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歷史是由少數的必然、多數的偶然構成。少數的必然是恒久的規律,如物理和經濟定律;多數的偶然則是相對隨機的因素,像坊間講的蝴蝶效應,意指一隻蝴蝶在巴西輕拍翅膀,可以導致得州一個月後出現龍捲風。 感謝畢老林上周品評金礦股,文內提到畢兄另一思想實驗,即若以「時薪」概念衡量超額回報,假設每...全文

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在去年11月中〈炒美放慢加息 黃金先拔頭籌〉一文,筆者「招積」表示近月掌握市場的脈絡不俗,包括10月中指典型的壞消...全文

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筆者一向有留意加密貨幣和人工智能的消息,早在2016年便寫過〈奇點出現 關注AI發展〉一文,所謂「奇點」,是軟銀孫正義等人相信,以晶體管對比人腦細胞,電腦於2018年會超前人腦,形成人類史上最重要的範式轉移。...全文

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上周有不少篇幅講神級交易員米奈爾維尼(Mark Minervini,MM)的心靈雞湯,乾貨方面有點意猶未盡,本文再續。 MM曾披露,在37年的職業生涯中,交易獲勝率不超過50%,其交易優勢主要來自風險管控,須知道10%的虧損要賺11%才能扳回來,虧損20%則要獲利25%,50%虧...全文

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距離首次接觸股票已經有20年,頭十年可以說是「看山是山」的階段,觀圖辨勢睇催化劑,很單純,並嚴格控制風險,隨着股齡漸長,走進了山林,發覺看山不是山,買股票其實是買公司,遂逐步加強宏觀和基本分析的訓練。 到現在,國際局勢風雲色變、經濟波譎雲詭,未來十年又會否踏上「看山還是山」之路?...全文

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上周分享了中國內地股票好友的一些觀點,除了5個維度看A股牛市的投資邏輯,半夏投資的李蓓尚有其他宏觀觀點值得一談。她認為在目前的國際政治經濟環境中,誰都不可能非常舒服,因此現在是一個鬥爛的時代,相對不那麼爛的國家就可以勝出,而在全球商品貿易的競技場上,中國已經領先。中日韓和歐洲為全球製造業的優勢...全文

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敝欄兩個月前引述對沖基金橋水(Bridgewater)創辦人達里奧(Ray Dalio)指出,投資者對美國長期通脹仍過於樂觀,債市顯示交易員預期未來10年的通脹年率平均為2.6%,但他猜想的通脹應達約4.5%至5%,甚至更高,聯邦基金利率或朝向4.5厘至6厘區間的上端。 聖路易斯...全文

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近月敝欄捕捉市場的脈絡算是不俗,10月中指是典型的壞消息見底,核心通脹創新高,即有機會是通脹頂峰,牌面上有助股市反攻;10月底再補充,待聯儲局完成議息、中期選舉過去,通脹頂峰的局面有可能更為清晰,「風險聚集 10月一關又一關」的論述正式成為過去式。 軟着陸與否 誰...全文

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上周引述瑞銀的報告指出,歷史上美國實質利率每上揚1個百分點,金價就會下跌約15%,但實質利率今年累漲2.7個百分點,金價僅下跌8%,反映在美元升值下,流入黃金的資金仍然強勁,世界黃金協會的數據顯示,其中一個大手買家是各國央行,今年第三季購買了399噸黃金,價值約200億美元。 ...全文

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像上周的分析,既然mark了個恐慌情緒低位(標指約3500點),淡友超短線內想再攻落去也有一定難度,牌面上有助股市反彈,可惜這技術面和情緒面的「意淫」僅限於美股,港股有自己的故事,除了同聲一哭,也不知可以說什麼。 技術面果然走在消息之先,典型的壞消息見底、大奇蹟日在先,消息在後,...全文

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上周四(13日)美股大奇蹟日先殺淡友,翌日一記回馬槍震走好友,把盤面洗乾淨,再配合典型的壞消息見底,核心通脹創新高,即有機會是peak inflation(通脹頂峰);既然mark了個恐慌情緒低位(標指約3500點),淡友超短線內想再攻落去也有一定難度,換句話說,牌面上有助股市反攻。 ...全文

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恒指周三(12日)跌穿16500點,同日在網上看到一篇「哭股喪」的文章,不無感慨。 內地股民指自己輸得徹底,國運也許還在,但像他這樣的散戶應該不存在了;他指出,滬指一直是3000點,新股愈發愈多,市場化的公司卻減少,一張紙便調控了大部分行業,沒有緩衝空間,房地產、所有民營,幾乎瞬...全文

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執筆時,美國仍未公布8月份個人消費開支(PCE)物價指數,市場預期核心PCE物價指數按年升4.7%,較上月的按年升幅微漲0.1個百分點,若如是,即核心PCE按年升幅連續5個月在4.6%至4.9%的區間窄幅上落。 假如數據明顯好過或差於預期,將為10月初的市況定下基調;周五特斯拉舉...全文

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對個人而言,近月的交易表現是今年暫時最好,先是8月中美股較超買時,能預先防備傑克森霍爾(Jackson Hole)全球央行年會的震撼彈,淡倉得逞,至9月初則把「Don't fight the Fed」的劇本扭轉,博反彈得手。 新債王倡儲局加息0.25厘...全文