投資者日記: 馬克與阿祖：誰毋懼熊市優雅退休

11月11日，周三。過去十餘年，環球股市表現亮麗，港股雖相對疲弱，但地域配置若足夠分散且美股比重較高，長線投資者應能分享牛市紅利，即便退休不能單靠強積金，看着可觀的賬面數字，打工仔該當飲得杯落。 退休資產與股市一起創新高，任誰對安穩、優雅的晚年生活都會多幾分憧憬。然而，牛市維持愈...全文

投資者日記: 你錯過了幾多個回報最佳交易日?

11月10日，周二。美國國會中期選舉塵埃落定，民主黨重奪參眾兩院控制權，正式開啟「分治政府」（divided government）時代。政治版圖大洗牌引發華爾街劇烈震盪，連日大漲大跌，正好反映股市這台「投票機器」仍在高速運作。 急升暴挫總有「理由」，選後政治不確定性消除、「藍色...全文

投資者日記: 「最佳交易」脫腳 晶片能源雙殺

11月9日，周一。美國政壇一夜變天，國會中期選舉迎來「藍色海嘯」，美股上周三、四追漲殺跌固然令緊貼市況的股民捱完一巴又一巴，隨着震盪回歸，以股債為核心的傳統資產配置思維，亂局中也有重獲新生跡象。反觀那些被渲染成替代方案的投資策略，在這輪拋售中非但發揮不了對沖股市波動效用，還遭遇了腹背受敵的雙重...全文

投資者日記: 無條件買單不再 科技巨頭陷兩難

11月4日，周三。要用八個字來概括美股今個業績期的市場反應，最貼切莫過於「現金為王，遠景退場」。過去兩年在人工智能（AI）熱潮中備受追捧的超大規模雲端服務商（hyperscalers），即便交出亮麗的營收和雲端業務增長數據，迎來的不是掌聲而是無情拋售。在鐘擺的另一端，市場對那些業績勝預期的傳統...全文

投資者日記: 指數基金勝在夠韌 亂局揀股衰多兩錢

11月3日，周二。華爾街不少大牌股回撤幅度驚人，就像Facebook母公司Meta，第三季期間曾在一個月內飆升四成，短暫橫行後，又從高位回落20%。其他科技巨頭各有各慘，與52周高位比較，輝達、亞馬遜、Alphabet回...全文

投資者日記: 從「末日看漲論」想到AI交易的江湖現實

11月2日，周一。好嘅唔靈醜嘅靈，資本市場對人工智能（AI）反噬加劇，巨企業績、股價反應以至背後的深層意義，不少同文已作詳盡分析。然而，上周萬聖節嘩鬼四出遇上AI交易亂套失魂，精於講故事的財經寫作人，不愁沒有好題材。 數天前，老畢在《華爾街日報》讀了專欄作家James Macki...全文

投資者日記: 輸錢教訓人人不同 第一身方能長記性

10月28日，周三。坊間有許多投資相關書籍，長線、短炒、技術分析、衍生工具，對象不同但各有市場。老畢較喜歡的是講述投資心理那一類，比如由Jim Paul（已故）與彭博特約編輯Brendan Moynihan合撰的What I Learned Losing a Million Dollars。...全文

投資者日記: 大盤凶兆現 巴郡發光時

10月27日，周二。資本稀缺時代降臨，高負債科企在信貸市場四處碰壁，垃圾債券孳息率更創了疫魔肆虐以來新高。每當市場危機四伏，投資者為求一絲「安全感」，要麼湧進美債避險，把無底洞似的財赤暫且拋諸腦後；要麼少做少錯擁抱現金，一動不如一靜。 在當前環境下，有一家公司最不缺的就是錢，不僅...全文

投資者日記: 「無痛借貸」告終啟示：學霸學渣齊齊扣分

10月26日，周一。輝達行政總裁黃仁勳日前接受CNBC訪問，一面強調新雲端（neocloud）需求熾熱，一面對資本稀缺直認不諱。這番話出自「皮褸哥」之口，無異於以大佬身份確認「無痛借貸」戲碼落幕。 不管投資者喜不喜歡，企業信貸全面承壓，已超越重磅經濟數據及聯儲局政策路徑，成為眼前...全文

投資者日記: 巨企KPI淪賭具 捉蠱惑難過抓造馬

10月21日，周三。職場鬥士為拚KPI（關鍵績效指標）赴湯蹈火，大家在「狗血」電視劇中恐怕已看到厭。可曾想過，現實世界裏，蘋果iPhone季度出貨量、輝達（Nvidia）數據中心營收、特斯拉（Tesla）新車交付，只要與KPI掛得上鈎，現在都可以在華爾街賭餐飽。注意：不是估KPI對巨企股價影響...全文

投資者日記: 抱怨循環不息 經濟永無寧日

10月20日，周二。如果我在文章開首便拋出一句經濟永無寧日，大家可能以為這是一篇悲觀派嘩眾取寵的「鬼故事」。然而，放眼生活日常，你會發現不論經濟強弱、通脹高低、利率升跌，沒有任何一種狀態可讓所有人都感到滿意，抱怨總能找到理由。有贏家就有輸家，政策制定者左右做人難，順得哥情難免失嫂意。 ...全文

投資者日記: 「嘉應高昇」飲恨珠峰的投資啟示

10月19日，周一。香港馬王「嘉應高昇」遠征澳洲鎩羽，在一級賽「珠穆朗瑪峰錦標」衞冕失敗，嘆息聲響遍全城。這匹背負全球最高評分與21連捷驕人戰績的世界王者，末段後上不及屈居亞軍，不敗神話給當地短途佳駟「動心」一舉打破。 競技場上成王敗寇，什麼跑多一步便能逆風翻盤之類的解慰詞，猶如...全文

投資者日記: 「股轉債」臨界點6厘 爭奪資金埋身肉搏

10月14日，周三。問大家一個問題：美國10年期國債孳息率5.2厘至5.3厘，超大規模雲端服務商（hyperscalers）同年期企債回報率5.83厘至6.36厘，粗略計溢價60至100個基點。閣下寧可借錢給美國政府，抑或買微軟、亞馬遜、Alphabet等科技龍頭發行的債券？ 美...全文

投資者日記: 從埃克森股價看能源周期

10月13日，周二。「信析」昨天論油，有句話說得很對：美伊戰爭爆發近8個月，油市好淡傳聞夾雜，美國解除對俄羅斯柴油供應制裁，不過是另一宗「新」消息而已。 最耀眼明星之一 如果要老畢解讀，那就是消息面不停在變，但能源價格向上趨勢未改，...全文

投資者日記: 置業難兼逢港股廢 破困局的做與不做

10月12日，周一。有土斯有財是中國人的傳統觀念，在寸金尺土的香港，樓市數十年來雖有起有落，但對多數人來說，置業仍是安身立命、建立財富以至尋求身份認同的不二法門，所謂「成功」，離不開幾個單調的元素：努力工作、積存首期、買樓上車，然後等待物業升值。 迷信「磚頭」並非華人社會獨有現象...全文

投資者日記: 標指10000還是標指6000

10月7日，周三。這邊廂，歐羅區散發「燶味」，法國處境尤其令人擔心。地球另一端，美國10年期債息持續徘徊於24年高位，但納指、標指周二雙雙破頂，彷彿只要有人工智能（AI）這艘巨艦護航，乜都可以當睇唔到。美國大型科技股這次...全文

投資者日記: 兩頭下注掏空中間 槓鈴思維告別中庸

10月6日，周二。許多投資高人都是出色的storytellers，舉個例，股神畢非德以「賭場與教堂」來形容當今市場生態，準確兼接地氣，讓人一聽難忘。然而，觀察投資風氣可以有多種視角，單方面聚焦零日期權、槓桿ETF，投機狂熱確實前所未見，容易令人得出所有股民都是「病態賭徒」的印象。視線轉到另一角...全文

投資者日記: 通脹隱性滅債 侵侵噏得就噏?

10月5日，周一。追開內地電視劇的朋友，對「霸總」一詞應該很熟悉。企業大老闆特立獨行，經常口沒遮攔，一句話說溜了嘴，隨時便是一場公關災難。負責兜底的手下人愈是着力澄清，周邊便愈是深信此地無銀，結果擦屁股變成大相聲，危機反而鬧大。故事情節萬變不離其宗，男女主角由恨生愛，製造矛盾之餘狂撒CP，橋段...全文

投資者日記: 人到中年萬事哀理財篇

9月30日，周三。不知大家有沒有一種感覺，坊間談論退休投資，總是「兩頭重中間輕」，不是鼓勵年輕人及早起步以享複利，便是為銀髮族獻上度身訂造的資產提取方案，夾在中間的四五十歲年齡層，好像在地平線上消失了一樣，成為看不見的一群，當中包括大部分X世代（生於1965至1980年的人口群體）。 ...全文

投資者日記: 窄幅牛市vs隱形熊市

9月29日，周二。老畢昨天說金融圈博弈熱鬧過賀歲片，話口未完，「大空頭」布瑞（Michael Burry）便有新動靜，把關鍵AI股票淡倉從直接沽空轉換為認沽期權（put options）。這並不奇怪，畀着我也會這樣做。 買入期權的最大虧損僅限於為交易付出的期權金，不會像沽空那樣承...全文