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對個人而言,近月的交易表現是今年暫時最好,先是8月中美股較超買時,能預先防備傑克森霍爾(Jackson Hole)全球央行年會的震撼彈,淡倉得逞,至9月初則把「Don't fight the Fed」的劇本扭轉,博反彈得手。 新債王倡儲局加息0.25厘...全文

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既然最新劇本由「Don't fight the Fed.」轉為「Fool me once more? Mr. 鮑」,美股跌勢暫緩屬情理之中。畢竟像上周所言,就業情況若非超預期地熾熱,息口預期便會冷一冷,而現時的息口、通脹...全文

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本欄前周指隨着期權到期,美股回調的壓力會有一定增進,其中一個因素是美國聯儲局官員仍在密集發話,因此,筆者提早一周警告Jackson Hole的潛在震撼彈,即聯儲局主席鮑威爾有機會一錘定音抹「鷹」市場的鴿態。...全文

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傳奇投資者羅伯遜(Julian Robertson)日前去世,享年90歲,他於1980年創立老虎基金,在九十年代後期該對沖基金的規模升至全球最大,複合年回報率達30%以上,但到2000年,羅伯遜敵不過科網泡沫的蹂躪,意興闌珊,故將基金關閉。 性格彪悍 弱肉強食...全文

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上月中,本欄指內房危機一觸即發,在系統性風險下,人民幣亦走低,而幣軟則中港股弱,但美股市底較坊間預期強。原因可能是核心CPI已連續3個月回落,非核心的油價亦顯著下滑,且看該周美國7月期權到期後,走勢會否明朗化。 不會急於掉頭降利率 ...全文

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自動駕駛和加密貨幣是自己一直關注的技術和標的,今日分享最近有關的見聞。 首先是重慶、武漢兩地政府部門,本周率先發布自動駕駛全無人商業化試點政策,並向百度(09888)發放全國首批無人化示範運營...全文

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由7月中本欄指出美股市底較坊間預期強後,美股便輾轉上升;前周講過,當時標普500 ETF(SPY)報377.91美元【圖】,本周三已高見415.68美元,短時間內升幅達10%,對比通脹率逾9%、長短息差倒掛的宏觀條件,此漲勢多少令人莫名其妙。 不過,作為交易者,何時該順勢、何時該...全文

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加拿大CTV記者就美國的數據和Moneysense舊研究推算,現在撫養一個孩子到18歲的總成本達29萬加元(約180萬港元),比6年前貴了近3萬加元,繼而得出平均每月費用是1305加元(約8000港元)。所謂識睇一定睇C...全文

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本欄早前指出,大市最近有點詭異,該跌不跌,似差不是太差,似好又非太好,危機一觸即發,市底卻強於預期。所謂事出反常必有妖,最終過去一周美股表現明顯優於市場預期。 美元回軟是升市功臣 上周執筆時標普500ETF(SPY)報377.91美...全文

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美國6月消費物價指數(CPI)升穿9%,但美股市底較坊間預期強,原因之一可能是核心CPI已連續3個月回落,而非核心的油價亦顯著下滑,以今年12月到期的紐約期油為例,執筆時報每桶87美元以下,比6月8日高位約110美元回落逾20%。 如上周所言,美國10年期實質利率在6月14日見頂...全文

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周五讀畢老林兄鴻文,德銀美股策略師里德(Jim Reid)提出有關美國加息周期詭異的兩個點,都有一定道理,但其中有關實質利率或在整個加息周期未能負轉正這點,敝欄想做些補充。 里德認為這情況過去70年從未發生,筆者沒有自行翻查資料,亦無太多理由懷疑大行策略師的手頭數據。然而,若我們...全文

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抗通脹債券反映的5年期通脹預期最新報2.58厘,跌穿去年12月中的浪底2.65厘,亦較今年3月下旬的高位3.59厘,下跌超過一個百分點,呼應早前經濟「內冷」開始凍出面的論述。 敝欄5月中曾指出,市場的焦點經常轉變,最新已由通脹轉為衰退,若市場焦點由衰退進一步演化為滯脹,相信美股仍...全文

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周四(23日)讀報,畢老林兄指美國聯儲局主席鮑威爾、財長耶倫等決策者強調實現軟着陸非不可能,但過去80年,當通脹率爆穿5%,衰退不是同步出現,便是很快發生。以史為鑑,鮑公、耶倫恐怕只是輸人不輸陣,連自己都未必相信。 這與敝欄在對上一周指「如果連聯儲局專才都沒有不需要太緊縮的信心,...全文

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為何美股跌了這麼多,仍是最強?這主要是指美國大盤指數,據最新報道,原來道指才剛剛逼近所謂的熊市,較1月初的高位下調約19%,而標指亦只是下滑24%。 在「完美風暴」的「關照」下,美股兩大股指仍只下挫了20%左右,這令人相當困擾,因為其他不少資產已狂瀉到不省人事,中概股、發夢股、美...全文

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由5月中提到「通脹預期回落」、「中國股票或發夢股略見起色」後開始計,至周四(9日)高位,美團(03690)、京東集團(09618)和唯品會(VIPS)分別升了31.1%、34.6%和36.9%,以不足一個月時間看,升勢有點過急。 資金流入中國股票ETF...全文

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最近講的平台經濟股表現還好,美團(03690)本周公布首季業績,賬面數字明顯優於本欄上周引述的預期,收入達463億元(人民幣.下同),按年升25%,按非國際財務報告準則,經調整虧損35.9億元,按年收窄7.9%。 外賣收入按年增17.4%至242億元,經營溢利漲41.3%至16億...全文

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上文談到內地政府支持平台經濟、民營經濟持續健康發展,本文續談一些較感興趣的個股。 部分券商預計,內地電子商務增速在4月探底,整體電商的物流履約在5月起逐步恢復,並於下半年低基數的情況下觸底反彈,建議重點關注「618購物節」的商家參與程度,以及6月的物流恢復情況。 中...全文

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上周提到,美國大盤股等較強的資產倒下,之前較弱的中國股票或發夢股反而略見起色,此趨勢本周持續,當道指、標普500指數往低走,中港股和發夢股守得相對好,雖然把握度不算高,但希望從中出現一些機會。 好像敝欄前周指出,在遵循趨勢即朋友和保本至上的原則時,階段性的交易機會或悄然而至,見報...全文

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過去一周,連包括美國的大盤股和加密貨幣等較強的資產都倒下,例如蘋果公司股價便挫至140美元水平、比特幣跌穿一年低位,就連相對穩定的環球REIT ETF(REET)亦同告失守,只有以太幣仍能守住過去一年低位,之前較弱的中國股票或發夢股也略見起色。 樂觀者會認為,跌到較強的板塊,反映...全文