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上周分析，聯儲局主席沃什首次在傑克森霍爾（Jackson Hole）央行年會亮相，打倒「昨日的我」，展示比較「鷹」的前瞻貨幣政策走向。然而，開始有更多聲音認為，近期債息上升主要受真實利率而非通脹預期帶動。換句話說，債券市場並非簡單地為通脹定價，而是要求更高實際回報。 這是對美國經...全文
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想控制金融局面的美國財政部、不想前瞻的新任聯儲局主席、不想打但卻需要極限施壓攞籌碼的美國總統，三大因素交纏，將決定目前火熱的商品市場走向。 敝欄上周點出真正能壓低長期利率的，是經濟放緩或伊朗衝突得到解決，但相信美國財政部出手仍有一定效果，因為長債空頭會擔心未來有進一步行動。的而且...全文
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本欄上月下旬指出〈動量股跌相難看 基本面仍具支撐〉，這種基本面支撐了美股在上月底和今月初作出強勁反彈，標普500和羅...全文
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讀大學時其中一個主修是哲學，反映筆者是一個愛思考的人。回想上周的文章，道理雖然易懂，但不乏矛盾之處，例如指出致富是多維度的綜合結果，而木桶的容量由短板決定，不過在內捲嚴重的AI時代，上流比以往更依賴減法，須集中精力在單點突破。 另一方面，我們既需要安全感來勇於試錯和保持耐性，又需...全文
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近日出門旅行，不算貼市，倒不如講一些有關財富的感悟。首先，積累大量財富是多維度的綜合結果，包括智商、情商、洞察力、領導力、膽識、時代紅利與運氣等，但人類大腦不擅長多維度思考，常誤以為自己離致富不遠，實際上，只要其中一個維度有所不足便可能導致失敗。 就像木桶是由短板決定其裝水能力，...全文
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上周本欄表示，指數層面的低相關性是表面的平靜，欺騙大家風險處於休眠狀態，實際上單檔股票的平均波動率攀升，單股波動率與指數波動率之差升至歷史高點，真實風險在上升，今周不少硬體股跌得轟烈，上述警告可算是及時雨。 另外亦提到Meta、微軟等超大規模雲服務商有機會在發布財報時下調資本支出...全文
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本欄早在6月20日指出半年結前沽壓大，但期待「七翻身」，恒指由當時的23924點跌至6月26日的22671點，7月果真反彈，本周四高見25267點。然而，這個「翻身」並不漂亮，指數企硬掩蓋不到港美動量股暴跌。 據大摩數據，自1999年以來美國動量因子的中位數回撤為22%，平均歷時...全文
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本周三邁富時（02556）發盈喜，預期截至今年6月30日的中期純利介乎1.82億至2.22億元人民幣，按年增長386%至494%；而AI應用業務收入介乎10.68億至11.80億元人民幣，按年增長112%至134%，佔總收入約57.4%。 由於周四AI硬件股受挫，資金轉為追捧軟件...全文
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近期硬件股的回落，與Meta計劃出租算力不無關係，市場擔心這是資本開支見頂的先兆。不過，Meta最新動作多多，應是想增加人工智能（AI）的商業化能力多於收窄胃口，其行政總裁朱克伯格是連元宇宙都大手投資的人，正值當打之年的他不似會縮小AI的野心。 最「打臉」收窄胃口的舉動是擬投資約...全文
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早前說「當市場還為落後的硬件營收喝采，領先的實際消費卻釋放警號」一語成讖，近日硬件股血流成河，但這是千金難買牛回頭，還是一段長時間的轉弱言之尚早。畢竟，AI產業天然具備高度不確定性，不是過度投資就是投資不足，無論哪種代價都很高，且難以精準預測未來。 本欄日前指各大巨頭狂砸萬億美元...全文
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上周清楚指出半年結前沽壓大，希望大家能成功避險，截至周四，恒指已連開8支陰燭，美國大盤表現亦相當嚇人，以微軟為例，周四收市報352.83美元，較月初高位466.32美元大幅下跌逾24%。與此同時，本欄月中指出走勢強勁的羅素2000價值ETF（IWN）和標普500同等權重的ETF（RSP），在本...全文
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上周提到美股市底並非如大盤指數顯示般弱，本周美股成功向上，惟港股仍然慘淡，期待「六絕」後能「七翻身」。據報，全美前100大退休金計劃的資金充足率達到2001年以來最高水平，部分退休金會在半年結前鎖定收益，機械性賣出股票，換入債券以降低風險。 踏入下半年，新一輪資金配置周期將開始，...全文
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恒生科技指數6月2日升至5203點，惟短短7個交易日便跌至低見4591點，挫近12%。美股4月及5月急升後亦轉跌，明星股如安謀（ARM）6月2日最高升近428美元，5個交易日後低見298美元，挫逾30%，加上傳統淡季和種種宏觀因素，風險胃納指標比特幣亦弱不禁風，避險似是理性選擇。 ...全文
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先思行（00595）周四（4日）發布盈喜，預期截至今年3月底的2026財政年度盈利增長不少於310%，即超過2.2億元。由於該公司上半年僅獲利6245萬元，則下半年純利近1.58億元，本欄上周在〈合營分銷三星產品 先思行水漲船高〉指出，先思行能否受惠記憶體晶片熱還須看下半年業績，現已證明是受惠...全文
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筆者5年前寫過一隻「奇葩」股先思行（00595），其2021財政年度上半年獲利約1億元，但市值只有4.6億元，即使只計半年利潤，市盈率也不足5倍，該公司2021財政年度最終獲利2.7億元，即以執筆時的4.6億元市值計，市盈率只有1.7倍！ 這種估值讓習慣內地小盤股高市盈率的投資者...全文
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近期有報告和分析師開始大力看好碳化硅（SiC）的前景，其中一個分支是AIDC（AI數據中心）的固態變壓器（SST）市場，因為當大量圖像處理器（GPU）在訓練間隙停止計算、進行互聯通訊時，電網負載會發生劇烈波動，對電網運營商來說是一個噩夢，這也是許多AIDC拿不到電力許可證的原因。 ...全文
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上周寫的津上機床（01651）業績是得到驗證，畢竟，最新的40%盈利增長不會失禮任何人，同樣受惠於AIDC（數據中心...全文
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AIDC（數據中心）已經過多輪炒作，GPU、光通訊、核能、電池、記憶體、CPU等等，散熱算是相對小眾題材，但有認為，散熱將成為限制算力釋放的核心樽頸，例如谷歌將今年TPU晶片出貨量目標上調，而單晶片功耗近1000W，需100%液冷散熱，輝達的Rubin晶片功耗更達2300W。 據...全文
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由4月初指出美股該跌不跌，到招商局中國基金（00133）文章於4月11日見報至今升28%，再到南方通信（01617）一文於4月18日刊出後6個交易日最高升逾107%，剛過去的4月看來順風順水！可是著名炒家瓊斯（Paul Tudor Jones）近期接受訪問，正提醒我們要居安思危。 ...全文
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前周寫的招商局中國基金（00133）發布了年報，裏面比較詳細披露不同投資的情況，與股東溝通的意欲明顯改善，加強中央企...全文