投資者日記: 一樣米養百樣人 從檢討「懶人基金」說起

5月26日，周二。俗稱「懶人基金」的強積金預設投資策略（DIS）推出至今9年，積金局及業界正進行全面檢討，就引入更多資產類別、應否調整隨齡降險起始年齡等議題作出跟進，目標年底前完成研究。 檢討是為了優化，但投資涉及取捨，追求回報便得承受風險，穩陣至上就要犧牲報酬，這是包括「懶人基...全文

投資者日記: 從油價債息看「冷卻了的熱戰」

5月25日，周一。全球債息急升引發熱議，今早在本報網站看到一則消息，發現多家投資銀行並不認同長期國債近期遭拋售，可以完全（甚至主要）歸因於通脹憂慮。從高盛、巴克萊到荷蘭ING，大行異口同聲指出，實質（real，經通脹調整）利率上升，才是帶動國債孳息率走高的主要力量，意味油價上漲引發通脹壓力以外...全文

投資者日記: 貝桑和沃什的債市問題

5月20日，周三。Rates are too high, Scott. If you don't get it fixed fast, I'm going to fire your ass. Okay ? 誰在大發雷霆，利率不快速降下來，倒楣鬼便要人頭落地？聰明的讀者，想必已從句...全文

投資者日記: 泡沫專家能醫不自醫

5月19日，周二。問大家一個問題：股市泡沫危險抑或自以為能識別泡沫危險？聽上去有點玄，但如果你要老畢揀，我認為單憑一些「環境證供」便認定市場處於哪種狀態，較爆破前無法確認的泡沫更危險。 從邏輯出發，識別泡沫若真的那麼容易，資產價格即使開始時有「起泡」跡象，投資者很快便會選擇規避或...全文

投資者日記: 觀影另類啟示 跨時空看儲局

5月18日，周一。星期六到東九文化中心觀賞電影《阮玲玉》，34年前的舊作，經4K修復後重現觀眾眼前。映後分享，導演關錦鵬強調，創作這部電影不僅僅為了還原歷史，更重要的是以現代人眼光重構歷史。 片中不斷穿插關導及主角張曼玉與當時人物（上世紀九十年代初個別仍然在世）的真實訪談、演員之...全文

投資者日記: 好故事不一定是好交易

5月13日，周三。教堂內附設賭場，股神畢非德打比喻向來接地氣。放眼美股，零日期權（0DTE）固然是賭仔至愛，槓桿ETF也大收旺場。就地取材，美伊開戰觸發股市和油價3月劇烈波動，經濟及市場湧現大量不確定因素，但槓桿ETF產...全文

投資者日記: 策略無絕對優劣 三觀不合好都變壞

5月12日，周二。華爾街不斷破頂，對沖基金經理布瑞（Michael Burry）再次展現大淡友本色，形容當前情境猶如血腥車禍發生前的幾分鐘，美股急劇逆轉無可避免。 每次看到這類警告，心裏都有一個疑問：沽神唱淡不是很正常嗎，今次是納指估值，下次是滯脹臨門，理據可以「與時並進」，惟結...全文

投資者日記: 史上最著名投機狂潮並非泡沫?

5月11日，周一。成也AI，敗也AI。近日茶水間閒聊，有同事提到，人工智能相關板塊狂態畢露，對沖也好投機也罷，是時候「買番啲Put」以防萬一。 講開資產泡沫，標準而縮骨的說法是，要到爆破後方能確認。沿此路進，十七世紀三十年代發生於荷蘭的「鬱金香狂潮」（Tulip Mania），該...全文

投資者日記: 單月最壞變最好 強積金收益啟示

5月6日，周三。中東局勢時暗時明，衝突如何收科，誰亦無法說得準，跟車太貼往往弄巧反拙，搞不好隨時「現眼報」。一個新鮮滾熱辣的例子是，根據積金評級（MPF Ratings）統計，3月錄得史上最大單月虧損的強積金，30天後來個大逆轉，4月整體回報6.31%，投資收益968億元，人均賺逾2萬元，創成...全文

投資者日記: 債市上演攻防戰 30年5厘不容失

5月5日，周二。股神畢非德日前接受CNBC訪問，談及過去60年只有5年投資有大茶飯食。「吹水」性質，點到即止，但別人恐懼我貪婪，哪5年呼之欲出。當真要猜，五者皆中雖不易，惟科網爆煲、金融海嘯榜上有名，幾可肯定。 AI是否科網翻版？論倉位擁擠（crowded）程度，兩者不相伯仲，但...全文

投資者日記: 巴郡兩師徒一條心 股民有買貴冇買錯

5月4日，周一。股神投資旗艦巴郡上周六舉行股東年會，新舵手埃布爾（Greg Abel）首次主持大局。重頭戲答問環節上演時，畢非德只在董事席發表簡短講話，以2011年庫克（Tim Cook）接替因病去世的喬布斯（Steve Jobs）出掌蘋果這個經典案例，一方面替扛着巨大壓力的接班人打氣，同時向...全文

投資者日記: 債券日漸失寵 替代品靠譜嗎

4月29日，周三。每逢市場面臨重大風險事件，投資者往往只須聚焦一項經濟數據或單一資產類別，當天市場脈絡便呼之欲出，猜個八九不離十不難。試舉數例：2022年通脹肆虐全球，最可靠的風向儀莫過於歐美國家公布的消費物價指數。去年今日，美國總統特朗普關稅政策朝令夕改，美元強弱成為風險胃納的反向指標，時而...全文

投資者日記: 晶片拖能源 新六/四組合?

4月28日，周二。地緣政局波譎雲詭，競爭取代合作，晶片益發被看成稀有資源。另一邊廂，超大規模企業（hyperscalers）人工智能（AI）相關投資不斷加碼，兩大主題相輔相成，「賣鏟人」故事粉絲日眾。費城半導體指數（SOX）4月升勢固然矚目，但在地球另一端，同類股份於南韓和台灣只有漲得更瘋。...全文

投資者日記: 有緣搭上AI快車 交易層面分享體驗

4月27日，周一。美伊戰爭爆發近兩個月，市場不再單純聚焦中東局勢，投資者更關注的是和談前景會否對重現狂態的美股造成「困惑」，而持續高企的能源價格對環球貨幣政策又會產生什麼樣的影響。 老畢愛談退休一類長線投資，但從不抗拒有節制地短炒，遇上適當時機，樂於分享個人短線操作體會。過去較多...全文

投資者日記: 史家「借古喻今」 特朗普有沒有四個月?

4月22日，周三。伊朗拒絕出席原定周三在巴基斯坦舉行的第三輪與美國和談，美國總統特朗普隨即宣布無限期延長停火，直至伊朗領導人提交結束戰爭的「統一方案」，但仍會維持對伊朗港口的封鎖。 ...全文

投資者日記: V彈破頂快且狠 盲拳打死老師傅

4月21日，周二。不知大家有沒有一種感覺，近年美股那些所謂調整、熊市，來去皆以老一輩股民難以想像的速度發生。更令人驚訝的是，急挫後再破頂好像不費吹灰之力，「撈底」稍有猶豫，蘇州過後隨時冇艇搭，新冠疫情、對等關稅、美伊戰爭，無不如此。 中東炮火連天，標普500指數一度從高位回撤一成...全文

投資者日記: 提取期吃老本 通脹慘過股災

4月20日，周一。中東局勢乍暖還寒，美伊時而像夾好口供互放喜訊，股市當正和平在望來炒。轉個頭來，雙方又回到針鋒相對格局，停火復航遠非想像可靠，僵持愈久，投資者對壞消息縱已產生「抗體」，滯脹風險也必隨時日而增。對依靠積蓄/資產度日的一群，這種潛在風險，較反覆無常的戰況和股市波動更值得關注。...全文

投資者日記: 從股神「獨門醬汁」想到股息回報

4月15日，周三。股神畢非德去年底卸任巴郡（Berkshire Hathaway）行政總裁，高齡95歲的他退而不休，上月底接受CNBC訪問，適逢中東戰火連天，環球經濟前景不明，人工智能（AI）更有顛覆各行各業之勢，美股一度陷入10%技術調整，近日雖收復不少失地，惟市況陰晴不定，股神金口既開，投...全文

投資者日記: Peak Trump vs Peak Uncertainty

4月14日，周二。早兩日翻了翻新一期《經濟學人》，慣性地先看講投資的Buttonwood專欄，作者劈頭第一句便問：Peak Trump係幾時嘅事？字面上，這好像在問：美國總統特朗普對市場的影響力在什麼時候見了頂？原以為睇落去會得到一些投資或投機啟示，若能印證自己觀點固然好，即使意見不同，至少有...全文

投資者日記: 黃金十二年 退休勝利組

4月13日，周一。這邊廂，投資者天天為中東局勢牽腸掛肚；那邊廂，老前輩張公道在近作中一面談股論市，一面遙想桃紅柳綠、景美如詩，與讀者分享北上遊西湖訪揚州的計劃。老畢上周寫過「後真相年代」無招勝有招，前輩則建議散戶以不變應萬變。然而，有報道指美國襲擊伊朗後首個交易日（3月2日），強積金成員轉倉活...全文