登入 直接訂購 課程及教學 Facebook
回應(0)    閱讀(12)

去年美國聯儲局仍堅持通脹屬過渡性質,但最新消費物價指數(CPI)數據出爐,顯示通脹問題較預期棘手,很多認為通脹已經見頂的專家也作出180度轉變。美國8月CPI按月漲0.1%,按年升8.3%,顯示通脹未見改善,反而壓力加劇,尤以核心服務(core services)為甚。由此可見,縱使央行擁有對...全文

回應(0)    閱讀(17)

政客常常談論就業問題,因為選民收入穩定才會樂於投他們一票。美國前總統克林頓的選舉軍師曾以「這是經濟問題,蠢才!」作為競選口號,可見經濟衰退對當權者絕非好事。經濟學家關注就業狀況,皆因失業率反映經濟情況,工人收入充足,消費意欲才會提升,從而提高生活水平。一旦勞工市場的強勁需求推升薪酬水平,拉高消...全文

回應(0)    閱讀(28)

對於市場目下熱烈討論美國正面臨通脹抑或衰退,筆者認為這不是個二選一的問題,因為通脹和衰退可以同時出現,也就是為何筆者一直在談論「滯脹」(stagflation)。就兩者而言,筆者相信通脹的威脅更大,本文將探討各國之間即使經濟關係密切,通脹形勢卻各不相同,從而了解美國通脹的成因,分析經濟前景走向...全文

回應(0)    閱讀(170)

筆者本周入院檢查身體,請來財富管理公司Bahnsen Group投資總監巴恩森(David Bahnsen)客串,探討如何在動盪時代坐享資產增值。巴恩森聲稱在20年前看過筆者的「得過且過」(muddle through)經濟理論,燃起他對另類投資的熱愛。巴恩森指出,當時「另類投資」(alter...全文

回應(0)    閱讀(34)

美國勞工部上周公布,7月消費物價指數(CPI)按年升8.5%,意味聯儲局將繼續收緊貨幣政策,試圖藉此削減需求,紓緩消費價格的壓力。與此同時,美國過去兩季經濟收縮,疲弱的數據顯示當局毋須急於採取「冷卻」經濟的措施。所以市場...全文

回應(0)    閱讀(38)

美國是否陷入經濟衰退,各界對此爭辯不休。目前當地通脹高企,經濟放緩,聯儲局收緊貨幣政策,就算經濟衰退仍未降臨,也快將來襲。筆者敢打賭美國今年第三季經濟極可能錄得負增長,若連續3季收縮,步入衰退毋庸置疑。...全文

回應(0)    閱讀(37)

美國第二季國內生產總值(GDP)以年率計按季倒退0.9%,連同首季負增長1.6%,經濟連縮兩季,符合衰退的通俗定義,但對衰退有終極裁決權的美國國家經濟研究局(NBER)尚未正式定案。筆者可以肯定的是,今次衰退相當古怪,回顧以往經歷過的數次衰退,從未見過衰退會與歷史低位失業率、大量職位空缺和機場...全文

回應(0)    閱讀(128)

每當筆者談及聯儲局,總想起英語貶義詞「Hubris」。根據韋伯字典,「Hubris」解作狂妄自大,註解指源自古希臘悲劇,傲慢通常是劇中悲劇英雄的致命弱點,最終導致英雄倒下。狂妄自大使悲劇英雄自以為神,試圖跨越人類的界限,...全文

回應(0)    閱讀(49)

「要銘記歷史,避免重蹈覆轍。」可謂至理名言,但筆者認為這句話還不夠全面,因為即使銘記歷史,也能重複犯錯。美國聯儲局就是個好例子,當局未能汲取教訓,正是當前經濟問題的重要成因,而且有別於政治制度容許人們用選票發聲,聯儲局此類機構不用問責,因此即使多次政策犯錯,也不會被追究責任。 筆...全文

回應(0)    閱讀(99)

利率一直由央行、商業貸款人及政府機構「合謀」釐定,假如撇除以上三方因素,「自然」利率將處於哪種水平?經濟學家對此莫衷一是,以史為鑑,利率低於兩厘屬不自然,也難以持續。過去數百年的經驗所得,低息引發經濟泡沫,最終爆破,結局...全文

回應(0)    閱讀(46)

早於巴比倫、亞述帝國等遠古時代,人類已經創立財產的概念。然後,人們想到把財產租借給他人,暫時放棄擁有權,以換取稱為利息的回報。現在利率是投資決策的主要考慮因素,金融史專家愛德華錢塞勒(Edward Chancellor)...全文

回應(0)    閱讀(122)

諾貝爾經濟學獎得主佛利民(Milton Friedman)曾言:「當政府嘗試重整經濟、訂立道德法規或幫助特殊利益群體,即使意圖是好的,也會帶來低效率、缺乏動力和失去自由的代價。」 筆者以這段說...全文

回應(0)    閱讀(124)

去年這個時候美國爭辯不休的議題,正是高通脹是否僅屬暫時性質,目前疑團解開,通脹高企持續,問題變為聯儲局將如何或能否打擊通脹。在筆者籌辦的策略投資會議(SIC),與會的經濟專家對此分為兩大陣營,一方認為聯儲局落藥太快,將觸...全文

回應(0)    閱讀(132)

美國聯邦政府欠債纍纍,國民一直有怨言。已故得州富商佩羅特(Ross Perot)在1992年以獨立候選人身份角逐美國總統,以打倒政府財赤及債務為政綱,並曾諷刺政府債務升幅一如曲棍球棒般忽然抽高。同年,美國企業家菲吉(Harry Figgie)推出與人合著的Bankruptcy 1995...全文

回應(0)    閱讀(65)

本周筆者總括策略投資會議(SIC)與會者的分析,隨着科技日新月異,預計本世紀二十年代人民生活水平將不斷改善,但未來是福是禍,還是取決於美國聯儲局及其他央行的決策。可是,央行作繭自縛,過往的寬鬆貨幣政策推高通脹,現在為了壓...全文

回應(0)    閱讀(65)

美國經濟似乎會繼續增長,儘管速度不會太快,但沒有人知道聯儲局在經濟放慢時收緊貨幣政策會發生什麼事。樓市顯然在降溫,某些消費開支亦然,消費者似乎傾向花錢買體驗和旅遊,酒店、機場和餐廳都現人潮。筆者憂慮聯儲局在抗擊通脹方面落後形勢,更可能在市場壓力下扭舵,引發嚴重後果。 國際清算銀行...全文

回應(0)    閱讀(148)

動脈硬化源於壞膽固醇等物質積聚在血管內壁,使血管變得狹窄,甚至形成血管閉塞,導致血液流動緩慢,阻礙動脈把養分傳遞到全身。假如未有及時治療,可能誘發中風、心肌梗塞等可怕疾病。目前全球經濟「血管閉塞」,一如動脈硬化患者,問題也是長年累月逐漸形成。央行政策出錯、貿易保護主義、基建投資不足、新冠疫情肆...全文

回應(0)    閱讀(73)

筆者籌辦的策略投資會議(SIC)圓滿結束,本周繼續節錄與會者的獨特見解。抵押貸款公司MBS Highway創辦人哈比卜(Barry Habib)對美國樓市瞭如指掌,筆者去年4月引述其觀點。當時哈比卜指出,美國的樓市其實不算是泡沫,因為美國房屋庫存量逐年下跌,住宅供應量偏低,但首次置業買家對房屋...全文

回應(0)    閱讀(157)

筆者籌辦策略投資會議(Strategic Investment Conference,簡稱SIC)展開,本周節錄部分與會者的真知灼見。著名大淡友羅森伯格(David Rosenberg)是參與者之一,近日他分析數據,指美國勢將步入經濟衰退,只是時辰未到。他認為,新冠疫情前籠罩美國的通縮陰霾至今...全文

回應(0)    閱讀(76)

美國經濟今年首季意外地收縮,國內生產總值(GDP)按年跌1.4%,而非市場原本估計的增長1%,經濟呈現衰退;即使美國第二季經濟反彈,GDP增長重回正值,今年餘下時間經濟是好是壞,取決於民眾的消費意欲。歐洲則勢將進入衰退,對提振美國經濟無補於事。 Epsilon Theory網站創...全文