投資者日記: 專業操盤人的醉翁之意

7月21日，周二。動力交易（momentum trade）近日兵敗如山倒，費城半導體指數（SOX）從6月歷史高位回落逾20%，陷入技術熊市，尋底過程中出現反彈甚至勁彈不奇，但像上半年般領漲機會不高，美股要破頂，得靠其他板塊多出點力了。平倉潮殺到，最擁擠的交易必然最傷，晶片股調整早在上月下旬開始...全文

投資者日記: IPO一「字」兩解 從林治想到SpaceX

7月20日，周一。上星期講主題基金時提到，當一個概念熱到人人爭住買相關ETF，這個主題多半「熟到透」，早期投資者食飽食滯，巨大價格風險由ETF買家來承擔。不過，就如資產泡沫，寧買當頭起抑或水尾接火棒，確認出事前誰亦說不準。 老畢只知道，退隱多年的基金天王彼德林治（Peter Ly...全文

投資者日記: 從霸氣ETF看投資行為與風險

7月15日，周三。看電影，口味人人不同，驚悚、搞笑、武打、悲情，總有一兩款啱你。一些現象級作品，街頭巷尾議論紛紛，口碑也是一種壓力，逢人皆讚下，哪怕感覺不對，仍會掏腰包入場。親身體驗後，腦海中往往浮現出一個字：overhyped。有些東西，媒體、社群吹捧過度，觀賞感受與期望值不成正比。...全文

投資者日記: 此刻加息Good Deal? 問問侵侵點睇

7月14日，周二。沃什（Kevin Warsh）接任聯儲局主席快滿兩個月，撇開改革貨幣政策框架等中長期目標不談，投資者即時感受到的改變有二：一、旨在調控市場預期的前瞻指引（forward guidance）角色淡化，反映官員希望擁有更大的決策靈活性，同時減少市場對清晰「路線圖」的依賴；二、人工...全文

投資者日記: 分散投資的大報復與小玄機

7月13日，周一。投資界有些名人，不必道姓，只要喊出無數人共用的名字，真身便呼之欲出。舉個例，世上可能不止一位股神，但Warren後面接Buffett，這個絕對錯不了。「指數基金之父」博格爾（John Bogle）雖亦僅此一家，可是John畢竟太普通，代之以Jack，既互通又更具親和力，本尊自...全文

投資者日記: 賣鏟人的「威利狼時刻」到了嗎

7月8日，周三。不管你今年多大，相信都看過華納兄弟製作的經典卡通片《威利狼與嗶嗶鳥》（Wile E. Coyote and the Road Runner）。記憶中，威利狼外形瘦削、永遠飢餓，唯一生存目標是不惜一切捕獲獵物嗶嗶鳥，情急之下，疾奔中總會不自覺地衝離崖邊，低頭一望才發現腳下懸空，就...全文

投資者日記: 細細注大大聲 誰敢輸唔敢贏

7月7日，周二。每隔一段時間，總會在英美財經刊物看到與投資實驗相關的報道或更新，最吸睛亦最違反直覺的，是以未卜先知為大前提那種。《華爾街日報》名家Jason Zweig 4年前發表的文章，便以What to Do When You Think You Know What Stocks Will...全文

投資者日記: 經濟角度看英式足球「壞誘因」

7月6日，周一。世界盃如火如荼，開賽以來，好些弱旅表現令人刮目相看；反觀德國、荷蘭、巴西等傳統強隊，大都交不出應有表現，相繼提前出局。上月下旬，拙作標題包含「熱倒冷爆」四個字，難怪同文李聲揚兄誤會，以為在下轉跑不合腳法途程，講波；結果仍是講馬，讓李兄失望了。 不得不承認，年紀愈大...全文

投資者日記: 承認錯誤是成功第一步

7月1日，周三。投資失利，許多人都會搬出諸般理由解釋，說白了不外乎找藉口開脫，以證錯不在己。在智能電話、平板電腦尚未成為生活必需品的年代，散戶炒股輸錢，責在亂畀冧巴的經紀、噏得就噏的財演，當然還有浪得虛名收費又高的基金經理。那是以前。 今時今日，買賣股票一個click搞掂，手機便...全文

投資者日記: 跟40年後的自己對話

6月30日，周二。老畢有兩個外甥女，年齡相若，都在30歲上下。姊妹感情極佳，但性格喜好南轅北轍，大的那個是瑜伽教師，嚮往自由，有閒錢便四處遊歷，賺夠旅費又計劃下個trip，跟她講儲蓄投資，永遠借咗聾耳陳隻耳，懶理30歲還是13歲，人生態度始終如一：carefree。 小的那個在銀...全文

投資者日記: 肥水不流別人田?從韓股劇震看監管思維

6月29日，周一。環球晶片股近日劇烈波動，炒風熾熱的南韓，震盪尤其猛惡。單是上周，當地證交所便兩度啟動熔斷機制，不少評論把矛頭指向日益盛行的槓桿交易所買賣基金（leveraged ETF）。南韓金融監督院院長李燦真公開承認，對當初批准多隻個股槓桿ETF上市深感後悔。然而，這是果，不是因。悔意背...全文

投資者日記: 將軍唞氣步兵接力 兼論「定心丸」基金

6月24日，周三。環球科技股拋風再現，晶片股成為重災區，波動加劇下，美股納指截至周二連續6個交易天單日上或落超過1%，維持時間為2024年8月以來最長。可幸的是，資金並非全面撤離股市，震盪中醫護、房託、必需消費品股逆市跑出，資金顯有從半導體等熱門領域流入防守型板塊之勢。 負面地看...全文

投資者日記: 老馬有火 跟「熊太帥」算算賬

6月23日，周二。市場上人所共知的大淡友話多唔多，話少亦唔少，但要從中選一個當之無愧的「熊太帥」，GMO創辦人、高齡87歲的格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）認了第二，恐怕無人敢認第一。他對這個稱號甘之如飴，從格蘭瑟姆與著名金融史家錢思樂（Edward Chancellor）合著的新書...全文

投資者日記: 從熱倒冷爆看市場有效無效

6月22日，周一。星期日賭癮發作，與一位表兄弟合作買馬，他選兩匹，我揀兩隻，四駒最後棄其一，以三串七形式押注位置過關。老表厲害，精挑細選的兩匹冷門「錶之銀河」和「春風萬里」分列二、三；老畢眼拙，下注對象「陽光勇士」臨尾票如雨下，陣上表現卻平平無奇，結果三甲不入。無論如何，託老表鴻福，兩關互串連...全文

投資者日記: 理性不敵盲從 基金經理O嘴

6月17日，周三。先看一些數字：與招股價比較，SpaceX掛牌三個交易日飆近五成，以周二日間高位計算，市值一度壓倒亞馬遜甚至微軟，達2.97萬億美元，全球第四。火箭般的升勢雖在尾市收斂，但單看這幾天股價表現，閣下認為SpaceX似迷因股多些，抑或一頭「哥斯拉」級別的巨獸？我唔知你點諗，不踢爆公...全文

投資者日記: 太空經濟大躍進 商品牛市新跳板

6月16日，周二。港產航天員黎家盈歷史性衝出地球、萬億巨富馬斯克旗下SpaceX完成世紀IPO、中美太空競賽如火如荼，我們常以「離地離到上太空」來形容那些對民情一無所知的人，但太空經濟正以超乎想像的速度發展，不認清這個事實，才是真．離地。 新興產業逐步成形...全文

投資者日記: 指數基金變接盤俠?實事求是看「散貨論」

6月15日，周一。SpaceX世紀IPO上周五如期登場，首天收市較招股價漲近兩成，每股135美元定價是否把太多錢留在桌面上，吸引未獲分配股份的散戶蜂擁進場接貨，坊間自有各種聯想，反正有買有賣熱鬧非凡，SpaceX首掛市值便達2.1萬億美元，全球第六大，創辦人馬斯克（Elon Musk）身家更突...全文

投資者日記: 美股「過度集中」風險遭高估

6月10日，周三。4月時，老畢曾引用「4%法則」倡議者本根（William Bengen）的最新研究，發現過去一世紀最糟糕的退休年份並非1929年，而是1968年。華爾街大崩盤在先，經濟大蕭條在後，吃老本之難，竟不如剛退出職場便遇上長期高通脹。這個結果顛覆了許多人對退休理財的認知，從中可見通脹...全文

投資者日記: 勿讓記憶庫變回憶「殺」

6月9日，周二。潮流興講回憶殺，經典電影場面最易引發這種情緒，熟悉的影像與熟悉的配樂無縫接合，觀眾集體記憶秒間被牽動，忘帶紙巾入戲院，恐怕要邊吃爆谷邊罵自己失策。 在投資世界，有個概念叫「記憶庫」（memory banks），由已故美國金融史家伯恩斯坦（Peter Bernste...全文

投資者日記: 從世界盃狂熱想到賭博陰謀論

6月8日，周一。舉世矚目的世界盃揭幕在即，有得睇當然有得賭，決賽周39天合共104場賽事，全球投注額估計高達500億美元，破盡紀錄。英式足球在美國受歡迎程度向來遜於其他地區，調查機構Sportradar發現，有意下注的美國人，多達九成首次在世界盃押上真金白銀。然而，本屆決賽周於北美舉行，時區優...全文