投資者日記: 巴郡若是對沖基金 股東還能賺那麼多嗎

11月12日，周三。一星期前才寫過...全文

投資者日記: 美就業冷風來襲 財富效應撐經濟?

11月11日，周二。美國聯邦政府史上最長停擺有望結束，美股三大指數周一全線造好。近期市場情緒受AI泡沫疑雲及高估值困擾，政府若能恢復運作，哪怕資金僅夠「吊鹽水」至1月底，投資者總算少了一件煩心事。美股上周五單日轉向，反映有「聰明錢」偷步炒上，但金價一記回馬槍爆穿4100美元，表現更悅目。...全文

投資者日記: 輸不起的泡沫vs無人講的狂牛

11月10日，周一。市場風向轉得很快，圍繞人工智能的討論，已由AI是否泡沫演變成泡沫何時爆破。當史上賺錢能力最強的企業開始依賴舉債（包括資產證券化）支撐海量資本投資時，大家便清楚意識到，OpenAI財務總監Sarah Friar近日公開呼籲政府考慮為AI企業提供融資擔保，絕非一時口快說溜了嘴，...全文

投資者日記: 史上最「詭異」泡沫

11月5日，周三。多家華爾街大行及基金業巨頭日前來港出席國際金融領袖投資峰會，異口同聲發出「溫馨提示」，指眼前投資氣氛過熱，股市短期內調整一成或以上不足為奇。然而，講者之一、大摩行政總裁Ted Pick不忘補上一句，只要跌市並非由宏觀經濟嚴重失衡觸發，10%至15%調整屬健康現象，投資者毋須過...全文

投資者日記: 世上不可能有另一個畢非德

11月4日，周二。股神畢非德投資旗艦巴郡上周末公布第三季業績，經營溢利135億美元，按年增長34%，勝預期。然而，市場焦點落在巴郡連續12季成為股票淨沽家，本已山積的手頭現金進一步滾至3817億美元，破盡紀錄。 股神揸重茄殊早已不是新聞，但有比較才有趣味，3817億美元是一個什麼...全文

投資者日記: 五倍槓桿搞邊科 不明狀況輸餐飽

11月3日，周一。槓桿交易所買賣基金（leveraged ETF）在美國流行十多年，香港也在2016年引入同類型投資產品，不經不覺接近10年。槓桿ETF本地受歡迎程度，在下未曾深入研究，但可以肯定的是，這些旨在複製背後資產每天變幅（長短倉/升跌皆然）某個倍數的基金，在美國多如雨後春筍，目標資產...全文

投資者日記: 金好定股靚 睇圖表呃晒

10月29日，周三。金價早前拋物線式飆升，動能耗盡後大幅回調，4000美元關失守（執筆時重回該水平），震走不少以槓桿操作的追勢一族。經過這輪衝高急墜，金價轉趨波動，日漲兩三個巴仙的單邊走勢，短期內或難重現，但年初以來升幅仍達五成，就連有AI狂潮神助攻的美股，與黃金「拍跳」也要輸三個身位。...全文

投資者日記: 從「萬聖節指標」看季節效應

10月28日，周二。美股10月低開高走，隨着中美貿易關係轉吹暖風，疊加摩根大通行政總裁戴蒙口中的「曱甴」短暫現身後「捐」番入雪櫃底，市場迅速消化私人信貸風波，美股再創新高。另一邊廂，企業面喜訊頻傳，在已公布季度業績的公司中，多達80%盈利勝預期，前瞻指引亦普遍超越分析員預測，政府停擺雖影響經濟...全文

投資者日記: 收入過十億仍打假波 異象抑或必然

10月27日，周一。立法會上月三讀通過《2025年博彩稅（修訂）條例草案》，落實籃球博彩合法化，馬會將獲發營運執照。這邊廂，本港受規範籃球博彩如箭在弦；地球另一端，美國職業籃球聯賽（NBA）新賽季戰鼓剛響，即爆出震驚全國的非法賭博及操縱比賽醜聞，據報已有逾30人被捕，包括波特蘭拓荒者主教練比立...全文

投資者日記: 對美股昂貴的若干觀察

10月22日，周三。美股貴係人都知，傳統智慧告訴大家，在目前水平入市，得防均值回歸（mean reversion）；也就是說，對未來回報不宜抱太大期望，搞不好的話，長期「坐艇」不足為奇。然而，剛在上周末看了一項調查，受訪股民預期美國股市未來10年平均每年回報達13.7%，投資者對文首警告彷彿借...全文

投資者日記: 記憶扭曲vs放馬後炮

10月21日，周二。常聽人告誡，投資市場最危險的四個英文字是：this time is different（這次不一樣）。典型例子是，以諸般理由證明資產價格瘋漲不是泡沫，堅信這次跟上次無法相提並論。反正泡沫要到爆破後方能確認，是耶非耶，「審判日」降臨那天自有分曉。 然而，說到什麼...全文

投資者日記: 記者明星出書論股災 這次會否「不一樣」?

10月20日，周一。天氣反常，颱風襲港今年特多。金融市場同樣警號頻鳴，從華爾街頂流賓架、摩根大通老總戴蒙（Jamie Dimon）充滿話題性的「曱甴論」，到國際貨幣基金組織（IMF）近日發表的「環球市場無序調整」警告（disorderly global market correction），一...全文

投資者日記: 長揸不放的實驗 揸足一世的基金

10月15日，周三。問問大家，如果閣下不是收息型投資者，亦非公仔紙變牆紙的苦主，在你的投資生涯中，一隻股票最長揸過幾耐？3年、5年、10年？斷估不會超過20年。你能想像，一班「股癡」聚首一堂揀股，精挑細選後買定離手，投資組合隨即「封印」。要沽可以，但必須等到25年後「解封日」降臨，股癡們方能採...全文

投資者日記: 欠債5萬是閣下問題 欠債5億是銀行問題

10月14日，周二。老畢昨文題為〈侵侵衰收尾vs低吸未衰過〉，話口未完，博美國總統特朗普「淆底」再次奏效。華爾街上周五被貿易戰升溫嚇一...全文

投資者日記: 侵侵衰收尾vs低吸未衰過

10月13日，周一。中美角力再度急速升溫，連日來分析報道鋪天蓋地，要找個獨特點的角度評論並不容易。然而，純從牌面看，美國近年全方位封殺中國，反而迫得中方在高科技領域積極進行自主研發，諸如對所有關鍵軟件實施出口管制一類措施，不見得能為美國換來多大額外談判籌碼，加徵百分百關稅則形同貿易禁運，4月縮...全文

投資者日記: 從金價四千看「四等分」配置利弊

10月8日，周三。金價突破4000美元大關，全世界都在熱議黃金。利好因素、投行目標不必重複，皆因資產價格一旦出現單邊走勢，所有論述都是fit a story into the price。現在搬出這些因素，跟金價三千三、三千七、三千九時講並無分別，只因四千乃整數大位，心理上「確認效應」更強而已...全文

投資者日記: 神級經理成絕響 揀基金看性價比

10月7日，周二。傳奇基金經理彼得林治（Peter Lynch）於1990年事業如日方中之際退出江湖，不經不覺35年，久未公開露面的他日前接受CNBC訪問，除了透露自己並未持有任何人工智能（AI）相關股票外，對這個熱門話題避而不談。 主持人再三追問，林治推無可推，最後還是說了一句...全文

投資者日記: 財富階梯級級攀 終極目標真自由

10月6日，周一。過去一年多，老畢喜愛的作家陸續推出新作，任意挑幾本，便有「爆炸頭」Malcolm Gladwell的Revenge of the Tipping Point、「統計達人」Nate Silver的On the Edge、敍事能手Morgan Housel的...全文

投資者日記: 群眾智慧vs集體發瘋

10月1日，周三。今時今日，網紅（KOL）影響力無遠弗屆，從食肆選擇到炒股投資，網紅意見已成為許多人的指路明燈，涉及利益衝突無可避免。這股風氣引起了監管機構注意，據報本港證監會近期與不同持份者進行口頭諮詢，探討規管券商聘用財經KOL的可能性。 不少同文已就這個城中熱話發表多角度分...全文

投資者日記: 鮑公「股評」可以不理 金融風向還看美滙

9月30日，周二。美國經濟處於什麼樣的狀況，睇數據初值（preliminary）分分鐘「呃晒」，皆因一修再修後，往往面目全非。勞工統計局（BLS）早前重手下調非農業職位增長，總統特朗普輸打贏要，一怒之下，前局長「人頭落地」。Erika McEntarfer唔好彩丟官，是因為就業市場遠不如先前估...全文