投資者日記: 從美銀「芬佬」調查看職業選手老大難

9月17日，周三。每逢月中，華爾街大行美銀都會發表環球基金經理調查，為專業投資者的看法和布局提供一個總覽。先說一些「閒話」，在外媒看到相關報道，發現撰稿人例必在Global Fund Manager Survey（FMS...全文

投資者日記: 唔trade唔安樂 有賭未為輸?

9月16日，周二。先看一些數字：今年以來，美國新發行的交易所買賣基金（ETF）多達672隻，當中28%與單一股票掛鈎，另有25%屬槓桿型產品。不是說，被動投資趕絕主動投資，ETF有助分散風險嗎？證諸上述數字，實際情況恰恰相反，押注愈集中、單日上落愈勁，股民落疊意欲便愈強。正所謂有需求才有供應，...全文

投資者日記: 輕資產變重資產 科企禍福未可知

9月15日，周一。財經評論員談股論市，周不時提及「均值回歸」（mean reversion / regression to the mean）。應用在金融領域，這個統計學概念所指的是，資產價格一旦大幅偏離歷史平均值，長期而言仍會向平均值靠近，有點像我們常說的物極必反，亦是投資者評估市場風險的重...全文

投資者日記: 減息大細買定離手 儲局線人或洩天機

9月10日，周三。美國就業數據大幅向下修訂，截至今年3月的一年，非農業新增職位較原先估計少91.1萬個，相當於每月平均下調7.6萬個。 反過來看，修訂前的職位增長全年計被誇大近百萬，幅度之巨前所未見，特朗普政府自然第一時間對數據作政治化演繹，哪怕斷章取義矛盾重重。先撇下這筆，談談...全文

投資者日記: 滯脹風險若隱若現 金價四千五非亂噏

9月9日，周二。環球債市上周初殺聲四起，美國30年期國債孳息率一度逼近5厘關鍵水平，英法德日齊齊捱沽，市場彷彿集體向發達國財政投以不信任票。另一邊廂，特朗普政府擺明車馬搶奪美國貨幣政策話語權，聯儲局獨立性一旦不保，以逆周期措施應對經濟冷熱的能力勢必大受削弱，為日後通脹惡化埋下禍胎。 ...全文

投資者日記: 天降橫財未必是福 珍惜財富方能擁有

9月8日，周一。天公不造美，新馬季周日開鑼遇上颱風，猶幸10場賽事於8號風球高掛前順利完成，「餓」了多時的馬迷仍能過足賭癮；至於這是好彩抑或唔好彩，那就各安天命了。 馬會向來識做生意，為搞旺個場，六合彩首推「開鑼金多寶」迎馬季。上周六晚攪珠，頭獎半注中，每10元一注派彩逾7800...全文

投資者日記: 政策風險無處不在 金價破頂迎新升浪

9月3日，周三。環球債市拋風再現，蟄伏了好些時日的「義和團」（vigilantes）又見蠢動，美國30年期國債孳息率上試5厘關鍵水平，德法英日等發達國債息全線上升，當中尤以英債沽壓最沉重，30年期孳息率突破5.7厘，創27年新高。更糟的是，英鎊同時捱沽，令人想起2022年在位45天便下台的「短...全文

投資者日記: 從標指前世今生看美股時代洪流

9月2日，周二。同文...全文

投資者日記: 從眾有辣有唔辣 群體智慧靠譜嗎

9月1日，周一。2009年初剛接手「投資者日記」，正值環球金融海嘯爆發不久，「末日博士」魯賓尼（Nouriel Roubini）、「沽神」保爾森（John Paulson）、「獨眼龍」布瑞（Michael Burry），一個二個被捧上天。布瑞兩歲便因視網膜病變痛失左目，此後長期以假眼代之，但不...全文

投資者日記: 「全民皆股」兩解讀 經濟影響細細談

8月27日，周三。一個有趣問題：在大家心目中，「全民皆股」是一個什麼樣的概念？我估計，許多人都會聯想到二十多年前的科網泡沫和今天的AI狂熱。然而，就當每次投機狂潮皆悲劇收場，並非所有股災都會對經濟造成巨大衝擊。從這個角度觀之，持有股票的民眾佔總人口比例，以及股票佔家庭總資產比率，在實體經濟層面...全文

投資者日記: 今天的投資者當真比以往幸福嗎?

8月26日，周二。某日在家清理雜物，無意中發現一張封塵多年的股票結單，懶開的我好日唔執屋，萬料不到扚起心肝付諸行動，居然有此意外「收穫」，陳年紀錄就此解封，霎時間勾起一陣陣回憶殺。 老畢初次接觸美股，是上世紀九十年代初的事，投資意念來自《華爾街日報》「道聽途說」（Heard on...全文

投資者日記: 從邊緣化鮑公看特朗普心計

8月25日，周一。上星期三，聯儲局公布7月底議息紀錄，內容顯示大部分官員認為通脹上行風險大過就業放緩威脅。短短兩天後，主席鮑威爾在Jackson Hole全球央行年會轉唱鴿調，指勞動力供應和需求一起放慢，不尋常形勢意味就業市場壓力增加，若任其惡化，恐演變成裁員激增、失業率急升。 ...全文

投資者日記: AI零回報嚇窒市場vs太早理性芬佬頭痕

8月20日，周三。人工智能（AI）股王、市值逾4萬億美元的輝達（Nvidia），一星期後便要派發成績表，市場引頸以待之際，公司股價隔晚（周二）由頭跌到尾，埋單唔見3.5%，其他科技龍頭齊齊捱沽，拖累納指插近1.5%，早已炒翻天的軍事軟件供應商Palantir更連日滑坡，周二瀉近一成。 ...全文

投資者日記: All in無對錯 演繹見真章

8月19日，周二。剛看了同文田大武兄大作〈股市泡沫中理財　應保持all in〉，好文！當中關於減債和預繳開支的論述，讓人能更全面地思考理財，讀之有益。講到底，財務規劃涉及儲蓄、投資、負債、支出以至稅務、保險，不是只有資產回報才值得關心。如何在人生不同階段優化上述要素之間的「配對」，也是規劃中不...全文

投資者日記: 以彼之力還施彼身 漸進減息最佳選項

8月18日，周一。世事詭譎，即使在相對「正常」的日子，市場表現也經常違反直覺，特朗普回朝後倒行逆施，許多傳統智慧恐怕更須重新估計。舉個例，侵侵渴望大幅減息，卻又拒絕接受經濟冷熱與貨幣政策互為因果，每見數據疲弱便訴諸陰謀論，一聲造假，殺掉信使亦在所不惜。 傑克森霍爾（Jackson...全文

投資者日記: 趁低吸納爭崩頭的啟示

8月13日，周三。早兩日談及過去兩三個月在美股打拚的體驗，當中提到沽貨容易買回難。這裏涉及一賣一買兩個決定，在牛市中高估自己的擇時（market-timing）能力，節奏一旦亂了，重回正軌難度便大得多。 老畢以期權押注心水股份或板塊，睇啱睇錯兩個世界。倘若透過指數ETF買市不買股...全文

投資者日記: 下一個遭敲詐的是誰?

8月12日，周二。美國總統特朗普在貿易領域奇招百出，做刁對象已不限於國家，愈來愈多企業也面臨白宮「敲詐」。華府官員證實，輝達（Nvidia）和超微半導體（AMD）同意把在中國市場銷售人工智能（AI）晶片所得收入的15%上繳美國庫房，以換取出口許可，當中包括輝達H20及AMD的MI308晶片。...全文

投資者日記: 從蘋果周漲13%看市場弔詭邏輯

8月11日，周一。先跟大家分享一些炒股體驗：美國公布超疲弱7月份就業報告前兩三個月，老畢接連開了幾個美股認購期權新倉，涉及資產包括實物白金ETF（PPLT）、主要白金族金屬（PGM）生產商Sibanye Stillwater（SBSW），以及美國住宅建造商ETF（XHB）。 白金...全文

投資者日記: 第一個做是天才 第一百個跟是儍瓜

8月6日，周三。先考考諸君：一家日本酒店營運商、一家美國電動自行車生產商、一家英國網頁設計公司和一家法國半導體製造商，驟看之下風馬牛不相及，但今個夏天，有一共通點把它們意外地扯在一起，那是什麼？ 心水清的讀者可能已猜到一點點，卻未必那麼肯定。開估吧：加密貨幣。準確地說，是在市場上...全文

投資者日記: 從二加二等於幾想到「波坦金」經濟

8月5日，周二。聽過一個笑話，某公司登報招聘會計師，A君第一個上門面試。不知老闆有意放水抑或別有用心，開口便問：二加二等於幾？A君心想，當我白癡嗎？隨口應之曰：四囉！快問快答，面試就此打住。老闆二話不說，僅以四字相贈：好行，唔送。 B君、C君接着登門，同樣的問題，同樣的答案，結果...全文