亮經濟煞車燈 缺投資意欲」的信函,引用美國作家華萊士(David Foster Wallace)著名演說《這是水》(This Is Water)。演說描繪兩尾小魚優游水中,遇到一尾老魚迎面...全文

回應(0)    閱讀(90)

筆者的收件箱上周收到數篇關於退休金的文章,決定本周以此為話題。筆者早於10年前已撰文指出,美國公共退休金資金不足2萬億美元,而且情況持續惡化;在兩年前再次指出退休金不斷「消失」,屬於難以蒙混過關的危機,自始立場不變。由於未有對症下藥,有關問題進一步加劇,根據最新統計,赤字在數年間再添2萬億美元...全文

回應(0)    閱讀(97)

近期筆者一再在信中展望未來,前路未必糟透,預料不會鬧出經濟大蕭條或經濟動盪,只是必須重組投資組合及生活方式以適應新現實,幸而改變過程緩慢,還有充裕時間準備。 戰爭片一貫老梗:在大獲全勝前,領袖許下眾多承諾,振臂高呼「永不會撤退!」假定撤退是壞事。在現實生活,軍事戰略家卻指出撤兵或...全文

回應(0)    閱讀(143)

筆者上周在「美國債台高築 怪政府及儲局」的信函,指出美國、歐洲及大部分發達國家步向日本化,金融壓抑(financial repression)、財赤攀升、增長放緩等問題浮現,最終一如日本,面對天文數字的赤字,不得不採取超鴿派的貨幣政策。筆者重申這絕非世界末日,只是一切去得太盡難再回頭。為討好選...全文

回應(0)    閱讀(151)

法律及政策並非一成不變,有時較預期更具彈性。筆者上周在「聯儲局難棄QE,美國勢變日本」的信函指出,當局於上一波金融危機推出資產紓困計劃(TARP)、量化寬鬆(QE)及零息政策(ZIRP)等極端措施,事前無人能預見。所以當下一輪危機爆發,筆者預計類似劇變突然上演。 筆者推測美國將在...全文

回應(0)    閱讀(164)

長期讀者或已察覺筆者對經濟慢慢失去信心,雖然仍認為今年情況還可以,惟明年衰退機會將大增。即使危機能再推遲一年或兩年,增長階段終會結束,經濟勢步入衰退或持續停滯期,然後邁向筆者稱為「大重置」的全球信貸危機。...全文

回應(0)    閱讀(174)

經濟衰退逼近,爆發時間仍有爭辯餘地。根據4月4日的數據,筆者估計經濟衰退未必在今年浮現,可惜明年看來劫數難逃。 除了觸發時間,另一疑團是經濟衰退的威力。經濟下滑絕不有趣,如果情況跟對上一次相若...全文

回應(0)    閱讀(147)

聯儲局3月轉趨鴿派,加入全球央行行列。聯儲局主席鮑威爾及同儕不僅喊貨幣緊縮政策,而且快將換上非常寬鬆策略,把到期按揭債券的收益再次投資於美債。雖非量化寬鬆(QE)第一、第二及第三階段,預計取得類似效果。 為何聯儲局這樣做?筆者認為一個理論或言之有理,就是鮑威爾屈服於華爾街壓力。聯...全文