前沿思考: 全球化增黑天鵝威力 衰退難急彈

美國在7月4日慶祝國慶日，紀念1776年從大英帝國獨立。諷刺的是，目前新冠肺炎席捲全球，美國難以獨善其身，阻止病毒從外地入侵；多國下令封城，跟盟國及貿易夥伴暫時斬纜，嚴重影響經濟。 每當爆發疫情，後果必定嚴重，只是無人在去年「貼中」今年大禍臨頭，這讓筆者想起吾友塔利布（Nassi...全文

前沿思考: 富裕階層拒消費 美今年難滅衰退

過去10年，經濟專家埋首分析下一波經濟衰退何時來襲，終在過去兩個月找到答案。美國民間機構國家經濟研究所（NBER）旗下商業周期測定委員會（Business Cycle Dating Committee，簡稱BCDC）在6月8日發表報告，指出美國每月經濟活動在2020年2月見頂，以季度計算，在2...全文

前沿思考: 聯儲局支撐 股市升業績慘

預測未來絕非易事，經濟學家常常以「復甦」來形容經濟低迷後逐步反彈，若經濟收縮30%，再回升10%，仍稱得上復甦。然而，在現實生活，經濟跟原先出現20%差距，卻難言復元。就算是最樂觀的推測，也預期直到2021年底經濟才有望回復2019年水平，部分專家甚至預計還需要更長時間，才能否極泰來。...全文

前沿思考: 政府負巨債 未來十載蹣跚而行

在古希臘神話，兩大女海妖斯庫拉（Scylla）和卡律布狄斯（Charybdis）分別盤據意大利墨西拿海峽（Strait of Messina）兩旁，令必須駛入海峽的船隻腹背受敵，面對騎虎難下的困局。進退兩難可謂現今經濟的寫照，也將是2020年代的局面，加上「催化劑」新冠肺炎，任何財政、貨幣、社...全文

前沿思考: 病人避疫拒入院 遙距醫療乘勢起

戴口罩本來只是舉手之勞，但應否在公眾地方戴口罩卻引發政治與社會分歧。本周筆者與美國名醫羅意升（Michael F. Roizen）聯手撰文，通過實際數據，探討新冠肺炎對醫療和經濟的影響，發現抗疫措施「殺傷力」可能高於病毒。 各地疫情迥異，部分地區情況依然嚴峻。以美國得州、佛羅里達...全文

前沿思考: 冷戰升溫 美中歐或變三大經濟區

美國太空探索公司SpaceX上周六再度嘗試發射，載人太空船「龍飛船」（Crew Dragon）終於成功升空，筆者從中得到啟示，美好事物總會浴火重生。 筆者籌備的策略投資會議（Strategic Investment Conference，簡稱SIC）落幕，與會者談到新冠肺炎疫情。...全文

前沿思考: 中美角力 未來十年大變局

筆者籌辦的策略投資會議（Strategic Investment Conference，簡稱SIC）虛擬版完美落幕，會上多次憶及1929年華爾街股災。但這場金融風暴不是當年唯一大事，美國飲料巨頭可口可樂（Coca-Cola）推出廣告，以「養精蓄銳」（The Pause That Refresh...全文

前沿思考: 經濟差疫情慘 特朗普連任難

為遏止新冠肺炎蔓延，實體會議暫停，筆者籌辦的策略投資會議（SIC, Strategic Investment Conference）今年改以虛擬模式進行，臨時會議在睡房搭建，與會者在鏡頭前交流。 ...全文

前沿思考: 借鑑歷史 經濟或現翻天巨變

前蘇聯領袖列寧留下名言：有時可能數十年都沒有大事發生，但有時會數周內遇上幾十年才出現的巨變。 這句用來形容新冠肺炎疫情可謂貼切不過，過去兩個月，美國病故人數已超過越戰美軍陣亡數目；經濟大蕭條是歷史大事，惟經濟數據顯示，目前快將重演當年慘況。二次大戰原子彈曼哈頓計劃（Manhatt...全文

前沿思考: 美企業績無起色 股市升勢屬虛火

市場情緒反映人類心情，在新冠肺炎疫情下，不明朗因素籠罩市場，人人充斥負面情緒。不過，專家埋首鑽研治療方式，疫苗很可能在今年底面世。各國政府推出巨額救市方案，為市場注入流動性，燃起投資者的信心，刺激大市反彈，於是股市節節上...全文

前沿思考: 美經濟難望V彈 全面復元需兩年

筆者首先報佳音，上周與生物科技公司Inovio行政總裁約瑟夫．金（Joseph Kim）交流，他透露廠方已對新冠肺炎疫苗展開初步人體安全及免疫測試，預計6月取得試驗結果，計劃年底生產100萬劑疫苗。他表示，數家同行也啟動疫苗人體測試，希望測試成功。 疫苗產量是抗疫的關鍵，目前病毒...全文

前沿思考: 救市卸風險 股債再定價

美國新冠肺炎新增個案減少，陰霾漸散，但日本及新加坡疫情捲土重來，所以政府及商家盤算下一步時，不能掉以輕心。 企業籌備合資公司或預測來年盈利，必須考慮「附加因素」（fudge factor），假設可能出錯之處。可是吾友B.Riley FBR首席全球策略師格蘭特（Mark Grant...全文

前沿思考: 美倘續封城 失業率勢超大蕭條

筆者雖然處事「得過且過」，但認為應對致命的新冠肺炎絕不能敷衍了事。幸而「封城令」及實施社交距離雙管齊下，疫情開始穩定下來。不過，疫情已經重創經濟，相信需要一段長時間才可以復原。筆者聽聞有專家估計「解封」後，經濟將恢復至原先的八成，意味仍損失兩成規模，嚴重經濟衰退在所難免，只祈求不要重演上世紀三...全文

前沿思考: 經援方案禁回購 股市勢難大反彈

新冠肺炎全球蔓延，根據Axios/Ipsos最新民調，在家工作主要是上層及中上階層的「特權」，分別有39%及48%遙控工作；低下階層幾乎享受不到這種待遇，僅3%能在家作業。其餘階層不是如常上班，就是失業或在放無薪假期。然...全文

前沿思考: 聯儲局買MBS救市 好心做壞事

相信很多讀者必須留守家中，筆者同樣在家避疫。疫情下的世界問題繁多，可惜還沒能找到答案。科學家埋首研究解救良方，仍未取得重大突破，所以人人膽戰心驚，不明朗因素帶來嚴重問題。 美國政府推出連串救市措施後，目前聯儲局資產負債表規模擴張至超過5萬億美元，吾友Bleakley Adviso...全文

前沿思考: 疫情擴散 美國失業蔓延時

目前全球面對黑暗又難纏的強大「敵人」，當中國在1月底實施封城令，部分經濟學家已預言供應鏈將出現問題。筆者亦曾使用隱喻「尋找擋風玻璃的蟲子」，指出全球經濟撞正新冠肺炎，實在是找死。然而，筆者最初預期疫情到夏天就會告一段落，疫苗快將面世。現在看來除非全球採取激烈措施，否則數以十萬計人將不敵病毒。...全文

前沿思考: 美撤銷關稅戰 更能刺激經濟

筆者兩個月前預期美國今年不會踏入經濟衰退，除非出現「外來」因素，但隨着新冠肺炎疫情蔓延，筆者對預測也有所動搖，認為疫情可能改變一切。 美國政府抗疫措施被批未達標準，當局終於出手。聯儲局上周向市場注資，並承諾推出更多救市措施，筆者信賴的分析家一致認為聯儲局應減息至零厘。若進入金融或...全文

前沿思考: 中國封城停擺 打亂美供應鏈

棒球球路變速球（Changeup）指投手擲球後，棒球會像快速直球飛向本壘板，但接近本壘板時又會往下墜且速度變慢，令受誤導的擊球員出手太快或太慢。源自中國的新冠肺炎蔓延全球，終於傳到美國。較早前很多美國人以為疫情直撲，紛紛...全文

前沿思考: 減息非疫苗 疫情恐致經濟衰退

過去數年，筆者一再指出「外來」事件足以觸發美國陷入經濟衰退。新冠肺炎（武漢肺炎）稱得上「外來」事件，市場眼見疫情發展連日大瀉，投資者拋售源於對未知事態的恐慌。事實上，目前同時出現兩種危機：一是公共衞生危機，另一是經濟危機。病毒的殺傷力或不及預期，但瀰漫的恐懼損害經濟。 筆者上周與...全文

前沿思考: 美國青年求變無望 轉撐桑德斯

執筆之時，自稱「民主社會主義者」的美國參議員桑德斯（Bernie Sanders）在民主黨總統初選支持率領先，那麼多美國人支持他，當然事出必有因。民調機構昆尼皮亞克大學民意調查（Quinnipiac University Poll）上周發表民調結果顯示，18至34歲的民主黨黨員，逾34%力挺桑...全文