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9月25日,周日。聯儲局昔日加息收水,環球金融狀況總會出現不同程度的緊縮,惟拜通脹一直處於「封印」狀態所賜,溢出效應基本可控,受衝擊的主要是對資金進出極度敏感的新興市場,發達國家仍能因應自身經濟條件及需要釐定貨幣政策,沒必要緊貼美國。 瑞士法郎的啟示...全文

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9月22日,周四。聯儲局公布議息結果,加息0.75厘。日本當局自1998年以來首次入市干預,圓滙勁彈。市場熱話,分析必然鋪天蓋地,今天反而不想談這些。 大自然蘊藏着無窮奧秘,不僅為探索者帶來源源不絕的驚喜,許多看似毫不相關的東西,只須稍加思索,不難「跨領域」獲得啟發。美國投資社群...全文

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9月21日,周三。超級央行周,美、英、日自然是主角,可是「四大」中的歐洲央行(ECB)早在本月上旬宣布加息0.75厘,連同7月的0.5厘,歐央行重啟緊縮周期以來,政策利率合共已上調1.25厘。歐羅區經濟陰霾密布,無奈通脹猛如虎,ECB別無選擇,唯有硬着頭皮重手加息。 歐洲央行首席...全文

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9月20日,周二。全球屏息靜氣等候聯儲局及多家主要央行公布議息結果,鷹鬥鷹下,愈來愈多評論家對經濟軟着陸打定輸數,爭議只在環球衰退到底多嚴重。學者、分析員搶着報憂,政客在意的卻是選票,美國國會中期選舉個多月後便舉行,為求增添民主黨勝算,總統拜登輸人不輸陣,近日接受專訪時揚言,他比以往任何時候都...全文

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9月18日,周日。有些事情,不變的話數十載如一日;要變,短短兩年便面目全非。發達國家一直視作理所當然的低通脹、溫和增長,也就是穩定的宏觀經濟局面,如今看來一去難返。巨變源頭眾所周知,世界銀行近日警告,各國央行激進加息導致...全文

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9月15日,周四。老畢昨天以心理戰來形容市場對美國政策利率的預期,聯儲局下周加息1厘雖尚未成為「共識」,但只要有人搶先試水(野村),動力便會自動增強,一旦去到回不了頭的地步,加息0.75厘隨時淪為「鴿的選項」。基於決策者此刻最輸不起的就是聲譽,在超高通脹面前不容示弱,加足1厘說不定自我實現。...全文

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9月14日,周三。今天做好友真的太難,以為市場對聯儲局官員放鷹「免疫力」增強,美滙回調送上順風,牛方逐漸控球在腳凝聚動力,關鍵時刻卻殺出較預期熾熱的通脹數據,好友未埋門已潰不成軍,道指隔晚瀉逾千二點,跌幅近4%;納指更誇,暴挫半成。 投資者日盼夜望能源價格回落,從7、8兩個月的消...全文

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9月13日,周二。中秋前夕,看了許多人談論的港產片《飯戲攻心》。老畢並非影評人,無意深入探討戲裏精心設計的場景、對白和倫理衝突,惟看得出台前幕後誠意十足,還是要說句值回票價。這裏之所以提及此片,尚有一個特別原因。正是「它」,引發了在下對喜劇以至投資的反思。 電影結束後,整整衣衫準...全文

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9月12日,周一。在芸芸發達國家中,日本向來是個「例外」。全球央行被高燒不退的通脹弄得氣急敗壞,緊縮節奏不斷加快,惟哪怕山搖地動,日本寬鬆立場始終堅定不移。政策背馳的結果是息差持續擴大、圓滙貶個不休,年初1美元僅兌115日圓,上周三(9月7日)曾見144.99,圓滙創24年新低。兩天後,日本央...全文

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9月11日,周日。英女皇伊利沙伯二世駕崩,一個時代落幕;皇儲查理斯繼位成為英皇查理斯三世,另一個時代誕生。就在舉國驚聞噩耗、新首相卓慧思(Liz Truss)發表女皇離世講話當日,倫敦天際出現異象,溫莎堡上空乍見彩虹,白...全文

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9月8日,周四。老畢日前說過,美國本星期重要數據甚少,但多位聯儲局官員排住隊發言,誓向投資者施以疲勞轟炸。聯邦公開市場委員會(FOMC)將於本月20至21日議息,下周進入決策者「封口期」,繼續加息遏通脹訊息雖已清楚不過,惟趁窗口未關,官員一於唔怕譖講完又講。 諷刺的是,幾張嘴加在...全文

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9月7日,周三。近日看了美國財經博客Ben Carlson一篇講述通脹與利率的文章,頗有所感。這個年頭,誰不談論這些,但作者自認影癡,提及經典電影《教父》一些不為人知的軼事。此片一鳴驚人,相隔10年,大導演哥普拉(Francis Coppola)期望再創神話,1982年籌拍《棉花俱樂部》(...全文

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9月6日,周二。英國外相卓慧思(Liz Truss)在執政保守黨黨魁競逐中大熱勝出,接受英女皇伊利沙伯二世任命後,成為該國史上第三位女首相。卓慧思尚未正式入主唐寧街十號,博彩公司便在她擊敗前財相辛偉誠(Rishi Sunak)賽果作實後開出盤口,賭她何時遷離,可見這位以「鐵娘子」自居的新英揆還...全文

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9月5日,周一。老畢上星期心血來潮,以「酒鬼理論」打了個比喻,質疑美國經濟一旦急劇惡化,此刻殺氣騰騰的聯儲局官員會否一個二個「淆底」,鷹聲嘹亮的大合奏到頭來甩晒Key?本是鬧着玩,想不到引來同文方立祺兄賞面回應,還補充了好幾個重要元素,例如老畢口中的鮑公「酒友」,在方兄筆下變成了方便藏身反口的...全文

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9月4日,周日。俄羅斯一聲「漏油」,上星期五早段係威係勢的美股馬上「洩氣」,道指最多漲近四百點,埋單倒插三百餘。美國8月份職位增長放緩,失業率高於估算,工資升幅略遜預期,市場對聯儲局繼續重手加息憂慮稍紓,結果開心唔夠兩粒...全文

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9月1日,周四。歐羅區日前公布8月份消費物價指數(CPI)初值,按年急升9.1%,通脹歷來最嚴重,當中能源價格升幅達38%。諷刺的是,在電價氣價失控的歐洲,能源價格漲幅已較想像「溫和」,形勢多險惡可見一斑。 面對前所未見的高通脹,愈來愈多歐洲央行決策委員支持重手加息。唔係老畢潑冷...全文

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8月31日,周三。本報社評日前談及聯儲局緊縮政策和本港樓市,勾起老畢對美國上一個加息周期的回憶。與今次相比,最大的分別自然是節奏及幅度,惟重溫一些可能已被遺忘的細節,有助分析香港息口及樓市在這個周期何去何從。 由2015年12月加息響第一槍,到2018年12月最後一次行動,聯儲局...全文

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8月30日,周二。美股年初觸頂以來有過幾次像樣的反撲,最終都是翻盤失敗,無法重拾長期升勢。聯儲局主席鮑威爾講到明,要恢復物價穩定,民眾和企業就得承受痛楚;沒說出口的那句是,投資者也要幫幫手捱義氣,為對抗通脹吃點苦頭。超寬鬆時期,決策者關心S&P多過CPI,淡友fight the Fed焦頭爛額...全文