納論神州: 「反內捲」新政 拚質量振內需

中央政府近日密集釋放針對「內捲」現象的政策訊號，反映出內地在高質量發展目標下，加快調整部分產業的發展邏輯。中央財經委員會第六次會議明確指出，要深化統一大市場建設、提升產業效率，並針對部分行業「無序競爭」進行整治，標誌着「...全文

納論神州: 中央加碼谷內需 經濟料「前高後穩」

內地最新一輪穩增長政策密集出台，核心落點明確聚焦於內需拉動。人民銀行早前聯同五個部門發布《關於金融支持提振和擴大消費的指導意見》，提出19項具體措施，涵蓋金融供應、信貸支持及再貸款安排，旨在進一步疏通消費鏈條、提升金融對實體經濟的支持效率。 政策扶持新型創新產業...全文

納論神州: 內地貨幣政策暫「按兵不動」

中國人民銀行6月20日公布的貸款市場報價利率（LPR）維持不變，1年期報3.0厘、5年期報3.5厘，與上月持平，完全符合市場預期。這一結果其實反映了目前中央政策節奏的微妙變化，首先內部處於審慎觀察期、外部局勢則未明，貨幣政策正處於權衡取捨的中間地帶。 關鍵在房貸利...全文

納論神州: 內地CPI四連跌 政策轉向防通縮

自4月開始，中美貿易談判持續主導投資情緒，市場逐步消化正反因素。投資市場再度聚焦內地宏觀經濟數據，參考最新物價數據，市場關注當中的通縮風險。雖然內地整體CPI已連續四個月負增長，但核心CPI自去年下半年起回升，反映實體經濟未全面疲弱。食品與能源價格走弱是CPI下降主因，政策焦點亦從「防通脹」轉...全文

納論神州: 中美重啟互動 出口預期回穩

在中美元首上周通話後，市場對雙邊經貿關係的預期有所改善。此次高層互動被視為中美合作重啟的契機，為正處調整階段的內地製造業增添較積極因素。參考官方數據，內地6月份製造業採購經理指數（PMI）回升至49.5，雖仍處收縮區間，但仍高於市場預期，顯示部分製造業活動正在回穩。 ...全文

納論神州: 中央鋪路下階段擴張財策

進入半年結前的6月份，環球貿易及地緣因素依然存在不確定性。內地5月份數據尚待出爐，但4月份宏觀財政數據早前陸續發放，在持續弱態復甦的大環境下，中央與地方財政體系展現一定政策協調與節奏感，尤其政府性基金收入回升，或為下階段擴張性財政政策鋪路。 政府性基金收入改善與土地市場回穩密切相...全文

納論神州: 谷內需要提高家庭可支配收入

內地4月份宏觀數據進一步印證經濟仍處於「生產強、需求弱」的結構性階段，雖不乏亮點，但復甦動力分化明顯，特別是內需與房地產尚待形成足夠支撐力度。 先從生產端出發，內地工業增加值按年上升百分之六點...全文

納論神州: 貿戰降溫 留意三關鍵變數

早前中美雙方談判並對關稅政策進行調整，部分加徵關稅被取消或暫緩，對外釋出關係降溫的訊號。儘管短期氣氛有所改善，但並不代表中美雙方結構性矛盾的根本化解，關稅只是中美長期博弈中的一環，仍需審慎看待未來走勢。...全文

納論神州: 4月外貿超預期 經濟續回暖

中美貿易及關稅談判屬長期博弈，國家有政策底線嚴守，估計談判短期難有重大突破。然而，參考內地最新海關數據，4月外貿仍展現韌性，尤其出口遠超市場預期。儘管進口年增率略降，但跌幅收窄，反映經濟內需回暖。筆者認為，這份成績單不僅...全文

納論神州: 回購潮支撐資本市場中長期發展

筆者在周末期間受央視新聞訪問，並就A股及港股掀起的回購與增持潮進行分析。從資本市場行為的變化出發，內地企業密集回購與增持，體現出管理層對公司基本面與未來前景的高度認同，也反映在目前市況下，市場正透過自我調節機制尋求穩定。...全文

納論神州: 提振內地消費從需求端出發

國家統計局上周公布3月份通脹數據，居民消費價格指數（CPI）按年微挫0.1%，跌幅明顯收窄；工業生產者出廠價格指數（PPI）則按年下調2.5%。筆者認為，整體數據呈現穩中略進的趨勢，顯示政策逐步發揮效果，但在內部動能仍待...全文

納論神州: 關稅戰升溫衝擊環球貿易

美國於4月2日公布對環球貿易新一輪關稅政策，幅度遠超市場預期。雖然市場對美國可能加徵關稅早有心理準備，但實際實施的稅率與範圍令環球措手不及。此次政策不僅對各國輸美產品加徵關稅，甚至波及其他依賴美國市場的中小國家或地區，對環球貿易環境構成重大衝擊。 從政策性質來看，這輪關稅或許屬美...全文

納論神州: 中國出招應對環球經濟挑戰

今年初，全球市場進入關鍵變局期，多重因素交織影響經濟走勢。地緣政治環境的不確定性持續升高，國際貿易政策變化加快，市場避險情緒升溫。此外，科技創新與產業升級對全球資本流動的影響日益顯著，推動各類資產價格出現波動。...全文

納論神州: 提振消費激活經濟增長動能

早前國務院辦公廳發布《提振消費專項行動方案》，圍繞八大領域提出30項重點措施，涵蓋居民增收、消費保障、服務消費提升、清理限制措施等，目標在於強化需求端政策支持，同時優化供應端創新體系，從而改善消費環境，解決制約市場增長的...全文

納論神州: 從人口到產業一條龍式改革

近年來，內地經濟發展進入新階段，人口結構變化與產業升級成為政策關注的核心。政府在調控宏觀經濟時，逐步將「投資於人」作為主要方向，從鼓勵生育、改善育兒環境，到調整產業結構、確保關鍵資源供應，形成了一條貫穿人口、消費與產業發...全文

納論神州: 內外因素提振 科技板塊有勢

近期，港股市場展現強勁上升趨勢，儘管在高位有所整固，恒生指數連續攀升，科技股與藍籌股普遍錄得顯著漲幅。這輪上漲並非偶然，而是內外部因素共振所致，涵蓋政策支持、資金流動與市場情緒等多方面驅動力。筆者早前接受內地《第一財經》訪問，討論港股走強的核心邏輯，並對A股市場的未來表現作出展望，藉此機會與讀...全文

納論神州: 內地財政政策料更積極

環球投資市場瞬息萬變，當前焦點聚集國家兩會、關稅爭端及美俄烏關係。本周召開的全國兩會作為經濟政策風向標，財政與貨幣政策調整備受關注，為市場重要穩定因素。預期今年的政策基調維持財政政策更加積極、貨幣政策適度寬鬆，但短期內貨幣寬鬆預期減弱，市場關注重點轉向財政政策力度，尤其是對內需與科技創新的影響...全文

納論神州: 人行料續減息 引導LPR下調

內地貸款市場報價利率（LPR）為商業銀行對其最優質客戶執行的貸款利率，其他貸款利率可在此基礎上增減。報價行原則上於每月20日早上9時前，按公開市場操作利率加點形成，並向全國銀行間同業拆借中心報價。上周公布的2月份LPR保...全文

納論神州: 滙率制約人行流動性操作

近期人工智能概念為資本市場帶來景氣，亦為傳統經濟帶來新景象。不過，在此背景下，內地經濟轉型仍面臨一定的挑戰，資金流動性便屬重點。在宏觀貨幣流動性布局上，目前主調是延續中央經濟工作會議早前定調，貨幣政策從支持性的立場轉為「適度寬鬆」，傳遞出較強的寬鬆政策意願。 就環球形勢發展，挑戰...全文

納論神州: 中央谷經濟 首季降準機會大

春節過後，投資市場持續期待着中央貨幣政策的鬆綁。的確，在內地宏觀層面，中央貨幣政策仍然存在一定的調整空間。從趨勢上判斷，第一季度降準的機會較大。與此同時，預期在今年，內地財政政策將加碼促進經濟回穩，發債規模估計將明顯增加...全文