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雖然筆者常常自稱為「淡友」,但不會只押注於黃金或穩陣收息股,而是喜歡漁翁撒網,既持有固定收入證券,投資於私募債權,也透過活躍交易員玩股票。當然筆者也會放長線釣大魚,部分投資長揸,不在意市場動盪。然而,筆者看淡長倉指數基金...全文

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筆者在上世紀九十年代末開始撰寫專欄「前沿思考」,當時金融市場跟目前情況相似,同樣是股市火熱。其時互聯網崛起,被視為將可改變世界面貌,投資者對科技股趨之若鶩,科技股愈炒愈熱。可是部分上市科技公司後勁不繼,表現未如人意,科網泡沫終於爆破。 若在2000年納斯特指數高位入市,未必全軍覆...全文

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正常情況下,資本主義應該不斷進化,最能順應轉變的企業生存下來,並茁壯成長,旗下服務或產品不斷推陳出新,或給予消費者更多選擇;管理不善或處於弱勢的企業難以適應改變,最終結業收場。奧地利經濟學家熊彼得(J. Schumpeter)稱這種進化為資本主義「創造性破壞」(creative destruc...全文

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早於新冠肺炎爆發前,美國貧富懸殊本來已經嚴重,在疫情及聯儲局救市措施夾擊下,有關問題加劇。目前社會上層安枕無憂,依舊生活富泰;低下階層朝不保夕,生活捉襟見肘。可是富人無憂無慮,只因數以百萬計必要行業勞工冒感染風險,生產及派送他們所需的產品。 筆者在「全球『精英』過剩,僧多粥少惹亂...全文

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美國上周四歡度感恩節,惟新冠肺炎肆虐下,今年佳節不再一樣。不過,感恩節來臨意味今年將盡、明年將至,翻開新一頁。 每逢感恩節,筆者總憶起2007年過節驚險的一幕。當時筆者居於達拉斯一幢住宅大廈的21樓,親朋戚友歡敍一堂,品嘗火雞大餐之際,大廈的火警鐘聲響起,警告住客盡快疏散。但過去...全文

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出乎意料的事常會發生,儘管全球總會爆發大型疫情,新冠肺炎依然把整個世界殺個措手不及,把改變世界的趨勢加速或放緩。筆者以往預計「大重置」將在2020年代末降臨,屆時全球債務見頂,但經歷這場疫情,這預測開始有所動搖。 不過,英國已故首相邱吉爾曾說:「不要浪費好危機。」所以世界經濟論壇...全文

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筆者在11月3日美國選舉日花大量時間睇開票,在開票初段,民調預計民主黨大勝的「藍色浪潮」(Blue Wave)未見湧現,儘管民主黨總統候選人拜登在普選票領先,但部分關鍵搖擺州爭持激烈,當晚總統選舉未能分出勝負。正如2016年上屆大勝,民調出現偏差。 或有人反駁今屆選情有點不同,但...全文

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全球新冠肺炎疫情反彈,法國、德國及英格蘭再度全面封城,美國亦收緊限制措施,人人不知所措。不過,美國未來學家吉爾德(George Gilder)認為知識就是永不能摧毀的終極貨幣。筆者亦一再指出,飽受疫情重創的商家勢必捲土重來。總之面對困難,人總會找到解決方法。 英國科普作家瑞德里(...全文

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當金融海嘯在2008年湧至,聯儲局動用最強武器應對,推出量化寬鬆(QE)計劃,從市場收購金融資產。時任聯儲局主席貝南奇(Ben Bernanke)在2009年3月亮相《60分鐘時事雜誌》(60 Minutes),在該時事節目上揚言聯儲局狂掃金融資產,已經催生經濟復甦的「綠芽」(green sh...全文

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已故美國搖滾巨星「貓王」皮禮士利(Elvis Presley)名曲Suspicious Minds唱出陷入愛情困局的無奈,深知感情難以持續,卻不能斬纜。此曲也道盡美國人對聯邦債務的心聲,明知不能讓欠債滾...全文

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新冠肺炎肆虐,筆者對生活被搞亂感到厭倦,懷念自由出行的舊日子,可以與朋友餐敍,互相握手擁抱。按照目前疫情,經濟復甦步伐應較預期為慢,但歷史指出人類總能跨越困難,問題在於怎樣可擺脫困局,筆者本周預測美國未來一年的發展。 踏入10月,大新聞當然是美國總統特朗普確診新冠肺炎,他聲稱經治...全文

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今年前所未見的新危機湧現,令人忽略根深柢固的老問題,債務是「宿疾」之一。過去數年筆者一再警告全球負債愈滾愈大,已經無力償還,終須進行債務「重組」,即筆者所稱的「大重置」。 筆者預計今年陰霾籠罩,萬料不到美國聯邦債務較預期更加糟糕。去年6月筆者撰寫迷你系列,引用美國國會預算辦公室(...全文

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新冠肺炎在3月及4月火速蔓延,當時美國經濟前景看似暗淡,基於對疫情所知不多,大部分地區選擇封城,關閉經濟活動。目前終現一絲曙光,國內生產總值(GDP)、失業率等經濟數據不算標青,至少有所改善。不過,美國能避開最惡劣情況,在於當局推出巨額救市措施,提出薪酬保障計劃(PPP),讓企業暫舒一口氣,甚...全文

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筆者深信對抗新冠肺炎應盡量以科學為本,可惜很多地區把疫情政治化。過去半年,美國各州以不同方式抗疫,結果部分措施管用,部分卻效果麻麻。 不過,外界對疫情了解日增,譬如新冠肺炎病故者年齡中位數約80歲,80歲以下死者通常存有癡肥、高血壓、心臟病、糖尿病及免疫系統衰退等共病(comor...全文

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美國聯儲局官員深知有時只需虛張聲勢,產生錯覺,讓外界信以為真,從而改變投資行為,就可不費吹灰之力達到目的。譬如交易員認定若利率太高或跌至太低,聯儲局將會作出干預。其實,聯儲局最常用的「武器」只是言詞,根本不想胡亂出招。聯儲局在8月又大談貨幣政策新取向,聲稱允許通脹在一段時間「過熱」,以達到長期...全文

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外界對筆者評價兩極,既被標籤為末日預言者,又被批盲目樂觀。過往筆者自覺屬「蒙混過關」派,縱使前路險阻滿途,但深信總會雨過天晴;現在轉為「蹣跚而行」型,預計前景更加艱辛,進入衰退期,但終會大步檻過。 目前大市走勢強勁,部分因為外界有信心新冠肺炎療法及疫苗快將面世,得以恢復消費信心,...全文

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筆者在上周信函「五大科技股銳不可當,美呈K形復甦」中指出,這場經濟衰退或蕭條前所未見,部分行業仍然興旺,部分已陷入衰退,也有行業步入蕭條。隨着政府紓困措施陸續屆滿,愈來愈多企業面臨蕭條,愈來愈多百姓面對絕境,筆者本周找來生意拍檔沃森(Patrick Watson)現身說法,細訴小企業在疫情下的...全文